一、Q&A
1、運營商對組件價格降幅的預(yù)期以及供需雙方博弈情況。
(1)對組件價格的預(yù)期：從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，由于硅料持續(xù)性生產(chǎn)的特點(中途停產(chǎn)會導(dǎo)致過高成本)，預(yù)計未來國內(nèi)硅料產(chǎn)能會持續(xù)擴張，23年產(chǎn)能將滿足約6億千瓦的光伏項目組件的需求(22年約3億千瓦)，因此硅料產(chǎn)能擴張將帶來組件價格的持續(xù)下跌。此外，由于硅料價格約占組件價格的60%左右，因此目前硅料110-120元/千克的價格對應(yīng)組件價格約為1.5元。
(2)對新能源項目的影響：發(fā)電集團核心關(guān)注的是項目的收益率。22年由于組件價格高導(dǎo)致除了國家電投外的其它發(fā)電集團均未如期完成光伏的計劃投產(chǎn)目標(biāo)。因此，23年五大電集團手中均有大量的待建項目(但項目建設(shè)進度會有所不同)。總體來看，五大電集團目前待建項目合計1.1億千瓦，其中光伏/風(fēng)電分別為7000/4000萬千瓦。截至22年底，全國光伏裝機約4億千瓦，五大發(fā)電集團光伏裝機約1億千瓦(五大電集團光伏裝機占比全國光伏總裝機的約25%，剩余光伏裝機集中在地方民營企業(yè))。
具體五大電22年光伏裝機完成情況如下：
綜上，23年五大發(fā)電集團的項目可分為存量項目和增量項目，其中存量光伏項目為22年開工但是延遲投產(chǎn)的項目(7000萬千瓦，此處開工以建筑澆筑第一桶混凝土為標(biāo)準);增量項目為23年新開工項目，裝機節(jié)奏將根據(jù)組件價格進行自行控制(預(yù)計將等到23H2組件價格降至1.5元左右再進行開工投產(chǎn))。
(3)組件價格供需雙方博弈情況：現(xiàn)在組件價格的形成并不是成本的真實反映，而是根據(jù)電價所倒推出的價格。主要原因是：①在前期電價有補貼階段，成本端組件等價格是通過電價進行倒推所得，因此才處于較高水平，而不是由于組件本身有較多的技術(shù)提升。②在電價進入平價時期，大量組件生產(chǎn)商也開始承擔(dān)新能源項目指標(biāo)(地方政府會對在當(dāng)?shù)亟◤S的組件生產(chǎn)商匹配指標(biāo))，因此組件生產(chǎn)商會綜合考慮項目的建設(shè)進度、市場需求、項目基準收益率(行業(yè)基準收益率約為6-7%)等因素進行反推組件價格。
2、23Q1是否出現(xiàn)搶裝問題?
不存在搶裝現(xiàn)象。因為23Q1投產(chǎn)的需求主要來自22年所遺留的存量項目，23年實際增量項目將主要集中于23H2投產(chǎn)，主要原因是國有企業(yè)的考核體系是按照自然年為單位的。因此預(yù)計23年的實際增量項目將于3月后開始招標(biāo)，H2開始有組件排產(chǎn)需求。所以五大發(fā)電集團在23Q1不存在搶裝的問題。
對于存量項目來說(目前發(fā)電集團存量項目建設(shè)進度約為50%左右)，是需要在23年盡早投產(chǎn)的，但是不能算是搶裝。
3、裝機節(jié)奏的加快是否會集中出現(xiàn)在23年的某個季度?
將主要集中在下半年。23Q1-2主要是完成22年的存量項目，Q4將主要是23年增量項目投產(chǎn)。但是需要注意的是，也并不是必須要在23Q1-2就全部完成22年遺留的存量項目，主要還是取決于收益率的要求。
4、年度考核對項目的裝機容量和收益率的考核是怎么進行權(quán)衡的?比如對于收益率分別為7%和8%項目，如果假設(shè)前者裝機容量只有后者的80%，會優(yōu)先選擇哪個項目?
