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國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能:政策加持引規(guī)模化發(fā)展,消納需求促多技術(shù)并舉

中信證券發(fā)布時(shí)間:2023-01-19 11:55:25

  新型電力系統(tǒng)建設(shè)需“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化發(fā)展,儲(chǔ)能是各環(huán)節(jié)的蓄水池、壓艙石。在 雙碳目標(biāo)的指引下,以及技術(shù)不斷推動(dòng)成本下降的趨勢(shì)下,可再生能源的滲透率不斷提升。

  國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)顯示,2022 年 1-11 月,國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能發(fā)電新增裝機(jī) 65.46GW,累計(jì) 裝機(jī)達(dá)到 372.02GW;國(guó)內(nèi)風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī) 22.48GW,累計(jì)裝機(jī)達(dá)到 350.96GW。其 中,太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)電占國(guó)內(nèi)總體電源裝機(jī)規(guī)模比例分別達(dá)到 14.82%/13.98%,新能源累 計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量占比達(dá)到 28.8%。

  在新型電力系統(tǒng)發(fā)展過(guò)程中,要求電力供給結(jié)構(gòu)從以化石能源發(fā)電為主體向新能源提 供可靠電力支撐轉(zhuǎn)變,同時(shí),系統(tǒng)形態(tài)由“源網(wǎng)荷”三要素向“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”四要素轉(zhuǎn)變。 儲(chǔ)能的多場(chǎng)景應(yīng)用,既是短期支撐電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型、維持運(yùn)行安全的重要手段,也是未來(lái)系 統(tǒng)實(shí)現(xiàn)完全脫碳的核心手段和“蓄水池”。

  2023 年 1 月 6 日,國(guó)家能源局組織有關(guān)單位編制了《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)(征 求意見(jiàn)稿)》,并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)——結(jié)合“雙碳”目標(biāo)“兩步走”安排,《藍(lán)皮書(shū)(征 求意見(jiàn)稿)》提出新型電力系統(tǒng)構(gòu)建以 2030 年、2045 年、2060 年為重要時(shí)間節(jié)點(diǎn),分別 實(shí)現(xiàn)加速轉(zhuǎn)型、總體形成、鞏固完善。其中,要求儲(chǔ)能側(cè)加速實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景多技術(shù)路線規(guī)模 化發(fā)展,并提升不同時(shí)間尺度下對(duì)電力系統(tǒng)的支撐能力,對(duì)系統(tǒng)的平衡調(diào)節(jié)能力逐步從日內(nèi),向日以上、乃至全周期擴(kuò)張。“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建,都要求儲(chǔ) 能建設(shè)結(jié)合不同場(chǎng)景、不同時(shí)間尺度,加速商業(yè)化發(fā)展。

  2023 年風(fēng)光裝機(jī)均有望提速,電力系統(tǒng)運(yùn)行壓力漸升

  多重因素疊加下,2022 年我國(guó)部分地區(qū)電力供應(yīng)出現(xiàn)緊張形勢(shì),保障電力供應(yīng)安全 仍面臨挑戰(zhàn)。長(zhǎng)期來(lái)看,我國(guó)電力需求仍維持穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì),尖峰負(fù)荷特征日益凸顯;而 相應(yīng)的在供給側(cè),新能源裝機(jī)比重持續(xù)增加,但還未能形成電力供應(yīng)的可靠替代,電力供 應(yīng)安全形勢(shì)嚴(yán)峻。未來(lái),伴隨新能源裝機(jī)比例的不斷提升,電力系統(tǒng)從“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體 化管理角度入手維護(hù)電力能源安全,儲(chǔ)能的作用不斷提升,配套應(yīng)用亦有望增加。

