新能源產(chǎn)業(yè)鏈上三條投資主線“鋰電”、“光伏”及“氫能”的概念股紛紛迎來大漲。
5月15日，新能源產(chǎn)業(yè)鏈久違的全線上漲，曾經(jīng)的賽道股王者歸來。尤其是鋰電及光伏兩大板塊，表現(xiàn)最為出彩。
鋰電板塊，盛新鋰能(002240.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、中礦資源(002738.SZ)漲10%，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)漲8.67%，天賜材料(002709.SZ)漲5.13%。
光伏板塊，金剛光伏(300093.SZ)漲14.19%，鈞達股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)漲10%，德業(yè)股份(605117.SH)漲8.47%，晶科能源(688223.SH)漲6.37%。
鋰價反彈，引爆板塊行情
鋰電板塊此前低迷已久，自2022年11月開始，碳酸鋰價格筑頂，隨后開啟加速下跌，從前期高點的約60萬元/噸下跌至18萬元/噸附近，期間跌幅約為70%，跌勢之猛，再疊加新能源車下游需求增速放緩、產(chǎn)業(yè)鏈去庫等因素，鋰電板塊人人聞之色變，市場中甚至出現(xiàn)了《敦促新能源等投降書》的熱點事件，投資者對鋰電行業(yè)的信仰被徹底擊垮。
但是在4月份末出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，財華社曾于5月初發(fā)布《鋰礦雙雄股價齊反彈，鋰價行情將迎來困境反轉(zhuǎn)?》一文中，就提到鋰電觸底反彈存在可延續(xù)的可能?，F(xiàn)如今，鋰價持續(xù)上揚，似乎驗證當時部分論點。近半個月以來，電池級碳酸鋰價格自18萬元噸價開啟反彈后持續(xù)上漲，從4月27日至5月12日的10個交易日期間實現(xiàn)十連漲，短短半個月，碳酸鋰價格漲幅近40%，此外，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游排產(chǎn)也逐步回升，曾經(jīng)的賽道股們紛紛反彈。
時至今日，探討鋰電產(chǎn)業(yè)鏈能否反彈已然過時，很多投資者更關(guān)心的是，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈接下來的行情空間怎樣，上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈具體如何表現(xiàn)等問題，財華社根據(jù)券商最新觀點簡要梳理之。
上游方面，中信建投看好上游布局機會，其研報認為，前期鋰產(chǎn)業(yè)鏈自下而上去庫存導致月度級別供給過剩，但全年看鋰礦供應過剩矛盾并不顯著，僅有小幅過剩，上半年過剩愈突出則愈加劇下半年月度級別短缺風險。智利擬將該國鋰產(chǎn)業(yè)國有化或?qū)е挛磥礓嚨V供給不及預期。供應受限消費維持高增，重視鋰價底部布局機會。
不過也有一些機構(gòu)認為，碳酸鋰價格雖有反彈趨勢，但上漲空間不大，從長期看，全球鋰供需或?qū)⒀永m(xù)過剩局面，供給側(cè)的出清尚不充分，鋰價的反彈或難以形成氣候。
中游方面，平安證券指出，下游廠家的鋰鹽庫存已降至2021年初以來的低點，二季度旺季行情催化下，下游或?qū)⒂幸徊醒a庫需求，冶煉廠的鋰鹽庫存有望加速去化，而上游鋰資源短期難以大規(guī)模放量，二季度鋰資源供需將縮緊，價格有望回升。
東興證券表示，降本能力或成鋰電中游廠商核心競爭力，該機構(gòu)重點提到，1，電解液賽道的龍頭企業(yè)將繼續(xù)鞏固其行業(yè)地位，因為這一行業(yè)降本關(guān)鍵在于一體化;2，隔膜賽道是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中競爭格局最優(yōu)，盈利能力的最強，成長確定性最高的細分領(lǐng)域;3，高端產(chǎn)品占比較高的鋰電銅箔企業(yè)值得重點關(guān)注。
下游新能源車企方面，傳統(tǒng)車市的淡季已經(jīng)過去，隨著各地車展的陸續(xù)舉行，市場的關(guān)注度逐步提升，新車型的供給也得到了增加，有望從供給端刺激新能源汽車消費需求逐步復蘇。價格戰(zhàn)的熱度漸漸退去，年初帶頭大幅降價引發(fā)車市價格戰(zhàn)的“價格屠夫”特斯拉也連續(xù)上調(diào)旗下車型價格，一定程度緩解了市場對“降價潮”還要繼續(xù)的擔憂，投資者的觀望情緒逐漸緩和，前期被壓制的需求有望得到釋放。
光伏——“降價”是關(guān)鍵詞
