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利率1.75%、撬動萬億級資金!央行放大招 碳減排支持工具利好風(fēng)電光伏!

光伏們發(fā)布時間:2021-11-10 09:14:35

11月8日晚間,中國人民銀行官方網(wǎng)站發(fā)布消息,央行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具,以支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點領(lǐng)域的發(fā)展,并撬動更多社會資金促進(jìn)碳減排。消息指出,將通過“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制,對金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款,按貸款本金的60%提供資金支持,利率為1.75%。有專家表示,該工具明年正常運行后,規(guī)模應(yīng)該不小于支小再貸款的規(guī)模,有望釋放1萬億級別的貨幣量。

11月3日,中國人民銀行行長易綱線上出席第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(COP26)金融日活動時也曾表示,中央銀行可以在實現(xiàn)碳中和過程中發(fā)揮積極作用。中國人民銀行近年來建立完善綠色金融政策體系,修訂綠色分類標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)氣候和環(huán)境相關(guān)信息披露,動員市場資金支持綠色轉(zhuǎn)型,推動中國綠色金融市場快速發(fā)展。

人民銀行推出碳減排支持工具

為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于碳達(dá)峰、碳中和的重要決策部署,完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念,人民銀行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,以穩(wěn)步有序、精準(zhǔn)直達(dá)方式,支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點領(lǐng)域的發(fā)展,并撬動更多社會資金促進(jìn)碳減排。

人民銀行通過碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險的前提下,向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款,貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報價利率(LPR)大致持平。碳減排支持工具發(fā)放對象暫定為全國性金融機(jī)構(gòu),人民銀行通過“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制,對金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款,按貸款本金的60%提供資金支持,利率為1.75%。

為保障碳減排支持工具的精準(zhǔn)性和直達(dá)性,人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)公開披露發(fā)放碳減排貸款的情況以及貸款帶動的碳減排數(shù)量等信息,并由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)對這些信息進(jìn)行核實驗證,接受社會公眾監(jiān)督。

碳減排支持工具的推出將發(fā)揮政策示范效應(yīng),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)更充分地認(rèn)識綠色轉(zhuǎn)型的重要意義,鼓勵社會資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域,向企業(yè)和公眾倡導(dǎo)綠色生產(chǎn)生活方式、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等理念,助力實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就碳減排支持工具答記者問

問:碳減排支持工具支持的項目有哪些?

答:為確保碳減排支持工具精準(zhǔn)支持具有顯著碳減排效應(yīng)的領(lǐng)域,人民銀行會同相關(guān)部門,按照國內(nèi)多種標(biāo)準(zhǔn)交集、與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的原則,以減少碳排放為導(dǎo)向,重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個碳減排領(lǐng)域。初期的碳減排重點領(lǐng)域范圍突出“小而精”,重點支持正處于發(fā)展起步階段,但促進(jìn)碳減排的空間較大,給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)。

具體而言,清潔能源領(lǐng)域主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽能利用、生物質(zhì)能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地?zé)崮芾谩⒑Q竽芾?、熱泵、高效儲能(包括電化學(xué)儲能)、智能電網(wǎng)、大型風(fēng)電光伏源網(wǎng)荷儲一體化項目、戶用分布式光伏整縣推進(jìn)、跨地區(qū)清潔電力輸送系統(tǒng)、應(yīng)急備用和調(diào)峰電源等。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。碳減排技術(shù)領(lǐng)域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續(xù)支持范圍可根據(jù)行業(yè)發(fā)展或政策需要進(jìn)行調(diào)整。

碳減排支持工具是“做加法”,用增量資金支持清潔能源等重點領(lǐng)域的投資和建設(shè),從而增加能源總體供給能力,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按市場化、法治化原則提供融資支持,助力國家能源安全保供和綠色低碳轉(zhuǎn)型。

問:金融機(jī)構(gòu)如何申請?zhí)紲p排支持工具的支持?

答:碳減排支持工具向金融機(jī)構(gòu)提供資金采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險的前提下,向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款,貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報價利率(LPR)大致持平。

金融機(jī)構(gòu)向重點領(lǐng)域發(fā)放碳減排貸款后,可向人民銀行申請資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機(jī)構(gòu)提供資金支持,利率為1.75%,期限1年,可展期2次。金融機(jī)構(gòu)需向人民銀行提供合格質(zhì)押品。

問:如何實現(xiàn)碳減排支持工具的減排效果?