  2022 年受疫情因素、光伏硅料價(jià)格等因素影響導(dǎo)致風(fēng)、光裝機(jī)較預(yù)期有所延后,但 同時(shí)根據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì),若不考慮框架招標(biāo),2022 年國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)量達(dá) 88GW 左右(+~60% YoY),其中陸風(fēng)招標(biāo)量近約 72GW(+~40% YoY),海風(fēng)招標(biāo)量超 15GW (+~360% YoY);2022 年 1-11 月上旬,國(guó)內(nèi)光伏組件招標(biāo)規(guī)模達(dá) 120GW 左右,較 2021 年全年招標(biāo)量增長(zhǎng)近 3 倍,為 2023 年裝機(jī)快速增長(zhǎng)進(jìn)一步奠定充足的項(xiàng)目基礎(chǔ)。 光伏:硅料供應(yīng)短缺問(wèn)題將逐步緩解,2023 年有效產(chǎn)能或達(dá)約 150 萬(wàn)噸,可滿足約 450GW 光伏裝機(jī)需求,在裝機(jī)需求負(fù)反饋機(jī)制下,硅料價(jià)格中樞總體有望溫和下降。而 盡管高純石英砂供應(yīng)持續(xù)趨緊,但供需缺口非剛性,大概率也不會(huì)成為限制 2023 年裝機(jī) 增長(zhǎng)的硬性瓶頸。受供應(yīng)鏈成本下降、項(xiàng)目收益率提升、技術(shù)進(jìn)步和支持政策加碼的共同 刺激,預(yù)計(jì) 2023 年全球光伏裝機(jī)量有望繼續(xù)高增至 350GW 左右(國(guó)內(nèi)約 140GW),同 比增速約 40%,且地面電站需求有望明顯復(fù)蘇,裝機(jī)占比或?qū)⒒厣?/p>

  風(fēng)電:受疫情等因素影響,2022 年部分風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)將延后至 2023 年。2022 年 1-11 月,國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增并網(wǎng)量達(dá) 22.52GW(-6.8% YoY),預(yù)計(jì)全年新增并網(wǎng)規(guī)模達(dá) 40GW 左 右,同比或有所回落。這主要是由于疫情影響設(shè)備生產(chǎn)交付和項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)吊裝節(jié)奏,同時(shí)疊 加機(jī)型方案升級(jí)換代,以及部分項(xiàng)目場(chǎng)址審批周期拉長(zhǎng)影響。我們預(yù)計(jì)有 10GW 左右陸上 風(fēng)電項(xiàng)目裝機(jī)將由于外部因素由 2022 年延至 2023 年,短期裝機(jī)需求低于預(yù)期或?yàn)?2023 年需求復(fù)蘇進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。隨著疫情影響逐步緩解,風(fēng)電經(jīng)濟(jì)性大幅提升,以及 2022 年部分延遲項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn),2023 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)有望顯著復(fù)蘇,預(yù)計(jì)總裝機(jī)量將達(dá) 80GW 左 右,其中海上風(fēng)電裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)至 10GW 以上,且 2023-25 年海風(fēng)裝機(jī)仍有望 維持約 40%的較高 CAGR。

  在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),從新能源并網(wǎng)配儲(chǔ)、到對(duì)應(yīng)電力系統(tǒng)擴(kuò)大調(diào)峰調(diào)頻壓力,直接對(duì)儲(chǔ)能需 求產(chǎn)生核心驅(qū)動(dòng);預(yù)期 2023 年國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)增長(zhǎng)提速,對(duì)儲(chǔ)能需求擴(kuò)張將有望帶來(lái)放 大效應(yīng),直接推動(dòng)國(guó)內(nèi)泛儲(chǔ)能需求(抽水蓄能、新型儲(chǔ)能及靈活性火電資源)規(guī)劃、招采 與建設(shè)提速。

  國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能快速發(fā)展,2022 年規(guī)劃與建設(shè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張

  新能源消納產(chǎn)生直接儲(chǔ)電需求,并強(qiáng)化調(diào)峰調(diào)頻要求。隨著電力系統(tǒng)脫碳進(jìn)程加速, 風(fēng)電、光伏等高不確定性可再生能源裝機(jī)及占比將不斷提升,但其出力的不穩(wěn)定使得電力 系統(tǒng)在調(diào)峰調(diào)頻等方面面臨重大挑戰(zhàn)。2021 年 7 月,國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局印發(fā) 《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》,從國(guó)家層面 確認(rèn)儲(chǔ)能在新能源領(lǐng)域的重要地位。

  根據(jù) CNESA 數(shù)據(jù)顯示,截至 2021 年,國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá) 46.1GW (同比增長(zhǎng) 29.5%);其中,抽水蓄能 39.8GW(占比 86.3%),自 2017 年儲(chǔ)能分項(xiàng)數(shù)據(jù) 統(tǒng)計(jì)以來(lái)其功率占比從最高的 99.0%持續(xù)下降;電化學(xué)儲(chǔ)能 5.6GW(占比 12.1%),持續(xù) 實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)的增長(zhǎng)。截至 2022 年前三季度,國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)進(jìn)一步提升至 50.3GW(同比增長(zhǎng) 36.0%),抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)到 43.1/6.6GW, 分別占比 85.6%/13.2%。

