今年以來，“中特估”主題可謂是AI以外另一個在A股舞臺上最閃亮的主角。雖然在沸騰后5月有所回調(diào)，但受日前國務(wù)院國資委召開央企提高上市公司質(zhì)量的消息，多數(shù)中字頭概念股再度走強(qiáng)。截止6月21日，wind中特估指數(shù)年初至今累計上漲26.15%。
對此，多數(shù)券商認(rèn)為“中特估”概念6月有望重拾漲勢。中信證券預(yù)計，隨后期更多政策穩(wěn)步落地，“中特估”交易或?qū)⒇灤┤?。此外，平安證券表示，下半年市場環(huán)境優(yōu)于上半年，當(dāng)前市場估值已回歸至歷史均值以下，建議關(guān)注“中特估+”板塊。那么，今年下半年來看，“中特估”行情會如何演繹?
中信建投分析師陳果表示，以中特估為代表的價值股重估還有空間，但縱深演繹會開始分化。市場認(rèn)同在整體景氣不強(qiáng)的背景下，紅利策略具備吸引力。而隨相關(guān)優(yōu)質(zhì)國企估值有所修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，具有盈利復(fù)蘇彈性的價值股行情還將繼續(xù)演繹。另有業(yè)內(nèi)分析師也認(rèn)為，現(xiàn)在的中特估注重估值的提升，逐步重視轉(zhuǎn)高分紅，穩(wěn)定的現(xiàn)金流與盈利能力。
國海證券6月8日研報表示，能源板塊中上市公司擁有較為優(yōu)質(zhì)的基本面和偏低的市場估值，處于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被低估的狀態(tài)。根據(jù)國海證券6月8日研報測算，截止到5月24日，石油石化、煤炭、公用事業(yè)2022年全年的ROE分別為12.32%、21.74%、5.59%，盈利能力較強(qiáng)，且PB十年分位分別為 8.3%、35.9%、37.8%，能源是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被低估的主要領(lǐng)域，調(diào)整過后仍具備性價比。
光大證券5月14日研報亦表示，看好順周期且估值相對較低的板塊，隨著我國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，順周期板塊的行業(yè)其盈利修復(fù)的彈性更大，后期或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊。此前兩年隨著上游資源品價格上漲，煤炭與石油石化等能源板塊盈利能力開始提升，然而價格并未繼續(xù)上漲。結(jié)合當(dāng)前估值、盈利的情況，主要關(guān)注包括煤炭、石油石化等行業(yè)板塊。
與此同時，平安證券研報指出，在“中特估+分紅”細(xì)分主線下能源領(lǐng)域有望顯著受益。根據(jù)近12個月股息率(截至2023/6/9)，能源股息率具備明顯優(yōu)勢，煤炭、鋼鐵、石油化工股息率均位列前五。
在“中特估”具體配置上，市場相關(guān)分析文章指出，我國油氣公司主要為“三桶油”(中國石油、中國石化、中國海油)，在國家積極鼓勵下自2022年開始加大資本支出，預(yù)計2023年仍將持續(xù)增加。疊加近期國際油價中樞抬升、央企改革等因素，預(yù)計會出現(xiàn)自上而下的市場環(huán)境改善與自下而上的公司競爭力抬升，能源央企有望迎來新一輪價值重估。值得注意的是，今年以來，以滬港深通資金為首的“聰明錢”持續(xù)買入“三桶油”，不斷提高持股比例。
開源證券5月12日研報表示，“中特估”促央國企價值重估下煤炭行業(yè)充分受益。煤炭股的估值已經(jīng)處在歷史的底部區(qū)域，PE估值對應(yīng)2023年業(yè)績多為4-5倍。政策高度重視國央企價值實(shí)現(xiàn)與估值提升，凈資產(chǎn)收益率考核指標(biāo)促進(jìn)國企高分紅，能源轉(zhuǎn)型提供拔估值可能。碳中和背景下，煤企能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)開啟，煤企四種能源轉(zhuǎn)型途徑均有提估值可能。
根據(jù)開源證券梳理，煤企四種能源轉(zhuǎn)型途徑分別為，高分紅兼具高彈性的雙重受益標(biāo)的(前四再疊加高成長)：山西焦煤、廣匯能源、兗礦能源、潞安環(huán)能、山煤國際;經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及冶金煤彈性受益標(biāo)的：平煤股份、淮北礦業(yè)(含轉(zhuǎn)債)、神火股份(煤鋁);穩(wěn)健高分紅受益標(biāo)的：中國神華、陜西煤業(yè);中特估預(yù)期差最大受益標(biāo)的：中煤能源;能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的：華陽股份、美錦能源(含轉(zhuǎn)債)、電投能源、永泰能源。
另外，招商證券在公用事業(yè)行業(yè)2023年中期投資策略研報中提到，市場化改革下電價持續(xù)上行，且今年煤價持續(xù)下行，助力火電轉(zhuǎn)綠電的企業(yè)將在今年迎來盈利的反轉(zhuǎn)。推薦火電裝機(jī)量行業(yè)領(lǐng)先，新能源裝機(jī)快速提升，加速火電向綠電轉(zhuǎn)型的華能國際等。在水電領(lǐng)域，上網(wǎng)電價持續(xù)提升，稀缺大水電優(yōu)勢凸顯，建議關(guān)注裝機(jī)量和利用小時數(shù)行業(yè)領(lǐng)先，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，分紅率和股息率維持在高水平的長江電力等。核電板塊中，目前核電企業(yè)估值較低，在重塑央國企估值的邏輯下有較大的修復(fù)空間，建議關(guān)注現(xiàn)金流量充裕、股權(quán)激勵體系完善的中國核電、中國廣核等。(來源： 財聯(lián)社)
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