由于美元定價體系的存在，大宗商品與美元走勢息息相關(guān)。以美元計價的國際油價，其走勢通常與美元走勢呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，不過近期二者再次出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歐元相對走弱等因素支撐近期美元走強(qiáng)，而原油價格主要受供給減少、庫存下降影響連續(xù)走強(qiáng)。在美聯(lián)儲貨幣政策持續(xù)緊縮、原油供應(yīng)端減產(chǎn)等背景下，美元及原油價格下方仍存支撐，預(yù)計短期將維持偏強(qiáng)震蕩。
美元和原油同漲
近期，美元和原油再次出現(xiàn)同漲局面。一方面，美元指數(shù)周線連續(xù)九周上漲，創(chuàng)2005年以來最長的連漲紀(jì)錄。另一方面，自7月1日以來，國際原油基準(zhǔn)布倫特原油價格累計上漲約26%。
“從歷史數(shù)據(jù)看，美元指數(shù)與全球制造業(yè)PMI、全球貿(mào)易量等通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，其原因在于強(qiáng)勢美元往往意味著美國貨幣政策處于緊縮周期，市場對于全球經(jīng)濟(jì)景氣度預(yù)期偏弱，流動性回流美國并壓制總需求的增長。對于大宗商品來說，除美元指數(shù)波動所隱含的需求端變化信息外，絕大部分品種本身以美元定價，美元指數(shù)上漲對其價格的影響也更加直接，負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯。”銀河期貨金融衍生品研究所高級研究員沈忱告訴中國證券報記者，近期美元指數(shù)和原油價格走勢，更多反映的是供給端而非需求端因素帶來的擾動。
“原油價格近期上漲主要受供應(yīng)端推動。沙特和俄羅斯不斷延長減產(chǎn)時期，同時利比亞遭遇颶風(fēng)極端天氣，原油產(chǎn)量可能受損，供應(yīng)端收緊驅(qū)動價格走高。”南華期貨能化分析師劉順昌對中國證券報記者表示，伴隨主要產(chǎn)油國主動壓縮石油產(chǎn)量，原油商業(yè)庫存持續(xù)走低，也推動了油價上漲。
由于美元指數(shù)最大權(quán)重是歐元，因此美國和歐洲經(jīng)濟(jì)增長的對比對美元走勢具有重要影響作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本輪美元指數(shù)上漲背后，就受到歐洲經(jīng)濟(jì)弱勢、美聯(lián)儲持續(xù)加息的因素影響。
“當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù)好于歐洲，歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭德國經(jīng)濟(jì)增長面臨巨大挑戰(zhàn)，德國8月制造業(yè)PMI降至39.1，衰退的壓力日益增大。”劉順昌表示。
二者面臨較強(qiáng)支撐
展望后市，美元強(qiáng)勢格局會否延續(xù)?
沈忱認(rèn)為，相較而言，近期PMI等數(shù)據(jù)顯示，歐盟、英國等非美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的挑戰(zhàn)似乎更大，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險上升。在此情況下，美元指數(shù)仍將獲得一定支撐。
強(qiáng)勢美元對大宗商品市場影響幾何?
“美元持續(xù)上漲對以美元計價的大宗商品是利空。”劉順昌表示，整體來看，大宗商品價格主要還是受自身基本面供需的影響，計價貨幣的不同會導(dǎo)致商品呈現(xiàn)不同狀態(tài)。
就原油走勢而言，劉順昌認(rèn)為，原油價格依然受到供應(yīng)端減產(chǎn)的支撐，預(yù)計表現(xiàn)仍會相對強(qiáng)勢，但上方空間有限。“油價走強(qiáng)后可能帶動通脹超預(yù)期回升，對整個宏觀環(huán)境和原油需求造成負(fù)面影響，預(yù)計布油上方強(qiáng)阻力為100美元/桶。”
“沙特在9月5日宣布四季度維持自愿減產(chǎn)100萬桶/日的計劃，其他產(chǎn)油國供應(yīng)增量有限，總供應(yīng)環(huán)比增幅預(yù)計在50萬桶/日以內(nèi)。在未考慮美國經(jīng)濟(jì)衰退和極端天氣的情況下，預(yù)計四季度原油供需缺口較三季度有所收窄，但仍維持100萬桶/日以上的去庫水平，因此，油價有望保持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。”沈忱說。
來源：中國證券報 記者 張利靜
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