  結(jié)合 2022 年下半年逐月電力儲(chǔ)能項(xiàng)目數(shù)據(jù)變動(dòng),我們可以發(fā)現(xiàn): 其一,國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目?jī)?chǔ)備快速提升,為行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。2022 年 7-12 月,國(guó)內(nèi)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)新增數(shù)量超 1000 項(xiàng)(含規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)行),累計(jì)新增總功率 規(guī)模近 300GW;其中,新型項(xiàng)目功率規(guī)模約 70GW,容量規(guī)模 168GWh,平均備電時(shí)長(zhǎng) 約 2.4h。

  其二,鋰離子電池為主,長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)加速發(fā)展。從技術(shù)路線層面來(lái)看,2022 年下 半年新增新型儲(chǔ)能項(xiàng)目中鋰離子電池為主,功率規(guī)模占比約 87%,平均備電時(shí)長(zhǎng) 2.16h。 此外,長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)的項(xiàng)目規(guī)模開(kāi)始逐步呈現(xiàn)“穩(wěn)定釋放,多技術(shù)并行”的特點(diǎn):7-12 月 跟蹤到的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目中,壓縮空氣、儲(chǔ)熱、液流電池項(xiàng)目(含規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)行)功率 規(guī)模分別為 7.0/0.7/0.9GW。

  其三,電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能與電源配儲(chǔ)為主,用戶側(cè)工商業(yè)占比逐漸提升。從應(yīng)用場(chǎng)景來(lái) 看,新型儲(chǔ)能項(xiàng)目主要集中于電網(wǎng)側(cè)(100%為獨(dú)立儲(chǔ)能)與電源側(cè)配儲(chǔ)(95%為新能源 配儲(chǔ))。用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目功率規(guī)模占比仍較低,但其中工業(yè)項(xiàng)目占比逐步穩(wěn)定在 50%以上。

  其四,備電時(shí)長(zhǎng)持續(xù)提升。從新型儲(chǔ)能項(xiàng)目的招標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看,EPC 總承包與儲(chǔ)能系統(tǒng) 的備電時(shí)長(zhǎng)均呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì);2022 年 12 月,EPC 總承包項(xiàng)目平均備電時(shí)長(zhǎng)為 2.59h, 儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目平均備電時(shí)長(zhǎng)為 2.69h。

  其五,中標(biāo)價(jià)格整體平穩(wěn)。2022年下半年,儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)單價(jià)區(qū)間為 1.36~1.95元/Wh, EPC 總承包中標(biāo)單價(jià)區(qū)間為 1.39~3.54 元/Wh;12 月備電時(shí)長(zhǎng) 2h 的儲(chǔ)能系統(tǒng)及 EPC 總 承包中標(biāo)價(jià)格均價(jià)有小幅翹尾。

  國(guó)內(nèi)政策立足新能源配儲(chǔ)與電價(jià)改革,加速儲(chǔ)能商業(yè)化發(fā)展

  國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能政策密集出臺(tái),發(fā)電側(cè)配儲(chǔ)要求明確,電價(jià)政策利好商業(yè)模式。各地政府對(duì) “雙碳”目標(biāo)響應(yīng)積極,在推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)展的同時(shí),配套儲(chǔ)能規(guī)劃也陸續(xù)出臺(tái)。2021 年 7 月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》,明確到 2025 年國(guó)內(nèi)儲(chǔ) 能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 30GW 以上。此后,國(guó)家能源局等多部委印發(fā)多條儲(chǔ)能相關(guān)新能源政策, 明確儲(chǔ)能市場(chǎng)、配置比例,確定“十四五”期間新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案。我國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)日 趨完善,集中式電站配儲(chǔ)已成定勢(shì),未來(lái)分布式電站有望相應(yīng)配儲(chǔ)。隨著“十四五”風(fēng)光 裝機(jī)容量的擴(kuò)大,預(yù)計(jì)各地的儲(chǔ)能保障政策會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容,推動(dòng)儲(chǔ)能規(guī)模的擴(kuò)張和行業(yè)發(fā) 展。

  2022 年 11 月 25 日,國(guó)家能源局發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》、《電 力現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管辦法(征求意見(jiàn)稿)》,提出“推動(dòng)儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬 電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場(chǎng)主體參與交易”,伴隨電力現(xiàn)貨交易、分時(shí)電價(jià)、容量電 價(jià)的逐步落地,儲(chǔ)能商業(yè)模式日漸清晰。

