英國國家電網(wǎng)此次招標(biāo)的是英國燃氣的配送業(yè)務(wù)，之所以吸引到全球眾多頂尖投資者，尤其是包括李嘉誠、復(fù)星、中國燃氣在內(nèi)的中國財團的強烈興趣，筆者認為主要源于三個原因。
9月23日是英國國家電網(wǎng)(NationalGrid，從業(yè)務(wù)上來說翻譯成英國國家能源網(wǎng)更準(zhǔn)確，考慮到國內(nèi)的習(xí)慣翻譯，本文稱之為英國國家電網(wǎng))第一輪投標(biāo)的截止日期。標(biāo)的是英國國家電網(wǎng)剝離出來的天然氣管道配送業(yè)務(wù)的51%的股權(quán)。這項業(yè)務(wù)覆蓋倫敦北部、英格蘭中部、東部和西北部，擁有13萬英里已鋪設(shè)的燃氣管道(圖一)，超過一千萬客戶。這個交易估值126億英鎊。據(jù)彭博社報道，目前可能已經(jīng)有至少四個國際投資巨頭參與這次競標(biāo)，包括李嘉誠的長江基建，復(fù)星和中國燃氣公司的組合，加拿大養(yǎng)老基金和中東投資人組成的財團，以及澳大利投行麥格理牽頭的財團，據(jù)傳聞最后這一家也有中國主權(quán)基金中投的身影。這次投標(biāo)引起了英國媒體的激烈討論，成為繼新首相特瑞莎梅批準(zhǔn)欣克利角核電站項目后的新熱點。
英國國家電網(wǎng)是一家什么樣的企業(yè)?為什么這家公司的標(biāo)的能贏得全球頂尖投資人，尤其是中國投資人的青睞和瘋搶?
圖一：藍色為英國國家電網(wǎng)天然氣覆蓋區(qū)域
多筆并購造就英國國家電網(wǎng)
英國國家電網(wǎng)的前身是成立于1957年的中央電力生產(chǎn)委員會(CEGB)。由于當(dāng)時電力的供應(yīng)十分不穩(wěn)定，難以滿足飛速增長的電力需求，這個誕生于二戰(zhàn)之后的國有組織的首要任務(wù)是保證穩(wěn)定而安全的電力供應(yīng)，以支撐社會運作及發(fā)展,而非追求經(jīng)濟利益的最大化。
CEGB的主要職責(zé)是負責(zé)英格蘭和威爾士的電力生產(chǎn)和運輸，而蘇格蘭的電力生產(chǎn)由另外兩個委員會負責(zé)(SouthofScotlandElectricityBoardandtheNorthofScotlandHydro-ElectricBoard)。CEBG的早期高級員工幾乎全是專業(yè)的工程師，有些人認為，這個組織是政府規(guī)劃的杰出代表，另一些人持相反意見，認為這個龐然大物集中了中央計劃的所有弊端。但不可否認的是，在其運營最成功的時期(二十世紀(jì)七十年代)，他的管理可以和許多非國有的能源巨頭相媲美(比如BP)，但他顯然沒有做好面對第二次石油危機之后能源增長新模式的準(zhǔn)備。這直接導(dǎo)致了1990年這個龐然大物的解體。
1990年，英國電力市場私有化，CEGB被分解成四個公司，上游業(yè)務(wù)(電力生產(chǎn)業(yè)務(wù))被拆分成了三份，而下游業(yè)務(wù)(電力傳輸)則變成了英國國家電網(wǎng)，其控股公司為國家電網(wǎng)公共有限公司(NationalGridplc)。但彼時的國家電網(wǎng)還無法和現(xiàn)在的國家電網(wǎng)劃等號。英國家電網(wǎng)公司于1995年在倫敦證券交易所上市，其后經(jīng)歷了多次的重要收購：
2000年英國國家電網(wǎng)收購NewEnglandElectricSystem以及EasternUtilitiesAssociates。
2002年1月，收購NiagaraMohawkPowerCorporation,一家美國紐約州的能源公司。
2002年10月,和Transco(英國燃氣配送業(yè)務(wù))的擁有者LatticeGroupplc合并，改名NationalGridTranscoplc。
2004年，出售其中四個區(qū)域燃氣配送網(wǎng)絡(luò)。
2005年，重新改名NationalGridplc。
2006年，收購了KeySpanCorporation以及NewEnglandGasCompany極大的擴展了其在美國的業(yè)務(wù)。
2007年，與德國的傳輸運營商TenneT合資建立了BritNed電力中繼站。
經(jīng)過這些重大的收購，演變成今天的國家電網(wǎng)。
當(dāng)前五大主要業(yè)務(wù)
作為一家公共事業(yè)公司，國家電網(wǎng)公共有限公司專注于電力以及燃氣的傳輸和配送。有趣的一點是，雖然是一家英國公司，但其業(yè)務(wù)不僅限于英國，其在美國也經(jīng)營著相關(guān)的業(yè)務(wù)，甚至其美國業(yè)務(wù)所占營收的比重比英國還要高。國家電網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)分為以下幾個板塊：英國電力的傳輸、英國燃氣傳輸、英國燃氣的配送(本次出售的業(yè)務(wù))、美國管制業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。
英國電力傳輸
英國國家電網(wǎng)擁有并運營著英格蘭和威爾士的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)，負有維持供需平衡的責(zé)任。其也負責(zé)蘇格蘭電力傳輸網(wǎng)絡(luò)的運營，但它本身并不擁有蘇格蘭的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)。它的網(wǎng)絡(luò)由大概7200公里長的架空線路以及將近1500千米的地下線路和大約340個變電所組成。2016財年這一部分的營收為39億英鎊，占總營收的26.18%.
