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“拋儲(chǔ)”效果不及預(yù)期 油價(jià)走勢(shì)存懸念

能源發(fā)展網(wǎng)發(fā)布時(shí)間:2021-11-26 00:00:00

  最近幾個(gè)月,大部分商品期貨價(jià)格都出現(xiàn)了一定幅度的回落,而原油價(jià)格則不跌反漲。盡管多個(gè)石油消費(fèi)國(guó)聯(lián)合拋儲(chǔ)壓價(jià),但國(guó)際油價(jià)仍呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。分析人士表示,此次拋儲(chǔ)效果不及預(yù)期,市場(chǎng)觀望情緒較濃,接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注下周“歐佩克+”的會(huì)議結(jié)果,其將主導(dǎo)短期油價(jià)運(yùn)行方向。

  油價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺

  文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,四季度以來(lái),國(guó)內(nèi)大宗商品指數(shù)累計(jì)下跌10.42%;國(guó)際市場(chǎng)上,多個(gè)金屬及農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格也出現(xiàn)了震蕩回調(diào)的走勢(shì),而原油則表現(xiàn)堅(jiān)挺,四季度以來(lái)美國(guó)WTI原油期貨主力合約累計(jì)上漲了4.06%。

  本周二,在“歐佩克+”拒絕增產(chǎn)后,美國(guó)宣布拋售5000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備,并將聯(lián)合多個(gè)石油消費(fèi)大國(guó)共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備,但國(guó)際油價(jià)不跌反漲。

  方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長(zhǎng)隋曉影對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析:“美國(guó)聯(lián)合多國(guó)釋放原油儲(chǔ)備反映了當(dāng)下高油價(jià)已經(jīng)損及石油消費(fèi)國(guó)的利益。一方面,油價(jià)的持續(xù)上行令石油需求增長(zhǎng)受到一定抑制,尤其是像美國(guó)這樣人均汽車保有量較高的國(guó)家,油價(jià)的上漲大幅增加了居民消費(fèi)支出,令一些家庭及中小企業(yè)不堪重負(fù);另一方面,油價(jià)的持續(xù)上行引發(fā)通脹水平的上升,令全球多國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。”

  “布倫特原油價(jià)格持續(xù)在80美元/桶上方,能源價(jià)格高企推升通脹和居民生活成本。”南華期貨能化分析師劉順昌對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

  除了高油價(jià)帶來(lái)的通脹對(duì)于石油消費(fèi)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成挑戰(zhàn),分析人士認(rèn)為,產(chǎn)油國(guó)不愿意配合增產(chǎn)也是美國(guó)聯(lián)合多國(guó)拋儲(chǔ)的主要原因。

  “在歐佩克+堅(jiān)持溫和增產(chǎn)的情況下,美國(guó)不得不采取措施抑制油價(jià),油價(jià)當(dāng)前仍保持高位,不排除美國(guó)后續(xù)將采取更多措施。”劉順昌分析,該舉動(dòng)也反映出美國(guó)抑制油價(jià)的緊迫性。

  市場(chǎng)觀望情緒較濃

  市場(chǎng)人士表示,盡管油價(jià)不跌反漲,但調(diào)控措施并非全然無(wú)效。

  “此次美國(guó)聯(lián)合多個(gè)石油消費(fèi)國(guó)拋儲(chǔ)的消息一度令油價(jià)短線下跌了10%左右,而在拋儲(chǔ)消息落地后,市場(chǎng)認(rèn)為利空出盡,隨后便展開(kāi)了反彈。”隋曉影表示,不過(guò),從美國(guó)WTI原油期貨主力合約盤(pán)面走勢(shì)看,最近兩個(gè)交易日,油價(jià)總體處于偏空震蕩格局。

  就本次拋儲(chǔ)效果而言,華泰期貨原油研究員潘翔認(rèn)為,效果還有待觀察,本次拋儲(chǔ)不管從力度、節(jié)奏還是品種上均不及市場(chǎng)預(yù)期,油價(jià)在拋儲(chǔ)落地后不跌反漲也說(shuō)明了市場(chǎng)的觀望情緒。

  據(jù)統(tǒng)計(jì),自20世紀(jì)90年代以來(lái),美國(guó)共進(jìn)行了7次拋儲(chǔ),且多數(shù)因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)以及極端天氣。“歷史上,拋儲(chǔ)后油價(jià)跌幅大多數(shù)在20%左右,但未曾出現(xiàn)因油價(jià)上漲而進(jìn)行拋儲(chǔ)的情況。”隋曉影說(shuō)。

  從技術(shù)面看,劉順昌分析:“原油市場(chǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)——近遠(yuǎn)月價(jià)差在美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備后大幅下滑,反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)原油供需基本面預(yù)期相對(duì)轉(zhuǎn)弱,油價(jià)和近遠(yuǎn)月價(jià)差背離。在此種情況下,油價(jià)繼續(xù)上行的空間有限。”

  供需格局將轉(zhuǎn)變

  從產(chǎn)業(yè)層面看,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,原油市場(chǎng)基本面將會(huì)由供不應(yīng)求逐步向供過(guò)于求格局轉(zhuǎn)換。

  庫(kù)存變化是觀察未來(lái)油價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要指標(biāo)。隋曉影表示,預(yù)計(jì)今年四季度原油市場(chǎng)仍會(huì)維持去庫(kù)存情況。原油市場(chǎng)的短期邏輯在于供應(yīng)端的博弈,美國(guó)聯(lián)合多個(gè)石油消費(fèi)國(guó)拋儲(chǔ)后,市場(chǎng)關(guān)注“歐佩克+”會(huì)如何應(yīng)對(duì)。若下周“歐佩克+”會(huì)議調(diào)整增產(chǎn)計(jì)劃,將對(duì)盤(pán)面形成利多提振,否則會(huì)利空油價(jià)。從投資角度來(lái)看,她建議利用期權(quán)工具做多原油波動(dòng)率。

  “從平衡表上看,四季度原油市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求階段,但供需差較三季度有所收窄。目前庫(kù)存處于歷史同期低位,短期油價(jià)下行空間有限。”潘翔預(yù)計(jì)。

  不過(guò),從中長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)際能源署(IEA)在最新原油展望中預(yù)期,明年一季度全球原油市場(chǎng)將開(kāi)始出現(xiàn)供過(guò)于求情況,主要原因是供應(yīng)端“歐佩克+”將繼續(xù)增產(chǎn)以及美國(guó)原油產(chǎn)量可能超預(yù)期。  

  劉順昌認(rèn)為,后市油價(jià)大概率高位見(jiàn)頂回落,主要推動(dòng)因素有全球原油平衡表逐步走向?qū)捤?、美?guó)政府的政策干預(yù)、通脹持續(xù)超預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫以及美元流動(dòng)性收緊推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)大漲等。(中國(guó)證券報(bào))

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