  各地區(qū)逐步明確風(fēng)光配儲(chǔ)要求,推動(dòng)發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能發(fā)展。隨著國(guó)家多部委的儲(chǔ)能政策出 臺(tái)和持續(xù)細(xì)化,各地方政府也在積極響應(yīng)和明確新增發(fā)電項(xiàng)目的強(qiáng)制性配儲(chǔ)要求,配儲(chǔ)比 例在 5%-10%,配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)為 2-4 小時(shí)。除少數(shù)省份為部分項(xiàng)目配儲(chǔ)和鼓勵(lì)性配儲(chǔ)要求之外, 90%以上的地區(qū)都提出強(qiáng)制性配儲(chǔ)要求?,F(xiàn)實(shí)需求和政策推動(dòng)是未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)的 主要驅(qū)動(dòng)因素。

  峰谷價(jià)差拉大,部分區(qū)域盈利模式趨于清晰

  對(duì)于一般工商業(yè)用戶而言,利用儲(chǔ)能設(shè)備在電價(jià)較低時(shí)充電、在電價(jià)高時(shí)放電的峰谷 電價(jià)套利是主要驅(qū)動(dòng)力之一。伴隨電力系統(tǒng)“雙高”特性愈發(fā)明顯,分時(shí)電價(jià)政策下峰谷 價(jià)差持續(xù)拉大,為用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性提升提供了重要支撐。

  結(jié)合 CNESA 對(duì)各地 2022 年一般工商業(yè) 10kV 最大峰谷價(jià)差平均值的統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi) 31 個(gè)典型省市的總體平均價(jià)差為 0.7 元/kWh,其中共有 16 個(gè)省市位于均值以上,最高的廣 東省(珠三角五市)峰谷價(jià)差平均值為 1.259 元/kWh。未來(lái)隨著電力系統(tǒng)日內(nèi)波動(dòng)放大, 峰谷電價(jià)差有望隨著膨脹,用戶側(cè)儲(chǔ)能回收期在電價(jià)差拉大、儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降等因素作 用下,有望持續(xù)縮短。

  新能源消納聚焦國(guó)內(nèi)不同時(shí)間尺度與規(guī)模的需求差異

  用戶負(fù)荷、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等不確定性使得電力系統(tǒng)為維持功率平衡存在較大困 難,需要在分鐘級(jí)、小時(shí)級(jí)、日級(jí)、季度級(jí)乃至年度級(jí)等多時(shí)間尺度上預(yù)先規(guī)劃以保證電 力系統(tǒng)靈活性。針對(duì)不同的功能,所需的儲(chǔ)能系統(tǒng)持續(xù)時(shí)長(zhǎng)存在顯著差異——短持續(xù)時(shí)間 儲(chǔ)能一般側(cè)重于保證電力系統(tǒng)在瞬時(shí)擾動(dòng)下保持平衡等電網(wǎng)安全性問(wèn)題,而長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間儲(chǔ) 能一般側(cè)重于實(shí)現(xiàn)峰谷時(shí)期供需匹配等經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題。從技術(shù)維度來(lái)看,目前,鋰電性價(jià)比 與靈活度優(yōu)勢(shì)凸顯,長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能背靠政策與場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)。

  而且,考慮到國(guó)內(nèi)電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型同時(shí)從“大基地+大電網(wǎng)”和“分散式電源+分布式智 能電網(wǎng)”雙線并行,兩種模式下產(chǎn)生了當(dāng)下不同的技術(shù)路線、解決方案偏好。前者重點(diǎn)在 國(guó)內(nèi)“十四五”期間約 450GW 風(fēng)光大基地的基礎(chǔ)上,配置靈活性資源;扣除前兩批大基 地中較多配置在原有大基地及特高壓外輸通道周圍,剩余風(fēng)光大基地結(jié)合目前已落地項(xiàng)目 來(lái)看,主靈活性資源一般會(huì)結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源條件選擇靈活性火電或抽水蓄能電站,并補(bǔ)充一 定的鋰電儲(chǔ)能電站及光熱(熔鹽儲(chǔ)熱)電站。后者考慮分布式系統(tǒng)對(duì)靈活布點(diǎn)、項(xiàng)目規(guī)模 的需求差異,多以電化學(xué)儲(chǔ)能電站為主。