首先，需要滿足最低收益率要求。其次，在滿足最低收益率要求的基礎(chǔ)上，對利潤考核的權(quán)重系數(shù)大于對發(fā)展考核的權(quán)重系數(shù)。
5、五大發(fā)電集團“十四五”裝機規(guī)劃。
目前來看各大發(fā)電集團“十四五”裝機規(guī)劃均偏保守(以上均為發(fā)電集團2021年發(fā)布數(shù)據(jù))。以國家電投為例，21年所發(fā)布的“十四五”規(guī)劃中總裝機容量目標(biāo)為2.2億千瓦，但截至22年底，其總裝機容量已達2.11億千瓦(距離目標(biāo)僅剩900萬千瓦)，因此各大發(fā)電集團之前的裝機規(guī)劃均偏保守。
而發(fā)電集團規(guī)劃裝機容量遠低于實際裝機容量的主要原因是風(fēng)光大基地項目的開展。國家分別于21H2和22年啟動第一批和第二批風(fēng)光大基地項目以及開展“沙戈荒”大基地項目，導(dǎo)致新能源項目的迅速放量，因此未來五大發(fā)電集團的年均裝機是遠超于規(guī)劃目標(biāo)的。
22年五大發(fā)電集團實際投產(chǎn)裝機如下：
6、大基地項目的推進節(jié)奏。
目前第一批大基地裝機還沒有開始放量。
大基地項目可以分為三個維度：(1)風(fēng)光大基地項目(第一、二、三批)：由國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局推進;(2)“沙戈荒”大基地：由國家發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司推進;(3)補充項目：由國家能源局推進。
在風(fēng)光大基地項目放量后，各大發(fā)電集團的裝機規(guī)劃也會有相應(yīng)調(diào)整。此外，24-25年風(fēng)電和光伏的裝機比例也將發(fā)生變化。17-21年主要以風(fēng)電為主，21年風(fēng)電/光伏裝機分別為3.3/3.1億千瓦。22年風(fēng)電和光伏裝機比例出現(xiàn)改變，截至22年11月底，風(fēng)電/光伏裝機分別為3.5/3.7億千瓦。預(yù)計22年12月光伏新增裝機3000萬千瓦;截至22年底全年風(fēng)電/光伏裝機分別為3.8/4億千瓦。并且根據(jù)22年12月的全國能源會議所提出到23年，風(fēng)電/光伏裝機分別為4.3/4.9億千瓦(23年風(fēng)電/光伏增量分別為5000/9000萬千瓦)，光伏將逐漸成為新能源的主力。
7、五大發(fā)電集團光伏裝機(1億千瓦)中集中式和分布式占比。
集中式占比95%以上，分布式多數(shù)是由小企業(yè)進行投資。
8、如果將各大發(fā)電集團的大基地項目全部納入考慮，那么目前各家新能源儲備裝機/潛在裝機的規(guī)模是多少?
依據(jù)項目核準/備案數(shù)作為統(tǒng)一口徑進行測算，五大發(fā)電集團合計新能源項目備案規(guī)模為2.4億千瓦，其中風(fēng)電/光伏分別為0.5/1.9億千瓦。儲備項目的有效期一般為2年。
9、如果假設(shè)“十四五”期間五大發(fā)電集團新增新能源裝機4億千瓦(假設(shè)年均新增7500萬千瓦)。在21-22年裝機未達標(biāo)的情況下，未來幾年裝機壓力是否會比較大?
是的，而且目前來看“十四五”規(guī)劃的裝機目標(biāo)是相對保守的。
10、不考慮儲能等因素，按照當(dāng)前進度來預(yù)計“十四五”期間五大發(fā)電集團可以實現(xiàn)的實際裝機量是多少?
目前在手新能源項目來源中大基地項目與地方省內(nèi)競配項目約各占50%，未來隨著大基地項目的放量，省內(nèi)項目裝機占比將逐漸下降。對五大發(fā)電集團來說，未來指標(biāo)來源將主要來自大基地項目(大基地項目主要分配給國有企業(yè))，因此可以從大基地項目來推算集團的裝機規(guī)模。
預(yù)計全國“十四五”期間合計約8億千瓦。
(1)大基地項目：合計約6億千瓦，其中“沙戈荒”大基地2億千瓦+第一批大基地1億千瓦+第二批0.5億千瓦+第三批1億千瓦+第四批1億千瓦。
(2)地方省內(nèi)競配項目：2億千瓦(根據(jù)總量和大基地項目裝機倒算所得)。
11、21年大基地項目中五大發(fā)電集團和其它企業(yè)占比分別是多少?
