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專訪INSEAD經(jīng)濟(jì)學(xué)教授法塔斯:歐洲能源危機(jī)中不會有奇跡

第一財經(jīng)發(fā)布時間:2022-12-29 11:44:44

  2022年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是驚喜和壞運氣的組合。

  2023年的全球經(jīng)濟(jì)會迎來好消息嗎?

  國際貨幣基金組織(IMF)在其最新全球經(jīng)濟(jì)展望中預(yù)測,全球增長將從2021年的6.0%放緩到2022年的3.2%,再到2023年的2.7%。自2001年以來,撇除2008年全球金融危機(jī)和新冠疫情最嚴(yán)重時期,這是增長最弱的時期。

  英國智庫經(jīng)濟(jì)和商業(yè)研究中心(CEBR)也稱,2023年全球政策制定者將繼續(xù)與飆升的物價作斗爭。但降低通脹而提升利率的代價則是,世界經(jīng)濟(jì)會在2023年出現(xiàn)衰退,同時未來若干年的增長前景都會變差。

  2022年以來,全球經(jīng)濟(jì)相繼并持續(xù)受到俄烏沖突、歐洲能源危機(jī)和高通脹等問題的負(fù)面影響。這會產(chǎn)生什么樣的問題,又該如何解決?第一財經(jīng)帶著這些問題專訪了歐洲工商管理學(xué)院(INSEAD)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)與政策研究中心(CEPR)研究員法塔斯(Antonio Fatas)。

  法塔斯認(rèn)為,世界經(jīng)濟(jì)從2021年的高速增長迅速回落至可能陷入衰退的境地,一方面是各國未曾料到經(jīng)濟(jì)會在2021年迅速反彈,這造成了始料未及的高通脹局面;另一方面則是由于“壞運氣”,比如俄烏沖突這樣的黑天鵝事件。

  全球經(jīng)濟(jì)

  第一財經(jīng):IMF此前削減了2023年的增長前景。你是否認(rèn)為最壞的情況還沒有到來?

  法塔斯:IMF的報告提出,局面比半年前糟糕得多,我同意這個觀點。同時,IMF還表達(dá)了一種觀點,即事情正在變糟,并可能在未來變得更糟。

  經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)對未來有一種非常不對稱的看法,即認(rèn)為壞消息出現(xiàn)的可能性大于好消息。如果事情會改變,也只會朝著更糟的方向改變。在很多種情況下,增長數(shù)字會比IMF的預(yù)測更低。

  比如,美國的通脹很高,歐洲發(fā)生著能源危機(jī),俄烏沖突還未解決,英國正在與政府預(yù)算做斗爭。其他國家也發(fā)生著一些風(fēng)險。這都是讓IMF擔(dān)心的事情。拿通貨膨脹來說,幸運的話,通脹會慢慢下降,但I(xiàn)MF的預(yù)測中也已經(jīng)考慮到了這種好的情景。但要注意到,還有其他情景,也就是全球通脹難以慢慢下降,中央銀行不得不提高利率,然后問題會變得更嚴(yán)峻。

  俄烏沖突也是如此,現(xiàn)在的情景是他們保持不動,但也有另一種可能的情景是沖突變得更加激烈,而這會對世界經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性打擊。換言之,對每一個經(jīng)濟(jì)數(shù)字而言,它都可能變得更差。這就是我之前提到的“不對稱性”風(fēng)險,也是我們在IMF報告中能讀到的悲觀情緒,而我同意這種看法。

  第一財經(jīng):世界經(jīng)濟(jì)為什么會從快速增長落入可能陷入衰退的境地?

  法塔斯:我認(rèn)為是兩個原因。第一,我們未能預(yù)料到,(2021年)這種復(fù)蘇是如此之好,以至于產(chǎn)生了通貨膨脹。因此,這是一個未曾預(yù)料到的“驚喜”。而處理通貨膨脹問題從來都非易事。第二,“壞運氣”(bad luck)。比如,俄烏沖突對全球經(jīng)濟(jì)來說產(chǎn)生了嚴(yán)重威脅,造成了許多不確定性。

  世界上每一次經(jīng)濟(jì)衰退都是不同的,這次和2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)就不相同。這次是驚喜和壞運氣的組合,通貨膨脹疊加了俄烏沖突這樣的事情。

  第一財經(jīng):在美國經(jīng)濟(jì)幾乎沒有明確亮點的時候,美元的價值在2022年持續(xù)飆升,在9月底升至2002年以來的最高水平。你如何看待這個問題,你認(rèn)為各國政策制定者和中央銀行應(yīng)對強(qiáng)勢美元的做法是否正確?