  新能源滲透率快速提升,疊加其出力的不穩(wěn)定性,推升儲(chǔ)能市場(chǎng)需求,電力系統(tǒng)的儲(chǔ) 能應(yīng)用存在多種時(shí)間尺度需求,長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能(一般指 4h 以上)成為儲(chǔ)能發(fā)展的重要方向, 在電力系統(tǒng)中具備多種優(yōu)勢(shì)——長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能具備提升新能源消納能力、替代傳統(tǒng)發(fā)電方式的 潛力,可以為電網(wǎng)提供充足的靈活性資源,可有效降低電網(wǎng)運(yùn)行成本,具備更強(qiáng)的峰谷套 利和市場(chǎng)盈利潛力。

  “十四五”期間,我國(guó)長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能市場(chǎng)的發(fā)展有望保持“多路線并舉、能源規(guī)劃托底、 優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景催化”的發(fā)展特點(diǎn),其中優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景領(lǐng)域目前看以配套風(fēng)光大基地調(diào)峰和區(qū)域電網(wǎng) 調(diào)峰為主。從政策規(guī)劃帶動(dòng)與應(yīng)用場(chǎng)景增長(zhǎng)兩個(gè)維度來(lái)看,我們主要看好四種主要技術(shù)在 2023-2025 年實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展:(1)抽水蓄能:國(guó)家能源局已發(fā)布中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃,2025 年/2030 年裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到 62/120GW;(2)壓縮空氣:發(fā)展規(guī)劃持續(xù)儲(chǔ)備,近期大型 示范項(xiàng)目批量落地,預(yù)計(jì)“十四五”期間裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到 10GW 級(jí)別;(3)熔鹽儲(chǔ)能: 逐步成為西北區(qū)域風(fēng)光大基地調(diào)峰資源的有利補(bǔ)充,商業(yè)模式率先清晰;(4)全釩液流電 池:系統(tǒng)成本快速下降,儲(chǔ)備招標(biāo)不斷釋放。 綜合以上對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景、技術(shù)路線的判斷,結(jié)合 2023 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)預(yù)期 和廣義配儲(chǔ)功率比例提升假設(shè),我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi) 2023 年儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到 23GW(同 比增長(zhǎng)約 80%);其中,新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到約 13GW,預(yù)計(jì)平均備電時(shí)長(zhǎng)約 2.5h, 總裝機(jī)容量規(guī)模超 30GWh。

  海外儲(chǔ)能:歐洲戶儲(chǔ)滲透率提升,美國(guó)大儲(chǔ)放量在即

  歐洲高電價(jià)加速戶儲(chǔ)裝機(jī),滲透仍有較大提升空間

  俄烏沖突加劇能源緊張局勢(shì),高電價(jià)驅(qū)動(dòng)海外戶用裝機(jī)熱情。近兩年來(lái),受海外經(jīng)濟(jì) 復(fù)蘇和可再生能源供應(yīng)乏力等因素影響,天然氣價(jià)格已走出一波上漲趨勢(shì)。進(jìn)入 2022 年, 俄烏沖突所引發(fā)的天然氣斷供,進(jìn)一步推升歐洲天然氣價(jià)格,進(jìn)而使得歐洲電價(jià)進(jìn)一步飆 升,成為歐洲戶儲(chǔ)裝機(jī)高增的催化劑之一??紤]到未來(lái)一年歐洲天然氣供給情況,未來(lái)一 年歐洲天然氣價(jià)格中樞較難回落至 2021 年前水平。歐盟委員會(huì) 2022 年 5 月 18 日通 過(guò) REPowerEU 議案, 2030 年可再生能源目標(biāo)由之前的 40%提高到 45%,同時(shí),光 伏裝機(jī)目標(biāo)再次提高,2025 年歐盟累計(jì)光伏裝機(jī)規(guī)模要超過(guò) 320GW,相比 2021 年底 裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)翻倍,2030 底年累計(jì)裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)約 600GW,是目前裝機(jī)量的兩倍之多。

  2021 年全球光伏配儲(chǔ)滲透率不足 6%,歐洲滲透率增速最快,但仍有大幅提升空間。 根據(jù) IHS 和 IEA 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算,全球累計(jì)光伏配儲(chǔ)比例逐年上升;經(jīng)我們測(cè)算全球戶用光 伏配儲(chǔ)滲透率到 2021 年已經(jīng)達(dá)到了 5.7%,仍然較低。分區(qū)域來(lái)看,目前僅有意大利和德 國(guó)等歐洲地區(qū)滲透率達(dá)到了 10%以上,其中德國(guó)的滲透率超過(guò)了 20%。不過(guò)從全球范圍 內(nèi)可以看出,包括美國(guó)、澳洲等在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家,其光伏配儲(chǔ)滲透率仍不足 10%,全球戶 儲(chǔ)滲透率仍有很大的提升空間。