答:金融機(jī)構(gòu)向人民銀行申請?zhí)紲p排支持工具時,需提供碳減排項目相關(guān)貸款的碳減排數(shù)據(jù),并承諾對公眾披露相關(guān)信息。金融機(jī)構(gòu)參考碳減排項目可行性研究報告、環(huán)評報告或市場認(rèn)可的專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的評估報告,以及貸款占項目總投資的比例,計算貸款的年度碳減排量。

金融機(jī)構(gòu)獲得碳減排支持工具支持后,需按季度向社會披露碳減排支持工具支持的碳減排領(lǐng)域、項目數(shù)量、貸款金額和加權(quán)平均利率以及碳減排數(shù)據(jù)等信息,接受社會公眾監(jiān)督。人民銀行將會同相關(guān)部門,通過委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)核查等多種方式,核實驗證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實性。

通過明確碳減排重點領(lǐng)域、強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對碳減排的信息披露等制度安排,碳減排支持工具將發(fā)揮政策示范效應(yīng),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)更充分地認(rèn)識綠色轉(zhuǎn)型的重要意義,鼓勵社會資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域,向企業(yè)和公眾倡導(dǎo)綠色生產(chǎn)生活方式、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等理念,助力實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。

這一工具有望釋放1萬億級別資金

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示,11月8日央行推出碳減排支持工具,相當(dāng)于定向降息再貸款支持綠色經(jīng)濟(jì)、新能源。截止2021年Q3,綠色貸款累計余額14.78萬億。央行碳減排支持工具可能釋放1萬億級別的貨幣量。

華泰證券分析稱,采取“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制,商業(yè)上的可行性明顯強(qiáng)于普惠金融再貸款,有助于調(diào)動銀行積極性。規(guī)模上到明年底預(yù)計將超過萬億,四季度預(yù)計有限。

西南證券分析稱,這種機(jī)制符合疫情以來央行貨幣政策由總量操作轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的特征。預(yù)計未來一段時間內(nèi),央行貨幣政策的特點也會是在貨幣增速總量與名義經(jīng)濟(jì)增速適配的情況下,更多地在結(jié)構(gòu)方面做文章,引導(dǎo)金融資源流向綠色產(chǎn)業(yè)、小微企業(yè)等政策重點支持方向。

西南證券稱,本次碳減排支持工具的操作機(jī)制可以理解為再貸款,即金融機(jī)構(gòu)首先對企業(yè)發(fā)放貸款,并建立電子臺賬,隨后再向央行申請“報銷”。這種操作機(jī)制實現(xiàn)了央行審批關(guān)口前移,有利于對重點領(lǐng)域的精準(zhǔn)滴灌,防止資金“跑冒滴漏”。

類比支小再貸款的使用,碳減排支持工具的使用會極大地促進(jìn)碳減排貸款發(fā)放的速度,進(jìn)而對于明年信貸的增量產(chǎn)生積極影響。觀察金融機(jī)構(gòu)對于小微企業(yè)的貸款可以發(fā)現(xiàn)其同比增速與央行支小再貸款工具的使用量有明顯的相關(guān)關(guān)系,這在一定程度上反映了央行這類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的效果。我們認(rèn)為碳減排支持工具明年正常運行后,規(guī)模應(yīng)該不小于支小再貸款的規(guī)模(接近一萬億元)。因為該工具“做加法”的特點,展望明年,綠色貸款新增規(guī)模有望在央行支持與自身高速發(fā)展的背景下發(fā)力,這對于明年貸款增速的穩(wěn)定增長有重要意義。

利率明顯偏低,具體效果尚需配套信貸政策

中金宏觀認(rèn)為,碳減排支持工具的利率明顯低于其他再貸款。按貸款本金的60%提供資金支持,利率為1.75%。碳減排支持工具期限為1年、可以展期2次,并不是永久性資金。目前1年期支農(nóng)、支小再貸款利率為2.25%,碳減排支持工具的利率比支農(nóng)支小再貸款再低50bp。單就碳減排工具來看,它是松貨幣的一個渠道。央行明確要求綠色貸款本身仍由各家銀行自負(fù)風(fēng)險,同時要求貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報價利率(LPR)大致持平,也就是說,本次再貸款的投放并未改變借款人的項目收益或風(fēng)險評級(即并未明顯改變需求曲線),但信貸資金的供給曲線右移,利率有下行壓力。因此,如果僅就目前政策來講,碳減排支持工具可能還算不上大規(guī)模的寬松。根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù),目前綠色貸款余額為14.8萬億元,占全部貸款總額的7.8%,其中狹義的清潔能源行業(yè)貸款余額3.8萬億元,占全部貸款總額的2%。

