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保障原材料穩(wěn)定供應(yīng) 焦炭企業(yè)加速布局上游

中國證券報發(fā)布時間:2021-11-19 10:04:54

  收購焦煤資源

  “我們很早就想收購一家煤礦,當時諸多條件不成熟。目前,宏能煤業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,未來也要核增產(chǎn)能,有望解決公司原材料供應(yīng)的難題。”陜西黑貓證券部人士表示。

  據(jù)了解,煉焦的主要原材料是精煤,精煤是由主焦煤、肥煤、1/3焦煤、氣煤、氣肥煤、瘦煤等配比而成。在我國,焦煤、1/3焦煤等資源整體較為稀缺,且分布不均。

  上述公司人士表示:“尤其在今年煤炭資源緊缺的情況下,保障供應(yīng)和采購成本之間也面臨挑戰(zhàn)。”

  陜西黑貓在公告中表示,多年來屢經(jīng)努力也未能購得煉焦煤礦資源,煉焦煤全部來自于外購,導(dǎo)致原料供應(yīng)成本和穩(wěn)定性受限,生產(chǎn)負荷和毛利率都有可能受到影響。

  分析人士認為,完成收購后將為公司提供穩(wěn)定持續(xù)的原料供應(yīng),避免了囤積存貨的沉沒成本風(fēng)險,穩(wěn)定庫存,同時有利于公司依據(jù)銷售訂單自主確定生產(chǎn)計劃以及原料庫存量。

  資料顯示,宏能煤業(yè)的花草灘煤礦所產(chǎn)煤質(zhì)是1/3焦煤,以低硫煤為主,特低硫煤和中硫煤次之,多用于煉焦(配)煤,經(jīng)備案的煤炭資源儲量為10143萬噸,現(xiàn)核定生產(chǎn)能力90萬噸/年,建設(shè)有300萬噸/年選煤廠。

  宏能煤業(yè)滿足生產(chǎn)能力核增條件,就采礦權(quán)范圍內(nèi)10143萬噸資源儲量,已與甘肅省自然資源廳簽訂了《采礦權(quán)出讓合同》,按規(guī)定在2025年10月31日前分期繳納采礦權(quán)價款。宏能煤業(yè)按照產(chǎn)能置換要求,已提交申請對花草灘煤礦核增生產(chǎn)能力。宏能煤業(yè)計劃于2022年3月31日前完成核增手續(xù),核增獲批后即可按照150萬噸/年生產(chǎn)規(guī)模合法組織生產(chǎn)。公司預(yù)計宏能煤業(yè)生產(chǎn)能力核增事宜無實質(zhì)性障礙。

  平滑周期波動

  值得注意的是,多家焦化企業(yè)正在加速掌控上游原材料。寶泰隆、山西焦化、開灤股份等均擁有自有煤礦資源,在一定程度上可以平抑煤價上漲帶來的業(yè)績波動。

  2021年9月,寶泰隆公布了15.06億元定增方案(修訂稿),擬將募集資金中的13.5億元投入公司三大煤礦建設(shè)。寶泰隆稱,向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸,最終實現(xiàn)自采原煤大部分替代外購原煤是公司未來重要的發(fā)展戰(zhàn)略。

  寶泰隆表示,近年來公司已形成一系列化工產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈,而煤炭是公司產(chǎn)業(yè)鏈的最上游,是公司一系列產(chǎn)業(yè)循環(huán)所依賴的最主要原材料,是公司全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的核心成本,因此原煤成本控制是公司盈利能力的核心要素。“長期以來,公司原煤、精煤的供應(yīng)基本依賴外購,原煤外購價格遠高于公司自有煤礦開采成本,同時原煤、精煤購買量受到市場供應(yīng)的影響,無法完全自主按照下游產(chǎn)品需求情況來確定原煤、精煤庫存規(guī)模。因此,向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸,最終實現(xiàn)自采原煤大部分替代外購原煤是公司未來重要的發(fā)展戰(zhàn)略,公司原煤成本直接影響公司焦化產(chǎn)業(yè)鏈全產(chǎn)品的成本,降低原煤成本能夠使公司形成具有競爭力的產(chǎn)品成本優(yōu)勢,有效抵消、攤薄下游產(chǎn)品價格。”

  山西焦化2021年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤18.5億元,同比增長98.9%。公司表示,前三季度業(yè)績增長主要由于焦炭價格進一步上漲及中煤華晉投資收益大幅增加。對此,國泰君安研報表示,今年以來,山西焦化參股核心焦煤資產(chǎn)將重新得到重視。雖然公司于2018年完成資產(chǎn)重組收購中煤華晉49%股權(quán),但市場對公司的認知仍停留在傳統(tǒng)焦化業(yè)務(wù)層面。數(shù)據(jù)顯示,中煤華晉在產(chǎn)產(chǎn)能1020萬噸(權(quán)益873萬噸)、在建400萬噸產(chǎn)能預(yù)計2024年投產(chǎn),主要產(chǎn)品為國家稀缺優(yōu)質(zhì)瘦煤和無煙煤。公司持有中煤華晉49%的股權(quán),前三季度焦煤行業(yè)景氣度上行,業(yè)績大幅增加,公司獲投資收益14.37億元,占公司前三季度歸母凈利潤總額的77.7%。

  對于此次收購,業(yè)內(nèi)人士表示,這將是對陜西黑貓整體盈利能力的一次提升。公司布局上游,在保障供應(yīng)的同時,也可以平抑原材料漲價帶來的利潤壓力,同時也享受煤炭核心資產(chǎn)的成長性。

  近期,由于煤炭價格上漲且供應(yīng)趨緊,多家焦炭上市公司生產(chǎn)經(jīng)營承壓。11月18日,陜西黑貓發(fā)布公告,擬以4856.01萬元收購宏能煤業(yè)100%股權(quán),以保障原材料供應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示,2021年第三季度公司精煤采購平均單價相較2020年第四季度上漲121.87%。值得注意的是,寶泰隆、山西焦化、開灤股份等多家焦化企業(yè)已經(jīng)完成自有煤礦布局,有效平滑了煤價上漲帶來的業(yè)績波動。

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