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一系列新規(guī)背后融資將迎這些變化 環(huán)保會(huì)絕地反彈嗎

環(huán)保在線發(fā)布時(shí)間:2020-03-19 13:12:42

  導(dǎo)讀:環(huán)保行業(yè)正在經(jīng)歷價(jià)值重估,進(jìn)入更加注重資產(chǎn)質(zhì)量的階段。當(dāng)前,國家積極出臺(tái)政策解決民營企業(yè)融資難題,這對民營環(huán)保企業(yè)來說,將起到提振信心的作用。國內(nèi)知名券商預(yù)測,2020年環(huán)保整體產(chǎn)業(yè)鏈基本面或迎反轉(zhuǎn)。

  “寒冬”過后,2020年環(huán)保暖春如期而至。

  2月中旬,為了加快地方政府債券發(fā)行使用進(jìn)度,財(cái)政部提前下達(dá)2020年新增地方政府債務(wù)限額8480億元。僅在前兩個(gè)月內(nèi),專項(xiàng)債中環(huán)保公用項(xiàng)目占比達(dá)到19%,較去年同期3.9—5%的占比大幅提升。緊接著,央行實(shí)施定向降準(zhǔn),再融資新規(guī)出臺(tái)解決企業(yè)股權(quán)融資難題等措施,再次給環(huán)保類上市企業(yè)注入了一針“強(qiáng)心劑”。

  專項(xiàng)債發(fā)行量增大,一方面將有利于PPP項(xiàng)目信用強(qiáng)化,另一方面也將降低項(xiàng)目的融資成本。業(yè)界普遍認(rèn)為,專項(xiàng)債額度提前下達(dá),并擴(kuò)大使用范圍,其中重點(diǎn)使用領(lǐng)域包括城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目。財(cái)政部此前印發(fā)污水、垃圾處理項(xiàng)目合同范文等政策,范文的實(shí)施將進(jìn)一步推動(dòng)污水以及垃圾處理領(lǐng)域PPP項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)化以及規(guī)范化,高質(zhì)項(xiàng)目潛在需求加速釋放。

  作為衡量持續(xù)獲取長期優(yōu)質(zhì)資本能力的體現(xiàn),融資能力是影響企業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵因素。而環(huán)保市場在逐步增強(qiáng)其面向大眾融資能力的同時(shí),環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資能力近兩年的發(fā)展指數(shù)卻出現(xiàn)了不同幅度下滑。環(huán)境治理是需要花錢的,但中央財(cái)政和地方財(cái)政都無法提供充足的資金,這就需要形成一定的資金來源和融資模式,如PPP。

  然而,“資管新規(guī)”和PPP清庫等工作的實(shí)施,此前由于早期大幅擴(kuò)張所致的環(huán)保資金壓力進(jìn)一步升高。隨之而來的,行業(yè)整體融資環(huán)境急轉(zhuǎn)直下,信用等級遭遇金融機(jī)構(gòu)的隱性下調(diào),企業(yè)再融資壓力普遍加大。據(jù)了解,環(huán)保行業(yè)的平均投資收益為6%左右,而融資成本則已高達(dá)8%以上。一些環(huán)保企業(yè)由于資金空轉(zhuǎn)抬高實(shí)體企業(yè)融資成本,杠桿無序擴(kuò)張,剛性兌付等問題開始顯現(xiàn)。

  其中,民企以股權(quán)買賣“紓困”,成為一種解決資金缺口的方式。2018年開始先后有16家A股民營環(huán)保上市公司迎來了國有資本的注入,其中不乏碧水源、啟迪桑德等環(huán)保企業(yè)龍頭。一年后國資入股環(huán)保領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn),多家環(huán)保企業(yè)引入國資后,融資改善跡象初步顯現(xiàn),資源整合已見端倪。而事實(shí)上,國有資本有助于對接更加豐富的地方政府資源,在國資的幫助下,環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資“紓困”工作得到了一定程度的解決。

  同時(shí)科創(chuàng)板重點(diǎn)支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)上市,提高環(huán)保企業(yè)直接融資比例,為環(huán)保行業(yè)提供了增量投資新機(jī)遇。隨著清庫力度持續(xù),規(guī)范化不斷推進(jìn),PPP項(xiàng)目績效評定指標(biāo)體系建設(shè)進(jìn)一步完善,增強(qiáng)了其運(yùn)營屬性。在稅收方面則加快減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),加快企業(yè)上市融資、提高再融資審核速度,加大對地方政府拖欠環(huán)保企業(yè)資金問題的解決力度等,從資金需求角度為企業(yè)減壓。國盛證券分析稱,“融資環(huán)境寬松,前期壓制板塊的因素消除,或?qū)㈤L期利好環(huán)保行業(yè)。”

  企業(yè)融資好轉(zhuǎn)將加快訂單落地實(shí)施進(jìn)度,帶來業(yè)績回暖預(yù)期。預(yù)計(jì)頭部企業(yè)將有動(dòng)力加速項(xiàng)目建設(shè)和提高拿單速度,而訂單增速又可映射未來的業(yè)績增速,因而板塊有望盈利預(yù)期+估值雙提升。不過,這對環(huán)保行業(yè)來說是新的起點(diǎn),要建立新的規(guī)則,通過內(nèi)生增長、模式創(chuàng)新找到企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)勢在必行。在這一趨勢下,資本將優(yōu)先配置到技術(shù)和裝備領(lǐng)先的環(huán)保企業(yè),環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。

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