氫能電池制造商重塑能源赴港上市

　　2月29日，上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司遞表港交所主板，中金公司為其獨(dú)家保薦人。

　　招股書(shū)顯示，重塑能源成立于2015年，專注于氫燃料電池系統(tǒng)、氫能裝備及相關(guān)零部件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造和銷售，并提供滿足客戶需求的氫燃料電池工程開(kāi)發(fā)服務(wù)。

　　據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年已售重卡氫燃料電池系統(tǒng)的總輸出功率計(jì)，公司位居中國(guó)氫燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額為25.9%。

　　重塑能源透露，本次融資將主要用于氫燃料電池系統(tǒng)、氫能裝備的研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn);海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展等。

　　此前，港股已有兩家氫能燃料電池概念股上市，分別是AH兩地上市的億華通(02402.HK)及去年登陸港交所的國(guó)鴻氫能(09663.HK)。

　　值得注意的是，從兩家公司的上市經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，港股市場(chǎng)對(duì)氫能概念的接受程度相當(dāng)有限。

　　2023年1月，億華通上市每股發(fā)行價(jià)為60港元，面向散戶部分獲得0.29倍超額認(rèn)購(gòu)。截至發(fā)稿，億華通港股報(bào)35.40港元每股，較上市發(fā)行價(jià)近乎“腰斬”。

　　國(guó)鴻氫能則于2023年12月登陸港交所，公開(kāi)發(fā)售時(shí)僅獲0.18倍超額認(rèn)購(gòu)，上市首日盤中一度大跌25%，而目前公司股價(jià)也仍處于破發(fā)狀態(tài)。

　　行業(yè)層面，2022年全球氫燃料電池行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到58億美元，自2018年起以37.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)全球氫燃料電池行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將于2027年達(dá)到820億美元。

　　同期，全球氫燃料電池銷量由2018年的784.8MW增至2022年的3194.0MW，以42.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。燃料電池汽車則是主要驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)到2027年全球氫燃料電池市場(chǎng)將達(dá)到48754.2MW，期間復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為72.5%。

　　而中國(guó)氫燃料電池行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也已由2018年的人民幣7億元增至2022年的29億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為41.8%。預(yù)計(jì)將于2027年達(dá)到人民幣293億元。

　　按2022年銷量計(jì)，中國(guó)占到全球燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)份額約18.9%，氫燃料電池系統(tǒng)銷量達(dá)至603.0MW，2018年至2022年復(fù)合年增長(zhǎng)率為79.1%，預(yù)計(jì)將于2027年達(dá)至13053.5MW。

　　財(cái)報(bào)顯示，2021年、2022年及2023年前9個(gè)月，重塑能源實(shí)現(xiàn)收入分別為約5.24億元、6.05億元、2.19億元;同期公司虧損分別為約6.54億元、5.46億元、4.60億元，合計(jì)近17億元。

　　作為對(duì)比，2021、2022年及2023年前5個(gè)月，國(guó)鴻氫能的營(yíng)收分別為4.57億元、7.48億元及1.43億元，凈虧損則為7.03億元、2.80億元及0.88億元

　　億華通方面，2023年?duì)I收約8.01億元，凈虧損2.26億元。而2021及2022年，億華通營(yíng)收分別為6.29億元及7.38億元，在三家公司中相對(duì)領(lǐng)先，同期虧損分別為1.62億元和1.66億元。

　　僅從營(yíng)收及業(yè)績(jī)層面看，無(wú)論是業(yè)績(jī)規(guī)模還是虧損角度，重塑能源相對(duì)兩家已經(jīng)在港上市的氫能企業(yè)并不具備優(yōu)勢(shì)。

　　因此，重塑能源未來(lái)上市融資的估值及后續(xù)走勢(shì)也很有可能與前兩家公司遇到相似的處境。

　　此外，重塑能源也提示稱，目前政府對(duì)氫能市場(chǎng)的扶持政策、燃料電池汽車的需求以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)路徑都存在不確定性，潛在風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)公司業(yè)務(wù)也可能產(chǎn)生重大影響

　　來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 馮軼