滲透率，是把握產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵變化的一個重要指標(biāo)，也是資本眼里最具價值的決策指標(biāo)之一。
無論是過往的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，還是過去幾年新能源產(chǎn)業(yè)的實踐來看，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入滲透率加速階段，至少會帶來三大結(jié)果：
一是市場規(guī)模增長整體加速，頭部企業(yè)尤其受益;二是資本市場給予更高估值，這個階段的估值提升幅度最大;三是資本追逐下舊勢力擴大產(chǎn)能，新勢力紛紛介入。概言之，產(chǎn)業(yè)朝氣蓬勃，資本表現(xiàn)活絡(luò)。
那么，當(dāng)前階段光伏行業(yè)哪些細(xì)分領(lǐng)域的滲透率正在或者即將加速呢?
01
戶用光伏
2021年，我國戶用光伏裝機21.6GW，占同期光伏總裝機的39%，同比增長超過116%，是去年我國光伏新增裝機的主力。
截至2021年底，我國戶用光伏累計裝機超過41GW，如果按平均每戶15KW測算，已經(jīng)覆蓋超過270萬用戶。
我國約有4億戶家庭，在全民“碳中和”的總動員下，如果其中有3000萬戶家庭安裝光伏，市場容量超過1萬億元，目前市場滲透率不足10%。
根據(jù)著名的“創(chuàng)新擴散模型”，創(chuàng)新產(chǎn)品的市場滲透率超過10%之后，將進(jìn)入陡峭的上升曲線，滲透速度加快，我們可以稱之為滲透率指標(biāo)下的產(chǎn)業(yè)臨界點。這個在電動汽車領(lǐng)域尤為顯著，不再累述。
關(guān)于戶用光伏，本公眾號曾于2021年5月發(fā)表過一篇《萬億戶用光伏，正在迎來蝶變》，較早地揭示了戶用光伏的爆發(fā)。
戶用光伏在推廣初期出現(xiàn)了個別爭議，這是任何一個新鮮業(yè)態(tài)都會面臨的問題，這個在電動汽車領(lǐng)域也很明顯，相信隨著滲透率的不斷提高，戶用光伏也會像電動汽車一樣在滲透率突破臨界點之后還會迎來更快速度的發(fā)展。
這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場規(guī)律。
02
N型電池
目前主流的PERC電池技術(shù)，得益于單晶硅片的大規(guī)模滲透和設(shè)備國產(chǎn)化的快速提升，制造工藝簡單，生產(chǎn)成本低，2017年開始迅速推廣和應(yīng)用。
但是，從目前技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r來看，PERC電池的效率已逼近極限24.5%，其成本下降速度，也有所放緩。
目前，N型電池最有望接替P型電池成為下一代主流技術(shù)，尤其是TOPCon和HJT，這個已經(jīng)是行業(yè)共識，光伏巨頭也已經(jīng)紛紛布局。
2021年全球光伏裝機約160GW，N型電池裝機還不足8GW，市場滲透率還不到5%。
不完全統(tǒng)計，全球N型電池產(chǎn)能2022年底預(yù)計超過50GW，到2023年底預(yù)計超過100GW。
可以預(yù)期，未來1-2年將是N型電池開始替代P型電池的黃金時期，滲透率將快速提升，N型電池也有望走出當(dāng)年單晶替代多晶的勢頭。
03
BIPV
去年6月，國家能源局下發(fā)《關(guān)于報送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，“整縣推進(jìn)”激活了廣闊的建筑屋頂資源。
去年10月，住建部對外發(fā)布《建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范》，作為強制性工程建設(shè)規(guī)范，自2022年4月1日起實施，要求“新建建筑應(yīng)安裝太陽能系統(tǒng)”。
此外，最高層對外發(fā)布的《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》中要求：大力發(fā)展節(jié)能低碳建筑，加快優(yōu)化建筑用能結(jié)構(gòu)，深化可再生能源建筑應(yīng)用，加快推動建筑用能電氣化和低碳化，開展建筑屋頂光伏行動。
隨著一系列屋頂光伏政策的出臺，國內(nèi)分布式光伏正在迎來新一輪發(fā)展機遇，2021年分布式光伏裝機占總裝機的比例超過50%，而BIPV作為光伏+建筑的有效結(jié)合，在建筑節(jié)能、綠色建筑的“碳中和”大背景下，有望成為未來分布式光伏的主流形式。
我國存量工商業(yè)及公共建筑用地面積約346億平方米，過去5年每年新增工商業(yè)及公共建筑用地面積約20億平方米。在新建筑物強制安裝太陽能系統(tǒng)的政策要求下，每年新增容量預(yù)計可達(dá)20GW，存量建筑的改造空間更大。
目前，國內(nèi)BIPV剛剛起步，滲透率幾乎為零。未來，BIPV有望從兩個方面提高滲透率。
