中國風(fēng)能協(xié)會(huì)于2019年1月20日公布了2018年中國風(fēng)電新增裝機(jī)初步排名統(tǒng)計(jì)，根據(jù)各家整機(jī)廠商的吊裝容量計(jì)算，2018年國內(nèi)風(fēng)電吊裝量在23-26GW之間，較2017年的19.66GW同比增長(zhǎng)17%-32%。得益于三北市場(chǎng)的重啟，以及2019年底的電價(jià)調(diào)整政策促進(jìn)開發(fā)商加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，2018年行業(yè)裝機(jī)容量在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的下滑后觸底回升。我們預(yù)期2019年隨著三北市場(chǎng)升溫、風(fēng)電平價(jià)項(xiàng)目試水、海上風(fēng)電的加速開發(fā)，以及低風(fēng)速地區(qū)存量核準(zhǔn)項(xiàng)目的搶裝，行業(yè)吊裝量進(jìn)一步提升至28GW以上。
建議關(guān)注風(fēng)電整機(jī)絕對(duì)龍頭金風(fēng)科技，公司市占率有望在2019年提升至30%附近；以及全球占有率提升、下游需求高景氣度、同時(shí)成本變動(dòng)具備逆周期屬性的風(fēng)電零部件板塊，包括天順風(fēng)能等。
評(píng)論：
2018年風(fēng)電吊裝數(shù)據(jù)回暖驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)高景氣度
三北市場(chǎng)重新啟動(dòng)
2018年內(nèi)蒙古、黑龍江、寧夏三省區(qū)順利脫下紅色預(yù)警地區(qū)的“帽子”，重新啟動(dòng)了風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)和開發(fā)建設(shè)活動(dòng)，而新增風(fēng)電建設(shè)依然停擺的只有新疆、甘肅、吉林三省。自2017年下半年，寧夏和內(nèi)蒙古已經(jīng)開始新增風(fēng)電項(xiàng)目的核準(zhǔn)公示，有些項(xiàng)目甚至啟動(dòng)前期土建工程，為2018年的風(fēng)電吊裝市場(chǎng)開發(fā)帶來增量。
低風(fēng)速地區(qū)預(yù)演“搶裝”行情
截至2018年初，國內(nèi)自2015年-2017年已核準(zhǔn)未吊裝的風(fēng)電項(xiàng)目容量超過70GW，這些項(xiàng)目如果未在2019年年底之前開工（首臺(tái)機(jī)組完成基礎(chǔ)澆筑）的話，將面臨核準(zhǔn)補(bǔ)貼作廢的后果。因此2018年以來國內(nèi)存量風(fēng)電核準(zhǔn)在經(jīng)歷了2016-2017年開發(fā)節(jié)奏在低風(fēng)速地區(qū)調(diào)整并且受到環(huán)保督察政策的影響后，逐步加快建設(shè)進(jìn)度。
海上風(fēng)電保持穩(wěn)步發(fā)展
2018年我國海上風(fēng)電穩(wěn)妥推進(jìn)，新增裝機(jī)容量1.16GW，累計(jì)達(dá)到3.63GW。同時(shí)2018年國內(nèi)海上風(fēng)電全年招標(biāo)容量達(dá)到5GW，較2017年的3.4GW有大幅提升；截至2018年底，國內(nèi)海上風(fēng)電在建容量也超過6.5GW，預(yù)計(jì)2019-2020年國內(nèi)海上風(fēng)電吊裝將在2017-2018年新增吊裝容量1.2GW左右的水平再上一個(gè)臺(tái)階。
2019年行業(yè)增速可期
三北平價(jià)項(xiàng)目和特高壓項(xiàng)目正式啟動(dòng)建設(shè)
2018年全國棄風(fēng)限電率進(jìn)一步下降到7%左右，進(jìn)一步打開三北市場(chǎng)空間。2019年國內(nèi)多個(gè)平價(jià)甚至競(jìng)價(jià)項(xiàng)目有望啟動(dòng)招標(biāo)程序，包括內(nèi)蒙烏蘭察布國電投6GW平價(jià)項(xiàng)目、內(nèi)蒙古上海廟3.8GW特高壓外送配套項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在2019-2020年貢獻(xiàn)增量需求。同時(shí)隨著2017年底已核準(zhǔn)項(xiàng)目逐步臨近開工最后時(shí)限，低風(fēng)速地區(qū)的存量核準(zhǔn)項(xiàng)目也將加快消化。同時(shí)海上風(fēng)電的裝機(jī)速度隨著技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)配套的升級(jí)也將進(jìn)一步加快。
風(fēng)險(xiǎn)提示
第一，如果中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅趨緩，將導(dǎo)致全社會(huì)用電量增速不達(dá)預(yù)期，影響新能源電力需求；
第二，如果近期信貸市場(chǎng)極度緊縮，將導(dǎo)致運(yùn)營商融資成本上升，影響公司業(yè)績(jī)。
第三，如果電網(wǎng)建設(shè)嚴(yán)重滯后于電源發(fā)展，限電率重新抬頭，將影響新能源消納水平。
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