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豪擲35億跨界新能源,黑芝麻轉(zhuǎn)型會(huì)“糊”?

鈦媒體發(fā)布時(shí)間:2023-04-04 10:20:02  作者:翟智超

  “一股濃香,一縷溫暖”,這句三十多年前經(jīng)典的廣告語(yǔ),不僅讓南方黑芝麻糊成為一代人的記憶,更讓背后的上市公司黑芝麻,成為中國(guó)黑芝麻產(chǎn)業(yè)第一股。

  然而,進(jìn)入中年的南方芝麻糊,現(xiàn)如今恐怕要刷新我們的認(rèn)知了。近日,黑芝麻發(fā)布公告稱(chēng),公司擬將下屬全資子公司江西小黑小蜜的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),并在江西南昌新建區(qū)投資35億元,建設(shè)磷酸鐵鋰儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地。

  那么黑芝麻股民怎么看?答案是似乎并不看好。公告發(fā)布后,黑芝麻二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)并不是很強(qiáng)烈,整體只是橫盤(pán)震蕩,截至4月3日收盤(pán),收漲1.87%,股價(jià)報(bào)收8.72元,總市值64.88億元。

  跨界轉(zhuǎn)型熱門(mén)的新能源賽道,市場(chǎng)本該解讀為利好,但是為何股價(jià)表現(xiàn)平淡?

  業(yè)績(jī)窘迫促成跨界“老手”

  梳理過(guò)往的資料可知,黑芝麻可以算得上是資本市場(chǎng)跨界“老手”了,跨界新能源賽道也并非其第一次。

  2015年,黑芝麻以2.56億元的價(jià)格收購(gòu)容州物流園100%的股權(quán)。

  2017年5月,并購(gòu)上海禮多多電子商務(wù)有限公司(下稱(chēng)“禮多多”)之后,黑芝麻轉(zhuǎn)型為電商企業(yè)。

  然而2017年6月,黑芝麻又以物流園與主業(yè)不符、資產(chǎn)體量大、盈利能力較低等原因,以2.9億元的價(jià)格將其剝離。

  2017年6月,黑芝麻又宣布聯(lián)合其它2家企業(yè)設(shè)立“天臣南方電源系統(tǒng)有限公司”,進(jìn)軍鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

  2020年4月,黑芝麻發(fā)布公告稱(chēng),擬以自有資金通過(guò)增資和受讓股權(quán)的方式對(duì)廣投國(guó)醫(yī)進(jìn)行投資,開(kāi)始進(jìn)軍大健康產(chǎn)業(yè)。

  2022年8月25日,黑芝麻參股子公司“巴馬食養(yǎng)”成立,其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍中,光伏設(shè)備及元器件銷(xiāo)售赫然在列。

  經(jīng)過(guò)上述系列操作后,黑芝麻所屬概念也從單一向多元的農(nóng)業(yè)種植、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、電子商務(wù)、糧食概念、新能源汽車(chē)、鋰電池、儲(chǔ)能、跨境電商等概念演變。

  近年來(lái)黑芝麻是頻頻跨界,在這背后或許是因?yàn)槊媾R業(yè)績(jī)的窘境。

  黑芝麻成立于1993年,是國(guó)內(nèi)糊類(lèi)食品的細(xì)分龍頭企業(yè),曾經(jīng)市場(chǎng)占有率一度達(dá)到40%。1997年,黑芝麻上市后,營(yíng)業(yè)收入更是破億元。但近年來(lái),黑芝麻不“香”了,業(yè)績(jī)有持續(xù)向下的趨勢(shì)。

  根據(jù)黑芝麻2022年三季報(bào),前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降26.39%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為854.87萬(wàn)元,同比下降40.16%;三季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損21萬(wàn)元,同比大跌103.59%。

  事實(shí)上,不僅2022年前三季度表現(xiàn)不佳,自2017年開(kāi)始,南方黑芝麻就陷入增收不增利的窘境。2018-2021年,南方黑芝麻歸屬凈利潤(rùn)分別為5991萬(wàn)元、3385萬(wàn)元、911.1萬(wàn)元、-1.091億元,同比下跌46.06%、43.51%、73.08%、1297.48%。在2022年5月投資者調(diào)研中,南方黑芝麻甚至3次被投資者問(wèn)及“會(huì)不會(huì)退市”。

  在業(yè)績(jī)不如人意的情況下,黑芝麻不得不去跨界尋找第二增長(zhǎng)曲線。

  盈利困難,高昂費(fèi)用從何而來(lái)?