  歐洲高電價(jià)模式下,戶用光儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性提升。用戶側(cè),從現(xiàn)實(shí)需求來(lái)看,儲(chǔ)能可幫助用 戶“削峰填谷”,節(jié)省用電成本,有利于電力系統(tǒng)均衡供應(yīng)電力,降低生產(chǎn)成本,并避免部 分發(fā)電機(jī)組頻繁啟停造成的巨大損耗等問(wèn)題,從而保證電力系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定。除此之外, 儲(chǔ)能系統(tǒng)還可以幫助用戶降低停電風(fēng)險(xiǎn)、提高電能質(zhì)量、降低容量電費(fèi)、參與需求側(cè)響應(yīng) 等,發(fā)揮多重價(jià)值。極端天氣和老舊的電力設(shè)施造成海外電力系統(tǒng)在根本上無(wú)法確保“可 靠性”,啟動(dòng)相關(guān)電網(wǎng)基建計(jì)劃仍需時(shí)間,因此戶用光儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)性上的考量逐漸減弱,但 是未來(lái)經(jīng)濟(jì)性仍有看點(diǎn)。

  戶用光伏承擔(dān)發(fā)電功能,但發(fā)電與用電高峰不匹配問(wèn)題顯著,儲(chǔ)能系統(tǒng)是家庭實(shí)現(xiàn)電 力“自消費(fèi)”的關(guān)鍵。從歐洲政策趨勢(shì)來(lái)看,對(duì)戶儲(chǔ)推動(dòng)作用的政策主要是“凈記費(fèi)”政 策、投資補(bǔ)貼或稅收減免。德國(guó)、英國(guó)等為代表的“凈記費(fèi)”政策導(dǎo)致的用戶用電和上網(wǎng) 電價(jià)之間差異持續(xù)拉大,對(duì)投資光儲(chǔ)一體化迫切性明顯提升。

  為了測(cè)算歐洲戶用光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性,我們做出以下幾項(xiàng)核心假設(shè):1)假設(shè)居 民日均用電 20KWh,居民電價(jià)為 0.327 歐元/KWh,歐洲主流 FIT 上網(wǎng)電價(jià)為 0.037 歐元 /KWh;2)假設(shè)戶用光伏(3KW)造價(jià) 2000 歐元,光伏日均利用 5 小時(shí),發(fā)電自用率 21%; 3)假設(shè)戶用儲(chǔ)能功率為 10KWh 造價(jià)為 4000 歐元,使用年限為 10 年,安裝儲(chǔ)能設(shè)備后 居民發(fā)電自用率為 80%。

  “光伏+儲(chǔ)能”模式在歐洲具備良好經(jīng)濟(jì)性。按照無(wú)光伏、光伏無(wú)儲(chǔ)能及光伏+儲(chǔ)能三 種情況,最終測(cè)算結(jié)果如下:1)居民未配備光伏、儲(chǔ)能設(shè)備,所有用電均按照標(biāo)準(zhǔn)電費(fèi) 繳納,年均電費(fèi)支出 2387.1 歐元,10 年期電費(fèi)支出約 23871 歐元;2)居民配備光伏但 無(wú)儲(chǔ)能,支出包括光伏系統(tǒng)和電費(fèi)支出,使用自發(fā)電比例為 21%,10 年期節(jié)省電費(fèi) 7649.4 歐元;3)居民配備光伏+儲(chǔ)能,支出部分有電費(fèi)支出和購(gòu)買光伏、儲(chǔ)能設(shè)備支出,儲(chǔ)能系 統(tǒng)增加自發(fā)電量比例至 80%,10 年期節(jié)省電費(fèi) 21522.8 歐元。很顯然,在歐洲高電價(jià)情 況下,居民選擇光伏+儲(chǔ)能,能提升自用電比例,能明顯節(jié)省電費(fèi),具備良好的經(jīng)濟(jì)性。

  電價(jià)攀升+能源危機(jī),推動(dòng)歐洲戶儲(chǔ)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性和配置意愿持續(xù)高漲。歐洲電價(jià)在近 年來(lái)天然氣價(jià)格大幅上漲情況下持續(xù)攀升,推動(dòng)戶用光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性顯著增強(qiáng)。據(jù) BNEF 統(tǒng)計(jì),2021 年歐洲戶儲(chǔ)項(xiàng)目新增規(guī)模達(dá) 1.04GW/2.05GWh(+56%/+73% YoY)。 而 2022 年俄烏沖突進(jìn)一步推升歐洲能源成本行至高位,且能源危機(jī)背景下歐洲居民配套 光儲(chǔ)系統(tǒng)積極性空前高漲,儲(chǔ)能滲透率快速提升,為未來(lái)幾年戶儲(chǔ)行業(yè)奠定高景氣基調(diào)。 在以歐洲為主要戶儲(chǔ)市場(chǎng)的高增長(zhǎng)支撐下,GGII 預(yù)計(jì)全球戶儲(chǔ)市場(chǎng)容量將由 2021 年的 6.4GWh 大幅增至 2025 年的 100GWh。