光伏概念股亦紛紛大漲。5月15日，金剛光伏(300093.SZ)漲14.19%，鈞達股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)漲10%，德業(yè)股份(605117.SH)漲8.47%，晶科能源(688223.SH)漲6.37%。消息面上，美國IRA細則落地，好于預期，此外，上周五美國最大太陽能組件制造商——第一太陽能(FSLR.US)股價大漲26.48%，創(chuàng)近十年以來最大單日漲幅。受利好影響，國內(nèi)光伏板塊賺錢效應凸顯。
不過，光伏行情能否具備持續(xù)性，未來行情空間怎么樣，其上中下游將會如何表現(xiàn)，財華社根據(jù)市場最新觀點簡要梳理之，僅供投資者參考。
在硅料產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的背景下，近期上游的硅料價格仍在持續(xù)下跌，據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，多晶硅復投料、單晶致密料、單晶菜花料的均價分別跌至16.03萬元/噸、15.79萬元/噸、15.5萬元/噸，周環(huán)比跌幅繼續(xù)擴大分別達11.97%、12.62%、12.48%。為避免原材料價格波動造成的跌價損失，下游硅片端和電池端觀望情緒濃厚，交投氛圍清淡。業(yè)內(nèi)表示，硅料全年供過于求趨勢明顯，尤其從下半年開始，供給放量將更為明顯，未來價格還有可能大幅下探。
硅料是大化工生產(chǎn)，一旦開工就不能隨便停產(chǎn)，因此硅料庫存會不斷增加。預計今年硅料行業(yè)將迎來洗牌，價格會長時間在成本線附近，利潤微薄甚至虧損，直到60%的以上廠家被淘汰出局。財華社查看今日硅料巨頭(如通威股份、大全能源、特變電工等)的股價表現(xiàn)，漲幅均不大，走勢有一定承壓。
上游供應瓶頸解除，使得下游對硅片環(huán)節(jié)有較強的降價預期，華創(chuàng)證券認為，目前硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對寬松，龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢明顯，原材料保供能力更強，隨著硅片價格下降，落后產(chǎn)能或?qū)⒓铀俪銮?，重塑行業(yè)格局。
背后的原因在于，在硅料價格高企時，硅料在硅片整體成本中占據(jù)絕大部分，因此原材料采購的具體價格、時點節(jié)奏把握、未來趨勢判斷、庫存管理等方面對硅片企業(yè)的盈利影響較大，而由生產(chǎn)技術(shù)、工藝、管理水平等方面因素決定的非硅成本影響不易體現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士認為，隨著上游原材料硅料價格回落，硅片成本端原材料采購影響弱化，制造技術(shù)水平重要性將逐步凸顯。
電池片、組件環(huán)節(jié)也大概率延續(xù)降價風潮，這有望進一步刺激2023年光伏裝機需求。國海證券在研報中表示，從組件端來看，隨硅料價格回落，主流182/210產(chǎn)品平均價格已經(jīng)從2022年11月的1.98元/W回落至1.72/1.73元/W水平。組件價格的下降則將帶動光伏系統(tǒng)成本降低，光伏發(fā)電項目收益率顯著提升，從而激發(fā)更多的建設投資。
不過，組件價格未必會隨著上游價格下降而線性下降。目前，光伏已經(jīng)實現(xiàn)了平價上網(wǎng)，已經(jīng)具備了經(jīng)濟性價值，重點在于市場需求，業(yè)內(nèi)人士表示，光伏下游的毛利率水平有望改善，尤其是今年光伏裝機已被市場冠以“高增長”的基調(diào)。
此外，受益于儲能高速增長的逆變器，亦是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中值得關(guān)注的環(huán)節(jié)。開源證券發(fā)布研究報告稱，逆變器板塊Q1平均收入增速同比實現(xiàn)134.6%的增長，利潤增速實現(xiàn)了同比592.7%的增速。出貨量方面系2023年光伏與儲能行業(yè)需求持續(xù)向好，主要逆變器企業(yè)出貨量同比持續(xù)高增。展望2023Q2及全年行業(yè)盈利情況，預計隨著光伏組件與儲能電芯成本下行，全球光伏地面與儲能裝機有望持續(xù)增長。
逆變器的龍頭公司陽光電源樂觀的預判今年下半年的總體情況還會好于上半年，“今年戶儲目標比較樂觀，大儲和地面電站不管國內(nèi)國外下半年的裝機量應該還是會大于上半年。隨著組件價格和碳酸鋰價格的下跌，下半年會釋放出來很多項目”。
結(jié)語——
目前來看，如火如荼的AI和“中特估”行情近期開始遇冷，資金高位兌現(xiàn)的意圖很強，新能源反彈可謂正逢其時，后續(xù)行情能否延續(xù)，值得重點關(guān)注。
來源：香港財華社 作者：飛魚
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