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油價(jià)爆發(fā),能源博弈贏家是誰?

香港財(cái)華社發(fā)布時(shí)間:2023-04-04 10:22:45  作者:毛婷

  沙特能源部一份公告石破天驚:沙特將在2022年10月產(chǎn)量計(jì)劃的基礎(chǔ)上,從5月起自愿每日減產(chǎn)50萬桶原油,直至2023年末,并強(qiáng)調(diào):其目的是支持油市的穩(wěn)定。

  作為OPEC+計(jì)劃產(chǎn)量最大的成員國,“老大哥”沙特的自愿減產(chǎn)一方面降低了OPEC+整體的產(chǎn)量計(jì)劃,另一方面也帶動(dòng)了其他成員國的自愿減產(chǎn),包括伊拉克、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞、阿曼等,如此算來,OPEC的成員或合共自愿每日減產(chǎn)115萬桶。此外,俄羅斯也表示將自愿每日減產(chǎn)50萬桶的計(jì)劃延至2023年底。

  OPEC+上一次具有決定性意義的是2022年10月初舉行的第33次部長級(jí)會(huì)議,當(dāng)時(shí)OPEC+自愿減產(chǎn)200萬桶/日,是2020年初疫情以來的最大減產(chǎn)幅度,相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右,有效期延至2023年12月31日。

  這一次的自愿減產(chǎn)將進(jìn)一步降低2022年10月所設(shè)定的OPEC+產(chǎn)量。對(duì)于未來的產(chǎn)量計(jì)劃展望,2023年4月3日舉行的第48次聯(lián)合部長級(jí)會(huì)議或許會(huì)提供一些線索。

  作為最重要的產(chǎn)油國之一,沙特自愿進(jìn)一步減產(chǎn),影響是顯著的。在公告中,沙特已經(jīng)提到,目的是穩(wěn)定油價(jià)。

  2023年油市再起波瀾?

  在經(jīng)歷了2020年大反彈后,國際油價(jià)于2022年上半年突破百元,但隨后由于全球需求預(yù)期疲弱,油價(jià)呈弱。2022年11月中以來,布倫特油價(jià)維持在90美元以下水平,到今年3月中更跌至72美元左右。

  盡管中國2022年末起優(yōu)化防控措施,將推動(dòng)需求反彈,但是今年以來,歐美銀行危機(jī)的蔓延引發(fā)了消費(fèi)者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的憂慮,或抵消中國需求的回升,這應(yīng)該是原油期貨價(jià)下跌的原因。

  有意思的是,去年美國出售了2.21億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備,曾于去年10月表示會(huì)在油價(jià)低見67美元-72美元時(shí)補(bǔ)充。

  見下圖,WTI原油價(jià)格已于近期跌至約65美元水平。

  而美國的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備已跌至1983年12月以來的最低水平。截至2023年3月24日,美國戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備為3.72億桶,見下圖。

  更有意思的是,美國2022年的原油出口量達(dá)到每日360萬桶,創(chuàng)下1920年有記錄以來的新高,較2021年高出22%,美國原油產(chǎn)量增加、釋放美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備以及某大國供應(yīng)遭遏制,推動(dòng)了美國的原油出口,這些原油主要出口至歐洲。

  在美國戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備已跌至紀(jì)錄低位時(shí),美國能源部長Jennifer Granholm稱需要幾年時(shí)間補(bǔ)充戰(zhàn)略儲(chǔ)備,這或也是OPEC+減產(chǎn)的原因。美國不急著補(bǔ)充原油儲(chǔ)備,或意味著其需求不是那么殷切,對(duì)油價(jià)前景可不是一件好事。

  OPEC+或以此來平衡供求關(guān)系,以將油價(jià)維持在一個(gè)對(duì)其有利的水平。但是,美國顯然對(duì)此并不滿意,因?yàn)樵搰捻搸r油增產(chǎn)進(jìn)度似乎不是那么順利,但作為全球最大的能源消耗國,美國自然希望以較低的價(jià)格獲取能源,這是消費(fèi)者的期望,也是美聯(lián)儲(chǔ)的愿望。

  美聯(lián)儲(chǔ)正騎虎難下,國內(nèi)通脹勢(shì)頭稍稍緩和(主要得益于2022年下半年油價(jià)下滑),加息帶來的流動(dòng)性恐懼卻斷了若干小型銀行的生路,導(dǎo)致國內(nèi)對(duì)于暫停加息的呼聲增加,本以為如果通脹能夠得到控制,美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策的立場(chǎng)上可以有更多松動(dòng)的余地。

  但這個(gè)時(shí)候,OPEC+帶頭縮減供應(yīng),將有可能帶動(dòng)油價(jià)反彈,接下來美國甚至歐洲的通脹數(shù)據(jù)還能不能降下去或許又是一大疑問。

  為了支持歐洲,美國持續(xù)輸送戰(zhàn)略石油,而現(xiàn)在其戰(zhàn)略儲(chǔ)備也已大幅降低,美國或許不能像過去那樣慷慨地輸出石油,供應(yīng)不足的歐洲有可能又會(huì)面臨通脹反彈的難題。

  油價(jià)高企帶來的通脹或許會(huì)令歐美加息周期的持續(xù)時(shí)間變得更加不明朗,從而影響到這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)。

  這也是美國不贊同OPEC+減產(chǎn)的原因。

  最近的這些事件,“股神”巴菲特似乎又一次印證了他的“幸運(yùn)”。

  大贏家

  在中小型銀行破產(chǎn)后,恐慌的存款或涌入了較為安全的大銀行中,例如巴菲特持有的美國銀行(BAC.US)。

  除了大手筆投資大型銀行股外,巴菲特還不斷增持西方石油(OXY.US)。今年3月下旬,巴菲特又接連以58.2862美元至59.6262美元的價(jià)格增持西方石油。

  截至2023年3月27日,巴菲特通過其投資旗艦伯克希爾(BRK.B.US)持有西方石油的2.12億股,或占西方石油已發(fā)行股份數(shù)的23.57%。此外,伯克希爾還持有10萬股A系列優(yōu)先股(或價(jià)值100億美元),可以59.62美元買入8,385.9萬股普通股的選擇權(quán)。以此計(jì)算,伯克希爾于西方石油的投資或達(dá)到232億美元,相當(dāng)于伯克希爾市值6777.7億美元的3.42%。

  在沙特突然宣布自愿減產(chǎn)后,原油期貨價(jià)狂飆,以布倫特原油期貨為例,于2023年4月3日大漲7%,一度突破85美元。

  高油價(jià)或有利于石油股,尤其是美國石油股,除了西方石油外,巴菲特還持有雪佛龍(CVX.US),雖說合起來的持有比重未及得上于蘋果(AAPL.US)的頭寸多,但油價(jià)高企對(duì)石油股的利好,足以讓伯克希爾得益。

  來源:香港財(cái)華社 毛婷


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