  法塔斯:這不是一個新問題。在以前多次危機(jī)中,我們都看到美元上漲。這一現(xiàn)象的發(fā)生是因為人們急于尋找安全資產(chǎn)和安全回報。美國的情況的確不是很好,但一切是相對的。投資者認(rèn)為,既然歐洲的情況最糟糕,那么去美國就成為一個選擇。

  但各國中央銀行對此能做的不多。你也可以看到,大多數(shù)央行都沒有做出什么行動。日本央行曾試圖以某種方式穩(wěn)定日元,買進(jìn)日元賣出美元,這是向市場發(fā)出信號,即不應(yīng)該過度反應(yīng)。但隨著市場繼續(xù)發(fā)展,我認(rèn)為日本央行不會有下一步的爭取行為了。它們發(fā)出了信號,如果能起作用,這很好,如果沒有起到作用,那么就將不得不忍受更強(qiáng)的美元。這就是危機(jī)中發(fā)生的自然波動。

  各國央行的干預(yù)只能幫助確保自己國家的貨幣不是最差的,但不會阻止美元的上漲。唯一能阻止這種情況的中央銀行是美聯(lián)儲。

  歐洲能源

  第一財經(jīng):歐洲的情況會變得更糟嗎?你如何評價目前歐洲能源危機(jī)的嚴(yán)重程度?

  法塔斯:這完全取決于今年歐洲的冬天有多冷,因為能源的消耗在很大程度上取決于溫度,其波動結(jié)果是你需要用或多或少的錢來加熱你的房子。

  這件事沒有簡單的解決方案。歐洲政府需要保護(hù)家庭免受能源賬單的影響?,F(xiàn)在,賬單已經(jīng)變得很瘋狂,能源價格翻兩倍、三倍甚至四倍,這是很荒唐的數(shù)字,當(dāng)你是低收入群體時尤其如此。對普通人來說,這是一場沖擊。

  政府可以補(bǔ)貼能源價格,但這也可能會造成一場災(zāi)難。如果能源價格很便宜,人們將繼續(xù)像過去那樣消耗大量能源。那么明年冬天,我們會面臨一個更大的問題,因為俄羅斯已不再向歐洲出售天然氣。因此,一旦我們用完了我們積累的所有資源的儲備,我們就沒有天然氣供明年冬天使用。

  這種情況下,這相當(dāng)于只是把痛苦推遲了一年。因此,歐洲政府必須真正地做到平衡。一方面,能源價格昂貴,因此居民必須謹(jǐn)慎使用避免浪費。另一方面,如果一部分民眾收入很低,歐洲政府應(yīng)該提供幫助。換言之,只有一部分人將得到救濟(jì),而不是所有人。從政治角度來看,這是一種非常困難的平衡,因為每個人都不會認(rèn)為自己的收入夠高,每個人都想要得到幫助。

  所以,歐洲政府必須以一種非常聰明的方式將政治決定和經(jīng)濟(jì)決定混合起來。這里出錯的空間很大。因此我擔(dān)心的情況是,今年冬天真的很冷,而且歐洲政府可能會不清楚如何平衡當(dāng)前的能源供應(yīng)和潛在需求。

  第一財經(jīng):你提到歐洲政府需要保護(hù)家庭,那對于企業(yè)來說情況如何?

  法塔斯:這是另一個復(fù)雜的問題。如果能源成本持續(xù)高企,歐洲企業(yè)將失去它們的市場,因為在其他國家有同樣的行業(yè),能源價格更低,競爭力更強(qiáng)。

  歐洲政府將不得不做同樣的事情,即補(bǔ)貼企業(yè)。這在政治上總是很困難,因為民眾可能會質(zhì)疑政府這樣的決定,但這里有非常強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)理由來幫助那些因為能源價格而無法競爭的公司。

  但這樣一來,補(bǔ)貼數(shù)字會變得很龐大,政府的救濟(jì)金額不會是個小數(shù)字。因此,政府的債務(wù)在這種情況下會大幅增加。所以這是一個非常微妙的情況。

  第一財經(jīng):為了更容易地度過這個冬天,歐洲必須解決的關(guān)鍵挑戰(zhàn)是什么?

  法塔斯:歐洲正在盡己所能,但這件事中不會有奇跡發(fā)生。

  顯然,歐洲政府正在努力尋找替代能源,因此我們看到一場購買液化天然氣(LNG)的競賽。LNG的好處是它的賣家多元,可以在美國或亞洲,并能夠運輸?shù)綒W洲使用。但問題是,你需要有設(shè)施來接收和存儲這種液化氣體。而這些設(shè)施不可能在一個月內(nèi)建成。

  在某些情況下,它可能需要許多個月甚至一年的時間才能落地。換言之,LNG是一種解決方案,但它要求配套設(shè)施的運作,比如運輸LNG的船只,以及我們必須確保能在其他地方找到LNG的訂單。這將是昂貴的。

  今年冬天會稍微容易一點,因為我們已經(jīng)填滿了油箱和天然氣儲備設(shè)施,這帶來了一些放松的空間。但到了明年,那些設(shè)備可能是空的,而屆時歐洲需要進(jìn)口的LNG數(shù)量將是龐大的,要做到這一點并不容易。

  歐洲還可以增加其他能源,但我們知道,沒有什么是替代天然氣。我們可以放置更多的太陽能板,但這同樣需要時間,且太陽能電池板在夜間無法工作,所以需要在夜間準(zhǔn)備另一種能源供能,還有很多諸如此類的問題。

  總而言之,我們正在努力尋找替代能源,但這里沒有奇跡發(fā)生。我們能拿出的都只是部分解決方案。

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