一方面，隨著BIPV降本增效，在存量屋頂?shù)母脑旆矫鎸⒅饾u具有經(jīng)濟性，進(jìn)而從增量市場介入存量市場。
另一方面，從建筑屋頂向建筑立面延伸，既可能是建筑節(jié)能(碳排放考核)的經(jīng)濟性因素驅(qū)動，尤其是工商業(yè)建筑立面;也可能是綠色建筑的美學(xué)因素驅(qū)動，尤其是公共建筑或政府及事業(yè)單位建筑立面。
無論是從增量到存量，還是從屋頂?shù)搅⒚?，在雙碳目標(biāo)的浪潮中，建筑節(jié)能及綠色建筑都是確定性方向，BIPV則是最重要的工具。
04
跟蹤支架
這里主要講國內(nèi)跟蹤支架的滲透率問題。
目前，全球跟蹤支架的滲透率已經(jīng)達(dá)到約50%，美國市場超過70%，而中國市場約20%，跟蹤支架在中國市場的滲透率還有很大的提升空間。
中國市場滲透率偏低的原因，主要是受國內(nèi)電站投資主體及風(fēng)格的影響。國內(nèi)資金成本較高，尤其以國資為主導(dǎo)的投資方更加看重初期單位投資成本，而不重視全生命周期的投資回報率。實際上，跟蹤支架的使用盡管會增加初期投資成本，但會增加全生命周期的收益，整體回報率是增加的，更具經(jīng)濟性。
此外，由于跟蹤支架更適合大型地面電站，而不適合分布式電站，而2021年國內(nèi)分布式光伏裝機占比達(dá)到53%，也制約了國內(nèi)跟蹤支架的使用。
隨著N型電池的推廣以及大型光伏基地的建設(shè)，跟蹤支架有望獲得更多的接受度。在采用跟蹤支架的情況下，能夠更好地實現(xiàn)“高效+雙面+跟蹤”的最優(yōu)組合。
此外，在越來越多長期資本介入光伏電站投資的背景下，投資決策更加長期化，初始絕對投資成本的考慮降低，回歸全生命周期的收益率指標(biāo)，這種投資風(fēng)格也更有利于跟蹤支架的推廣。
所以，跟蹤支架在國內(nèi)市場的環(huán)境因素正在發(fā)生改變，跟蹤支架的滲透率也有望加速。
當(dāng)然，跟蹤支架滲透率的提高，必然降低固定支架的占比，因此對固定支架廠商而言必須加緊布局跟蹤支架來保持自己的市場份額，而專業(yè)的跟蹤支架廠商則有望迎來快速增長。
05
專業(yè)資產(chǎn)管理
關(guān)于新能源領(lǐng)域的資產(chǎn)管理，2021年4月本公眾號曾發(fā)表了一篇文章《新能源資產(chǎn)管理行業(yè)，正在應(yīng)運而生》。這里針對光伏行業(yè)的資產(chǎn)管理話題，再進(jìn)一步闡述。
海外尤其是美國大型光伏電站的出資主體，以市場化資金為主，融資模式多樣化，而目前國內(nèi)大型光伏電站則以能源國企為主，尤其是能源央企。
這種模式具有一定的階段性。
能源國企的資金成本較低，但風(fēng)險容忍度也比較低，更加偏好標(biāo)準(zhǔn)化的、規(guī)?；拇笮偷孛骐娬?，而對于個性化的光伏資產(chǎn)尤其是分布式光伏資產(chǎn)的接受度較低。
目前，分布式光伏資產(chǎn)主要集中在民營企業(yè)手中，只有個別能源央企在參與。其中，工商業(yè)分布式資產(chǎn)主要是區(qū)域性的開發(fā)商或者投資商，除了起步較早的南網(wǎng)能源之外，鮮有全國性的機構(gòu);戶用光伏資產(chǎn)則主要集中在正泰、中來等幾家頭部的全國性民營開發(fā)商手中，去年國家電投通過打包收購方式開始介入這個領(lǐng)域。
在大型地面電站領(lǐng)域，隨著能源國企資產(chǎn)規(guī)模及資產(chǎn)負(fù)債率的提高，以及金融機構(gòu)專業(yè)化水平的增加，在“雙碳”目標(biāo)的吸引下，專業(yè)化資金有望直接介入大型光伏電站資產(chǎn)，尤其是期限較長的保險資金或其他長期資本，進(jìn)而對現(xiàn)有以能源國資為主的資金來源形成補充，向海外成熟市場靠攏。
在分布式光伏資產(chǎn)領(lǐng)域，目前仍然以民營企業(yè)為主，尤其是分散的區(qū)域性開發(fā)商或投資商，以自有資金開發(fā)并持有，這種模式很難持續(xù)做大。目前雖然已有個別能源央企介入，但作為個性化資產(chǎn)很難在國企中普遍推廣，因此急需與市場化資金對接，這方面還需要探索合適的商業(yè)模式，目前幾乎是一片處女地。
無論是海外成熟經(jīng)驗，還是國內(nèi)光伏行業(yè)發(fā)展需要，國內(nèi)光伏領(lǐng)域通過專業(yè)化的資產(chǎn)管理引入多元化的長期資本都是必須的，目前剛剛開始，各種利益主體尚在探討和打磨適合國情的合作模式。
這幾個細(xì)分領(lǐng)域的滲透率正處于不同的階段，并呈現(xiàn)不同的特點，比如戶用光伏去年開始加速但滲透率還不高，而跟蹤支架和專業(yè)資產(chǎn)管理在國內(nèi)的滲透率還有很大空間，N型電池剛剛起步并有望在今年開始加速，而BIPV則是蓄勢待發(fā)。
不管怎樣，這些細(xì)分領(lǐng)域的滲透率在全球或在國內(nèi)都還有很大的表現(xiàn)空間，值得期待。
原標(biāo)題：2022年，看好這幾個細(xì)分領(lǐng)域！
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