沒有具體數(shù)據(jù)，因為基地項目都是一對一的下發(fā)，沒有公開披露具體分配到單個集團的指標(biāo)。
12、五大電目前的資源獲取情況及瓶頸因素。假設(shè)目前在手的非基地項目21年規(guī)模(風(fēng)電+光伏)約為1.5億千瓦，未來三年內(nèi)每年新增約1、0.7、0.5億千瓦，合計約2億千瓦;大基地項目約6.5億千瓦。是否可以估算未來全部在手資源規(guī)模約為1.5+2+6.5=10億千瓦?
趨勢上沒有問題，但需要注意的是占有資源的規(guī)模和實際投產(chǎn)的規(guī)模是存在差距的。假設(shè)企業(yè)獲得核準的項目規(guī)模為1億千瓦，實際投產(chǎn)規(guī)?？赡苤挥?000-5000萬千瓦。從項目核準到最終并網(wǎng)，最終項目轉(zhuǎn)換率大概在60%-70%，主要涉及的核心問題有土地跟電網(wǎng)。
土地：涉及到保護區(qū)、國家土地三調(diào)(第三次全國國土調(diào)查)完土地性質(zhì)的變化等，相對來講地方項目受影響較少(顛覆性因素較少，地方性轉(zhuǎn)換率或在80%以上)，集體項目前期工作深度更深(大基地項目顛覆性因素更多)，以公司內(nèi)蒙項目為例，因在植被調(diào)研時發(fā)現(xiàn)國家二級保護植物，好幾十萬光伏項目無法在該地建設(shè)。國土資源部可能會提出加大對新能源用地的支持(待落實)，土地問題解決有望使裝機投建加速。
電網(wǎng)：紅線(即規(guī)劃部門審批通過的用地控制線)內(nèi)由發(fā)電企業(yè)來建設(shè)，紅線外的送出由電網(wǎng)公司建設(shè)，但實際上電網(wǎng)公司建設(shè)速度與項目建設(shè)速度不能完全匹配，因此在2012年國家允許在電網(wǎng)企業(yè)沒有建時由發(fā)電企業(yè)自建，并給予一定補貼(50km以內(nèi)1分錢/度、50-100km2分錢/度，100km以上3分錢/度)，補貼在2018年之后取消，并要求電網(wǎng)企業(yè)進行相關(guān)線路的回購。雖然國家要求電網(wǎng)進行回購，但實際上大部分都沒有回購。雖然現(xiàn)在發(fā)電企業(yè)依舊可以自建，但成本可能會偏高(可以幾家集團合建來分攤成本)，并且未來電網(wǎng)是否會回購還存在不確定性。
13、目前陸上和海上項目競爭性配置的區(qū)別?