  高電價(jià)與 IRA 政策凸顯經(jīng)濟(jì)性,美國(guó)儲(chǔ)能持續(xù)高景氣

  美國(guó)是全球大儲(chǔ)另一主力市場(chǎng),儲(chǔ)能裝機(jī)表現(xiàn)亮眼。美國(guó)是全球規(guī)模最大、成長(zhǎng)最快 的儲(chǔ)能市場(chǎng)之一,2021 年新增儲(chǔ)能裝機(jī) 3.5GW/10.5GWh,2016-2021 年復(fù)合增速達(dá) 96.5%。截至 2022 年二季度末,美國(guó)在運(yùn)行中的電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)共計(jì) 6.47GW,在建的 電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目 14.50GW/36.20GWh,儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)火熱。美國(guó)儲(chǔ)能裝機(jī)以大儲(chǔ)為主, 大儲(chǔ)裝機(jī)占 2021 年全美裝機(jī)容量的 79%。Wood Mackenzie 預(yù)測(cè),2023 年全美大儲(chǔ) 市場(chǎng)規(guī)模超過(guò) 50 億美元。據(jù) CNESA 統(tǒng)計(jì),2021 年全球新增投運(yùn)的新型電力儲(chǔ)能項(xiàng)目 裝機(jī)規(guī)模達(dá) 10.2GW,yoy+117%。美國(guó)、中國(guó)、歐洲分別占 34%/24%/22%。

  根據(jù) Woodmac 數(shù)據(jù),2022 年上半年美國(guó)表前儲(chǔ)能新增裝機(jī) 5.01GWh,同比增長(zhǎng) 211.6%。2022 年,美國(guó)對(duì)中國(guó)企業(yè)在東南亞的組件產(chǎn)品實(shí)行反規(guī)避調(diào)查,使得當(dāng)?shù)刂袊?guó) 企業(yè)組件產(chǎn)品對(duì)美出口形成了嚴(yán)重的障礙,多數(shù)配套光伏建設(shè)的儲(chǔ)能項(xiàng)目被迫延期。伴隨 2022 年 10 月 14 日美國(guó)暫停對(duì)太陽(yáng)能電池和組件征收的所有反傾銷或反補(bǔ)貼稅,美國(guó)積 壓的表前儲(chǔ)能需求有望快速釋放。2021 年美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá) 3.5GW/10.5GWh(同比增 長(zhǎng) 204%)。22H1 儲(chǔ)能新增裝機(jī)達(dá) 2.1GW/5.5GWh。表前增速最快(括號(hào)里面為 MW 增 速/MWh 增速):表前(212%/137%)>用戶側(cè) (67%/36%)>工商業(yè)(-24%/-1%)。

  獨(dú)立儲(chǔ)能和小型儲(chǔ)能項(xiàng)目受益頗深,1MW 以上項(xiàng)目或?qū)⒂瓉?lái)?yè)屟b潮。獨(dú)立儲(chǔ)能首次 獲得抵免資格:過(guò)去為了具備 ITC 獲取資格,儲(chǔ)能項(xiàng)目必須與光伏發(fā)電項(xiàng)目配對(duì),IRA 法 案使儲(chǔ)能擺脫太陽(yáng)能配對(duì)限制,二者“發(fā)展途徑”脫鉤,降低了儲(chǔ)能項(xiàng)目的建設(shè)成本和時(shí) 間,利好獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展。小型儲(chǔ)能項(xiàng)目補(bǔ)貼力度大幅提升:根據(jù)原 ITC 政策,戶用儲(chǔ)能 項(xiàng)目的稅收抵免額度將在 2024 年取消,工商業(yè)儲(chǔ)能及表前儲(chǔ)能項(xiàng)目則降至 10%;IRA 法 案通過(guò)后,戶儲(chǔ)抵免額度可達(dá) 30%~40%,小型的工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目及滿足條件的表前儲(chǔ)能 項(xiàng)目抵免額度則在 30%~80%不等,較之前顯著提升,有望刺激需求高速增長(zhǎng)。