  黑芝麻近年來(lái)除了業(yè)績(jī)“拉跨”之外,公司賬上貨幣資金并也不充裕,截至2022年三季度末,黑芝麻貨幣資金余額約為2.275億元,資產(chǎn)總計(jì)47.17億元,負(fù)債總計(jì)20.46億元。

  就黑芝麻目前的財(cái)務(wù)狀況而言,35億元的投資對(duì)黑芝麻來(lái)說(shuō)并不是筆小數(shù)目,錢(qián)從何來(lái)?據(jù)黑芝麻透露稱(chēng),逾六成(大約22億元)投資額將來(lái)自銀行貸款。

  具體來(lái)看,本次項(xiàng)目建設(shè)的主要內(nèi)容包括廠房及倉(cāng)庫(kù)改建、電力供應(yīng)系統(tǒng)擴(kuò)容改造、方形磷酸鐵鋰生產(chǎn)線采購(gòu)及安裝、控制系統(tǒng)采購(gòu)及安裝、環(huán)境保護(hù)設(shè)施建設(shè)等。該生產(chǎn)基地將建設(shè)三條方形磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線,建成達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)8.9GWH的儲(chǔ)能電池的產(chǎn)能規(guī)模。

  黑芝麻表示,擬通過(guò)分期方式對(duì)本次項(xiàng)目進(jìn)行投資。其中項(xiàng)目一期投資17億元,這部分投資額將來(lái)源于三部分,一是江西小黑小蜜存量和流動(dòng)資金約4億元作為項(xiàng)目資本金投入;二是取得的政府技改補(bǔ)貼等專(zhuān)項(xiàng)資金作為廠房改建資金;三是向銀行申請(qǐng)項(xiàng)目建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)貸款10億元,目前已有多家銀行聯(lián)系項(xiàng)目貸款事宜。

  項(xiàng)目二期投資18億元同樣來(lái)自三部分,一是擬引進(jìn)投資合作伙伴對(duì)項(xiàng)目公司增資4億元,該增資款作為二期項(xiàng)目的資本金;二是以取得的政府補(bǔ)貼作為建設(shè)資金投入;三是向銀行申請(qǐng)項(xiàng)目建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)貸款12億元。

  從上面可知,黑芝麻在公司資金不充足的情況下,不惜“舉債”22億也要“分羹”萬(wàn)億賽道。只是,“舉債”22億元的銀行貸款未來(lái)將大大提高黑芝麻負(fù)債及資產(chǎn)負(fù)債率,公司償債壓力也將隨之提高,公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大。正對(duì)上述問(wèn)題,鈦媒體APP電話聯(lián)系至黑芝麻詢(xún)問(wèn),但截至截稿,并沒(méi)有收到公司的回復(fù)。

  投資能賺多少錢(qián)?跨行轉(zhuǎn)型靠譜嗎?

  本次黑芝麻公告稱(chēng),儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地將建設(shè)三條方形磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線,建成達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)8.9GWH的儲(chǔ)能電池的產(chǎn)能規(guī)模。項(xiàng)目分二期實(shí)施,2023年先行建設(shè)一期工程。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)除現(xiàn)有的健康食品產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)外,將新增儲(chǔ)能鋰電池等新能源業(yè)務(wù)。

  項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年?duì)I收約60億元、凈利潤(rùn)3.6億元。而黑芝麻近幾年?duì)I業(yè)收入一直徘徊于40億元左右,而3.6億元的凈利潤(rùn)更是近10年凈利潤(rùn)之和。

  但是,實(shí)際上并不簡(jiǎn)單。黑芝麻早在2017年就開(kāi)始布局新能源。2017年6月,黑芝麻、深圳天臣和大連智云自動(dòng)化裝備股份有限公司共同出資設(shè)立天臣新能源,其中黑芝麻出資3億元。

  不過(guò),2021年黑芝麻對(duì)天臣新能源進(jìn)行減資,理由是“項(xiàng)目推進(jìn)較為緩慢,加上政策落實(shí)的原因”,出資則由3億元減至9000萬(wàn)元。

  天臣新能源自2017年成立至今的6年時(shí)間中,該公司并未能給黑芝麻帶來(lái)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn),且自身表現(xiàn)也十分難堪。財(cái)報(bào)顯示,2021年黑芝麻來(lái)源于天臣新能源的投資損益為-477萬(wàn)元。

  到了2022年,新能源迅速崛起。同年10月,黑芝麻又計(jì)劃增資5億元加碼新能源,對(duì)天臣新能源有限公司增資。

  不過(guò),今年3月31日,黑芝麻又終止對(duì)天臣新能源增資。理由是天臣新能源所在地的扶持優(yōu)惠政策落實(shí)發(fā)生變化,政府明確要求在限期完成項(xiàng)目投資建設(shè),與公司原計(jì)劃分期投建的安排產(chǎn)生沖突??梢钥闯?,黑芝麻確實(shí)很想抓住新能源行業(yè)發(fā)展紅利,但現(xiàn)實(shí)非常殘酷,并沒(méi)有把握好時(shí)機(jī),而且其實(shí)黑芝麻出資的天臣新能源到現(xiàn)在仍尚未有鋰電池產(chǎn)品銷(xiāo)售。

  總的來(lái)說(shuō),新能源賽道雖然火爆,但行業(yè)也具有投資周期長(zhǎng)、資金規(guī)模大、技術(shù)集中度高等特點(diǎn),且不說(shuō)在儲(chǔ)能賽道上有寧德時(shí)代這個(gè)行業(yè)巨頭,同時(shí)其布局的磷酸鐵鋰電池,在技術(shù)上與三元鋰電相比已經(jīng)略顯下風(fēng),況且新能源是一個(gè)燒錢(qián)賽道,對(duì)于尚無(wú)工廠,市值不足70億元的黑芝麻來(lái)說(shuō),能否把新能源產(chǎn)業(yè)做起來(lái)還要另說(shuō)。(作者|翟智超)


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