陸上項目競配：目前陸上基本上按照燃煤基準價，也就是平價項目，因此考核標(biāo)準側(cè)重為建設(shè)主體在當(dāng)?shù)匾延醒b機情況、區(qū)域稅收貢獻、項目收益率情況等常規(guī)指標(biāo)，平價項目可進一步分為保障性并網(wǎng)和市場化并網(wǎng)，兩者的區(qū)別主要在于：
(1)國家每年都會下達各省消納指標(biāo)，這部分是保障性并網(wǎng);各個省份超出這一指標(biāo)的項目就是市場化并網(wǎng);
(2)保障性并網(wǎng)的調(diào)峰責(zé)任在電網(wǎng)公司，保障性項目建設(shè)不需要考慮配儲;市場化項目建設(shè)需要自己配備儲能，因此出現(xiàn)了很多地方上強配儲能的情況，比例在5%-30%不等，所在區(qū)域新能源較多，配儲比例要求較高。(保障性并網(wǎng)占比可能在40%)
海上項目競配：仍以電價作為重點考核標(biāo)準。與陸上考核側(cè)重點不同的原因在于，陸上價格機制基本形成，設(shè)備和造價可變要素少，但海上風(fēng)電可變要素仍然很多，例如離岸距離、裝機結(jié)構(gòu)等，行業(yè)仍處于價格機制探索期。
注：以下是我們整理的保障性并網(wǎng)和市場化并網(wǎng)的鏈接，可供參考：
各省(區(qū)、市)完成年度非水電最低消納責(zé)任權(quán)重所必需的新增并網(wǎng)項目為保障性并網(wǎng)項目，由電網(wǎng)企業(yè)實行保障性并網(wǎng)。
對于保障性并網(wǎng)范圍以外仍有意愿并網(wǎng)的項目，可通過自建、合建共享或購買服務(wù)等市場化方式落實并網(wǎng)條件后，由電網(wǎng)企業(yè)予以并網(wǎng)。
并網(wǎng)條件主要包括配套新增的抽水蓄能、儲熱型光熱發(fā)電、火電調(diào)峰、新型儲能、可調(diào)節(jié)負荷等靈活調(diào)節(jié)能力。
保障性并網(wǎng)和市場化并網(wǎng)只是并網(wǎng)條件有差異，兩類項目在并網(wǎng)后執(zhí)行同等的消納政策。
14、未來分布式光伏未來的發(fā)展情況。
目前五大發(fā)電集團的光伏裝機(1億千瓦)中約95%都是集中式。分布式光伏主要以地方企業(yè)和民營企業(yè)為主。
15、如果未來考慮到并網(wǎng)因素和出現(xiàn)搶組件情況的話，發(fā)電集團是否會往前調(diào)整裝機節(jié)奏?
(1)組件：目前全國組件產(chǎn)能可以滿足約6億千瓦的光伏項目的需求(22年約3億千瓦)，因此不會出現(xiàn)搶組件的現(xiàn)象。
(2)并網(wǎng)：并網(wǎng)不會對裝機節(jié)奏產(chǎn)生影響，因為并網(wǎng)線路都是項目規(guī)劃時就已提前確定好的，因此投產(chǎn)早晚不影響能否接入電網(wǎng)。
16、未來隨大基地項目逐漸增多，特高壓建設(shè)會是阻礙項目并網(wǎng)的要素嗎?
一種是基于已有線路和特高壓的余量，只需要配備相應(yīng)的火電調(diào)峰;還有一種是需要新建特高壓，目前沙戈荒基地里面大概10條線，需要同期建設(shè)電源項目和特高壓項目，同時會在申請方案中明確對應(yīng)的火電項目(已有的、需要改造的)，且特高壓建設(shè)周期5-6年，火電建設(shè)周期3年，建設(shè)周期較長，可能是影響大基地項目建設(shè)的瓶頸。目前第一批9700萬千瓦已配上了相應(yīng)的火電和送出通道。
17、國家能源局發(fā)布的裝機預(yù)期如何解讀?歷史情況來看，國家能源局預(yù)期會偏高還是偏保守?
無論是剛才提到的光伏裝機累計規(guī)模4.9億千瓦的目標(biāo)，還是年凈新增9000萬千瓦的目標(biāo)，行業(yè)內(nèi)認為均偏保守;如果用地問題能解決，裝機規(guī)模還會更大，每年或能到1.2-1.3億千瓦。
18、組件價格較低使項目收益率較高，國家會采取相應(yīng)手段進行糾正嗎?您估計時間點在什么時候?是否會影響建設(shè)主體建設(shè)熱情?
年前組件2元/w，最近招標(biāo)1.8元/w，目前以收益率6.5%為基準能建盡建，估計不會影響建設(shè)熱情。組件價格如果預(yù)期很低，使項目收益率較高，估計國家會采用市場化的形式使項目收益率穩(wěn)定在合理區(qū)間，可能會采取競配量價等形式。
19、新能源存量項目補貼核查，如何進行會計上的處理，是直接計提減值嗎?還是對公司的電費會產(chǎn)生影響?
問題種類較多，一類是分期并網(wǎng)的項目，具體按照實際并網(wǎng)時間扣減還是進行其他處罰，還未定論;還有一類是涉及違規(guī)作假的項目，受到處罰的預(yù)期比較明確。
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