  與國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)由強(qiáng)配政策驅(qū)動(dòng)的情形不同,美國(guó)電力現(xiàn)貨以及輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制相 對(duì)更為成熟,大儲(chǔ)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)性?,F(xiàn)階段,美國(guó)新能源配儲(chǔ)項(xiàng)目主要可通過(guò)獲 取更高的 PPA 協(xié)議電價(jià)獲益,而獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目可通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)套利、輔助服務(wù)等模式獲 得收益。2022 年 8 月,美國(guó)新推出的《降低通脹法案》(IRA)將光伏 ITC 期限延長(zhǎng) 10 年,稅收減免由 26%提升到 30%,并將獨(dú)立儲(chǔ)能納入 ITC,對(duì)大儲(chǔ)、特別是獨(dú)立儲(chǔ)能模 式運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目形成有效激勵(lì)。我們認(rèn)為,較為成熟的商業(yè)模式為美國(guó)大儲(chǔ)項(xiàng)目裝機(jī)增長(zhǎng)提 供了內(nèi)在動(dòng)力,而 IRA 新政有望進(jìn)一步刺激大儲(chǔ)項(xiàng)目投資,市場(chǎng)有望持續(xù)高景氣。

  根據(jù) EIA 數(shù)據(jù),美國(guó) 2021 年電力結(jié)構(gòu)中,天然氣+煤電發(fā)電量占比 60%。各州規(guī)劃 可再生能源發(fā)電市場(chǎng)配額方案,加州計(jì)劃 2030 年實(shí)現(xiàn) 60%的可再生能源占比。美國(guó)儲(chǔ)能 集中于加州和德州。截至 2022 年 8 月,加州儲(chǔ)能裝機(jī)完成 3977MW,在建 13198MW, 德州儲(chǔ)能裝機(jī)完成 1653MW,在建 17789MW。2021 年加州風(fēng)+光的發(fā)電量占總發(fā)電量比 例為 25%,德州風(fēng)光發(fā)電占比 24%,高于美國(guó)全國(guó)的 13%。

  美國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目盈利模式成熟,支持政策密集出臺(tái),儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)高增長(zhǎng)。2020 年以 來(lái),美國(guó)聯(lián)邦和各州政府大量出臺(tái)對(duì)儲(chǔ)能的支持政策,明確了儲(chǔ)能參與源網(wǎng)側(cè)輔助服務(wù)市 場(chǎng)、峰谷價(jià)差套利、分布式電源項(xiàng)目配套等模式,在美國(guó)市場(chǎng)化的電力體制和逐步上升的 電價(jià)下,商業(yè)模式成熟,盈利水平豐厚。同時(shí),根據(jù) 2022 年《通貨膨脹削減法案》,獨(dú)立 儲(chǔ)能將有資格獲得 ITC 退稅激勵(lì),有望降低約 30%項(xiàng)目資本開(kāi)支,儲(chǔ)能投資收益進(jìn)一步上 升。此外,美國(guó)電網(wǎng)設(shè)施較為陳舊,可靠性差,近年來(lái)多次發(fā)生停電事故,加上火電逐步 退役,可再生能源愈發(fā)成為優(yōu)先替代方案,持續(xù)推升儲(chǔ)能調(diào)度需求,刺激儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)增 長(zhǎng)。根據(jù) Wood Mackenzie 統(tǒng)計(jì),2021 年,美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)裝機(jī)規(guī)模/容量達(dá) 3.5GW/10.5GWh (+138%/+198% YoY),其中表前儲(chǔ)能規(guī)模達(dá) 3GW/9.2GWh 左右,占比約 9 成;Wood Mackenzie預(yù)計(jì)2022年美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模/容量將達(dá)3.5GW/13.5GWh(+105%/+29% YoY),2023 年裝機(jī)規(guī)模/容量有望達(dá) 7.2GW/28.4GWh(+64%/+110% YoY),需求仍將保 持高速增長(zhǎng)。

  綜上,結(jié)合全球新能源裝機(jī)預(yù)期和儲(chǔ)能配套發(fā)展比例,我們預(yù)期全球儲(chǔ)能增長(zhǎng)有望繼 續(xù)維持高速增長(zhǎng)狀態(tài),2022-2025 年全球儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模預(yù)期為 30/50/69/92GW,保持 50% 的年均復(fù)合增速。

  (本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息,請(qǐng)參閱報(bào)告原文。)

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