煤電行業(yè)效益影響因素分析
2016年煤電行業(yè)利潤幾近腰斬，主要是受煤電標桿電價下調(diào)、市場化交易導(dǎo)致電價下降、燃料成本大幅上漲、利用小時繼續(xù)下降等幾個主要因素的影響。
煤電上網(wǎng)標桿電價下調(diào)是2016年煤電行業(yè)利潤下滑的首要因素。2015年以來兩次下調(diào)全國煤電上網(wǎng)標桿電價，累計下調(diào)約5分/每千瓦時，其中，2016年下調(diào)3分錢/千瓦時，此次電價下調(diào)導(dǎo)致煤電行業(yè)減利1100億元左右，占2015年煤電行業(yè)利潤總額的一半。2016年，煤電行業(yè)利潤比2015年減少近1000億元，最主要原因就是煤電標桿電價的下調(diào)。以華能等五大發(fā)電集團為例，2016年五大發(fā)電集團煤電發(fā)電量為1.79萬億千瓦時，占全國煤電發(fā)電量的46%，降價3分錢/千瓦時導(dǎo)致五大發(fā)電集團當(dāng)年減利540億元左右。另一方面也體現(xiàn)出發(fā)電企業(yè)為實體經(jīng)濟降成本作出了巨大貢獻。
市場化交易導(dǎo)致電價進一步下降是2016年煤電行業(yè)利潤下滑的第二位因素。2016年市場化交易范圍和規(guī)模進一步擴大，進一步加大電價下降幅度。根據(jù)國家發(fā)改委公布的信息，當(dāng)年全國包括直接交易在內(nèi)的市場化交易電量突破1萬億千瓦時，比2015年增長超過1倍，占全社會用電量的19%左右，電力企業(yè)讓利用戶超過573億元。在電力供需形勢寬松的大背景下，市場化交易導(dǎo)致電價明顯下降，平均降價幅度約7.23分/千瓦時，同時，大部分地方市場化交易電量中的脫硫、脫硝、除塵和超低排放等3.7分/千瓦時的電價補貼得不到落實，導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)效益受損明顯。根據(jù)調(diào)研了解，2016年前11個月五大發(fā)電集團市場化交易減利總額為322億元，全年減利估計在350億元左右。
電煤價格大幅上漲導(dǎo)致燃料成本大幅提升是2016年煤電行業(yè)利潤下滑的第三位因素。從2016年4月起，煤炭行業(yè)生產(chǎn)推行276個工作日制度，煤炭企業(yè)效益逐步改善，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果明顯。但也導(dǎo)致全年全國原煤產(chǎn)量下降9.0%，產(chǎn)量降幅超過同期煤炭消費量降幅4.3個百分點，電煤供需失衡，全國電煤供需形勢從寬松逐步轉(zhuǎn)為偏緊，電煤價格急劇上漲。秦皇島5500大卡市場動力煤價格從6月底的400元/噸，快速上漲至11月上旬的700元/噸，短短4個多月時間內(nèi)累計上漲300元/噸，漲幅達到75%。
電煤從生產(chǎn)、運輸、中轉(zhuǎn)再到終端，各環(huán)節(jié)漲價疊加導(dǎo)致煤電企業(yè)燃料成本大幅上升，如五大發(fā)電集團2016年12月的平均到場標煤單價同比大幅上漲66%。全年電煤到場平均價格同比提高36元/噸，電煤價格上漲導(dǎo)致五大發(fā)電集團全年燃料采購成本比2015年提高210億元左右。
圖2反映出2016年各月電煤價格同比變化對電煤采購成本造成的影響。8月之前各月到場煤價均低于2015年同期，8月才開始反超，隨后差距迅速擴大；前11個月煤價波動對采購成本整體的影響基本能對沖平衡，12月當(dāng)月采購成本同比提高180億元，大體接近全年提高成本。五大發(fā)電集團煤電發(fā)電量以及燃煤消耗量占全國比重均在46%左右，在假設(shè)五大發(fā)電集團之外的其他煤電企業(yè)全年電煤上漲幅度與五大發(fā)電集團基本一致的前提下（實際上，五大發(fā)電集團的電煤中長期合同比重相對偏高，議價能力相對較強，其他大部分煤電企業(yè)的采購成本上漲幅度超過五大發(fā)電集團），估算出2016年電煤價格上漲導(dǎo)致全國煤電行業(yè)燃料采購成本同比提高450億元左右，成為2016年影響煤電行業(yè)效益下滑的第三位因素。
煤電設(shè)備利用小時繼續(xù)下滑也是影響煤電行業(yè)效益的重要因素。2016年煤電設(shè)備利用小時已降至4250小時，同比降低200小時，創(chuàng)1964年以來的年度最低，大幅低于5500小時左右的設(shè)計值。煤電設(shè)備利用小時繼續(xù)下降導(dǎo)致發(fā)電邊際成本上漲，成為影響企業(yè)效益的一個重要因素。
綜上，2016年煤電行業(yè)經(jīng)營效益明顯下滑、形勢嚴峻，主要是因燃料等成本不斷上升，而電價反而不斷下降，成本難以有效向外疏導(dǎo)，導(dǎo)致煤電行業(yè)利潤出現(xiàn)“斷崖式”下滑。如2016年五大發(fā)電集團煤電板塊利潤同比下降68.6%，各季度同比分別下降33.2%、61.4%、79.5%和96.6%，降幅呈持續(xù)明顯擴大態(tài)勢。
筆者近期參與了對某發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營情況調(diào)研。該企業(yè)2016年煤電利潤同比下降25%，下降幅度低于全國平均水平。2016年該企業(yè)煤電減利因素中，排在第一位的是煤電標桿電價的下降，該因素導(dǎo)致企業(yè)比2015年減利7.7億元；排在第二位的是燃料成本的上漲，該因素導(dǎo)致企業(yè)比2015年減利6.7億元，該企業(yè)燃料成本占總成本比重已經(jīng)從前幾年的50%左右上升至2016年四季度的70%左右，并且在2017年前兩個月已上升至75%左右；該企業(yè)2016年參與的市場化交易電量較少，占比6.7%，平均降價幅度在3.8分/千瓦時左右，明顯低于全國平均水平，市場化交易因素導(dǎo)致企業(yè)減利0.65億元左右，相對偏小，這也是該企業(yè)利潤下降幅度明顯低于全國平均水平的重要原因；此外，折舊費、財務(wù)費用、人工成本及其他固定費用也是影響因素，但這幾年這些費用變化不大，對效益的影響相對較小?？梢?，該企業(yè)的情況與上述對全國的分析情況總體吻合，只是由于該企業(yè)在2016年參與市場化交易的電量相對較少，使得該企業(yè)利潤受此影響程度明顯低于全國平均水平。