英國燃氣傳輸
英國國家電網(wǎng)擁有并運營英國的國家燃氣傳輸系統(tǒng)，負有維持供需平衡的責(zé)任。它的網(wǎng)絡(luò)由將近7660公里長的高壓管道和大約20個壓縮機站組成。2016年一年，有800億立方米的燃氣通過了這個網(wǎng)絡(luò)。2016財年這一部分業(yè)務(wù)的營收為9.3億英鎊，占總營收的6.21%.
英國燃氣配送
英國國家電網(wǎng)擁有英國八個區(qū)域性配送網(wǎng)絡(luò)其中的四個，擁有總長約為13萬千米的管道。這些管道負責(zé)給超過1千萬的用戶提供燃氣。2016財年，此業(yè)務(wù)的營收為18億英鎊，占總營收的12.45%。這部分業(yè)務(wù)也是本次出售的業(yè)務(wù)。
美國管制業(yè)務(wù)
英國國家電網(wǎng)聯(lián)合擁有并運營紐約上州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、羅德島和佛蒙特州的傳輸設(shè)施。它同時擁有并運營紐約上州、馬薩諸塞州和羅德島的電力配送網(wǎng)絡(luò)。這部分資產(chǎn)包括超過170公里的地下線路，超過490個傳輸站和大概690個配送站。它擁有并運營著橫跨美國東北的燃氣配送網(wǎng)絡(luò)，包括紐約上州、紐約市、長島、馬薩諸塞州和羅德島。這部分的營收在2016財年達到74億英鎊，占總營收的49.57%。
其他業(yè)務(wù)
英國國家電網(wǎng)其他的一些業(yè)務(wù)包括英國的燃氣計量(超過一千五百萬個燃氣表)，英法荷傳輸中繼站，英國的物業(yè)管理，一個位于英國的液化天然氣進口終端、美國的液化天然氣管理、美國的氣田以及美國的非管制天然氣傳輸管道。2016財年，這部分業(yè)務(wù)的營收為8.4億英鎊，占總營收的5.59%。
總體來說，在2016財年，其美國部分的營收占總營收的50.23%，英國部分占49.77%。
頂尖投資者為何紛紛青睞?
英國國家電網(wǎng)此次招標(biāo)的是英國燃氣的配送業(yè)務(wù)，之所以吸引到全球眾多頂尖投資者，尤其是包括李嘉誠在內(nèi)的中國財團的強烈興趣，筆者認為主要源于以下三個原因：
1.稀缺的基建資源：
這個天然氣的管道設(shè)備就是一個投資的保障。投資英國基建項目一直是李嘉誠的偏愛。之前李嘉誠已經(jīng)擁有了法國電力公司EDF在英國100%的電力業(yè)務(wù)(58億英鎊，2010，新公司名為UKPowerNetworks)。維基百科顯示，長江基建投資或控股的英國基建公司還包括：北部燃氣網(wǎng)(NorthernGasNetworks,2005)，布里斯托的海岸(天然氣)電站(SeabankPowerStation，2.11億英鎊，2010年)，諾森伯蘭水務(wù)公司(NorthumbrianWaterGroup，24.1億英鎊，2011年)，威爾士和西部水電氣公司(Wales&WestUtilities,6.45億英鎊，2012)。
2.業(yè)績穩(wěn)定，回報有保障：
英國國家電網(wǎng)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定，運營良好。從2011年開始到2016年，英國國家電網(wǎng)在倫敦交易所的股價一直保持著一個穩(wěn)步上升的狀態(tài)。今年股價一共增長了13%。據(jù)國家電網(wǎng)2015年11月的解釋，天然氣業(yè)務(wù)的剝離和出售是母公司為了保障整體資產(chǎn)5-7%的年增長目標(biāo)。目前他們業(yè)務(wù)增長最快的部分來自美國的電力業(yè)務(wù)，英國的天然氣業(yè)務(wù)是集團里增長最慢的。這次業(yè)務(wù)出售帶來的利潤也將回饋股東，增加分紅。
3.低風(fēng)險，國家背書：
英國政府一方面通過政策調(diào)控，控制能源價格的上漲，討好民眾，另外一方面又安撫能源商，對新能源比如太陽能產(chǎn)生的電力，通過國家電網(wǎng)進行回購，并出價補貼。所以，英國國家電網(wǎng)在英國可以算一家不是國企，但勝是國企的公司。這樣的投資雖然不會有巨額回報，卻因為有國家政府背書，享受著非常低的風(fēng)險。這樣的只賺不賠的標(biāo)的對于大型投資集團是具有非常大的吸引力的，也可以非常好的對沖高風(fēng)險高回報的高科技產(chǎn)業(yè)和受市場波動影響較大的地產(chǎn)金融投資。
英國電網(wǎng)的招標(biāo)熱潮，再一次顯示英國還有很多包括從基建到科技的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些企業(yè)如果出售，將會成為全球的投資熱點。