中金宏觀分析師認(rèn)為,如果僅僅從節(jié)省資金成本的角度來講,碳減排支持工具的力度可能并不大。截至2021年9月,綠色貸款同比增加3.2萬億元,即使假設(shè)這部分貸款的資金全都由再貸款提供,相當(dāng)于給銀行節(jié)省230億元資金??紤]到項目的篩選標(biāo)準(zhǔn)較高,可能并不是所有的綠色貸款都能拿到支持,上述的估算存在偏高的風(fēng)險。有一個并不是特別貼切的對比,但有助于我們理解這次碳減排支持工具的力度:今年7月央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個百分點,釋放資金約1萬億元,其中部分用于置換MLF,相當(dāng)于為金融機(jī)構(gòu)節(jié)省130億元資金。

關(guān)鍵要看新增碳減排信貸的情況。一個可以參考的例子是小微企業(yè)再貸款。小微企業(yè)的信貸政策其實綜合了資金與信貸兩端。小微企業(yè)再貸款余額雖然在2020年同比“僅”增加6900億元,但是2021年新增小微企業(yè)貸款達(dá)到5.8萬億元(根據(jù)銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額計算),相比疫情前的水平高出2.4萬億元,背后一個重要的原因是國務(wù)院要求普惠型小微企業(yè)貸款余額增速不低于30%;2021年1-6月支小再貸款減少874億元,但上半年新增小微企業(yè)貸款4.9萬億元(根據(jù)銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額計算),創(chuàng)下歷史新高。因此,碳減排支持工具到底能否發(fā)揮足夠的效果,可能還要看配套信貸政策的支持。

中金公司認(rèn)為,碳減排支持工具的推出,將提升碳減排貸款的經(jīng)濟(jì)效益,推動金融機(jī)構(gòu)投放碳減排貸款,資金成本下降對全國性商業(yè)銀行凈利潤影響約為0.38%-0.68%。

圖表:碳減排支持工具對2022年商業(yè)銀行凈利潤靜態(tài)影響在0.38%-0.68%

資料來源:銀保監(jiān)會,中國人民銀行,中金公司研究部

支持工具有助提升碳減排貸款經(jīng)濟(jì)效益。收益端,我們假設(shè)碳減排貸款利率與5年期LPR持平,即4.65%。成本端,我們假設(shè)60%資金來自碳減排支持工具,利率為1.75%;剩余40%資金成本與一年期MLF持平,即2.95%,綜合資金成本為2.23%(60%×1.75%+40%×2.95%)。則碳減排貸款凈息差為2.42%,高于行業(yè)平均凈息差(1Q21/2Q21分別為2.07%/2.06%)。同時,2020年末綠色貸款不良率僅為0.33%,較同期對公貸款不良率低1.65ppt,考慮信用成本的情況下,投放碳減排貸款對于商業(yè)銀行也將更具吸引力。

圖表:截至三季度末,綠色貸款占比7.6%

資料來源:Wind,中金公司研究部

圖表:截至三季度末,綠色貸款同比增速28%

資料來源:Wind,中金公司研究部

圖表:24家銀行口徑測算,滿足碳減排工具貸款占綠色貸款比重下限約為37.79%

資料來源:中國人民銀行,中金公司研究部

中國人民銀行行長易綱線上出席第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(COP26)金融日活動

2021年11月3日,英國舉辦第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(COP26)金融日活動,圍繞如何為氣候行動提供資金進(jìn)行了討論。多國央行和財政部門負(fù)責(zé)人、部分國際組織負(fù)責(zé)人、主要企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)代表出席會議。中國人民銀行行長易綱應(yīng)邀出席由聯(lián)合國氣候特使卡尼主持的“支持碳中和的金融體系”主題活動,以視頻形式致辭。

會議重點討論了動員多渠道資金支持氣變應(yīng)對等議題。會議認(rèn)為應(yīng)對氣變需要國際社會加強(qiáng)合作,公共和私人部門投資對推動碳中和轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。

易綱表示,中央銀行可以在實現(xiàn)碳中和過程中發(fā)揮積極作用。中國人民銀行近年來建立完善綠色金融政策體系,修訂綠色分類標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)氣候和環(huán)境相關(guān)信息披露,動員市場資金支持綠色轉(zhuǎn)型,推動中國綠色金融市場快速發(fā)展。易綱介紹了中國人民銀行正組織開展對金融機(jī)構(gòu)的氣候風(fēng)險壓力測試、設(shè)計碳減排支持工具的情況。易綱強(qiáng)調(diào),加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)至關(guān)重要。中國人民銀行與歐方相關(guān)部門將逐步完成可持續(xù)金融分類共同目錄,并通過牽頭G20可持續(xù)金融工作組等方式積極參與綠色金融國際合作。

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