備受關(guān)注的全國碳排放權(quán)交易市場正在進(jìn)行最后沖刺。6月3日，在虹橋國際經(jīng)濟(jì)論壇專題對話活動上，上海環(huán)境能源交易所股份有限公司相關(guān)人士表示，當(dāng)前全國碳排放權(quán)交易市場已基本滿足上線要求，根據(jù)主管部門的工作部署，預(yù)計近期啟動上線交易。
而近期，資本市場中碳交易概念股頻頻發(fā)力，讓投資者急于一探究竟。什么是碳交易?碳交易市場投資前景如何?如何投、投向哪里等實操層面的問題，成為不少投資者關(guān)注的重點。
為此，《證券日報》研究部從宏觀面、市場面、資金面、機(jī)構(gòu)面等角度入手，進(jìn)行深入采訪和探討，以饗讀者。
全國碳排放權(quán)交易市場 上線進(jìn)入倒計時
全國碳排放權(quán)交易市場(以下簡稱“碳交易市場”)上線，已進(jìn)入倒計時。6月3日，上海環(huán)境能源交易所副總經(jīng)理李瑾表示，“在這個月，交易所在做最后的一些準(zhǔn)備，保證碳交易順利上線。”
近期，中國生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓表示，按照《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》等有關(guān)要求，已組織有關(guān)單位完成上線交易模擬測試和真實資金測試，正在組織開展上線交易前的各項準(zhǔn)備工作，擬于今年6月底前啟動全國碳市場上線交易。
對此，華寶證券表示，全國性碳排放交易市場建設(shè)進(jìn)程逐步推進(jìn)，碳交易市場將從區(qū)域試點階段轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖灰纂A段。碳交易市場體系的建立，一方面有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術(shù)降低碳排放，排放配額的市場化交易手段為其提供安全排放動力及經(jīng)濟(jì)性支撐，另一方面可再生能源企業(yè)也將受益于自愿核證機(jī)制的推廣，通過CCER交易實現(xiàn)企業(yè)價值重估，同時全國碳交易市場建設(shè)初期對于相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)需求較大。
接受《證券日報》記者采訪的建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示，碳交易市場的出現(xiàn)，將使得資源向低碳行業(yè)、低碳技術(shù)傾斜，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展對傳統(tǒng)能源的依賴，有助于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對《證券日報》記者表示，碳交易市場會使得碳排放的外部環(huán)境成本逐步在企業(yè)內(nèi)部成本化，進(jìn)而推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的節(jié)能減排和轉(zhuǎn)型升級。
從市場規(guī)模來看，劉友賓在發(fā)言中提到，中國碳市場覆蓋排放量超過40億噸，將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳交易市場。此前生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司司長李高透露，2011年以來，我國在7個省市開展了碳排放權(quán)交易試點，截至今年3月份，共覆蓋20多個行業(yè)，近3000家重點排放企業(yè)，累計覆蓋4.4億噸碳排放量，累計成交金額約104.7億元。
李瑾透露，發(fā)電行業(yè)2200多家重點排放單位將最先被納入全國碳交易體系，建材、鋼鐵、化工等其他重點排放行業(yè)將逐步被納入。
中國碳交易市場上線后，將會對各行業(yè)產(chǎn)生不同影響，分析人士紛紛表達(dá)了對碳交易風(fēng)口的種種預(yù)測。趙媛媛認(rèn)為，對高碳行業(yè)而言，比如火電、鋼鐵、電解鋁等，其產(chǎn)能將逐漸收縮，推升相關(guān)產(chǎn)品價格并提升使用碳捕捉技術(shù)行業(yè)龍頭的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。對低碳行業(yè)而言，包括上游的光伏風(fēng)電、森林碳匯，中游的余熱利用、金屬回收、氫能、電爐煉鋼、碳捕捉、智能電網(wǎng)，下游的碳核查、碳交易等，都將在這個過程中受益。
袁華明認(rèn)為，從節(jié)能減排的角度看，新能源產(chǎn)業(yè)是最直接和最大的受益者。碳交易市場有望加快新能源替代傳統(tǒng)化石能源、新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車的步伐，新能源汽車、光伏、風(fēng)電、核電等產(chǎn)業(yè)因此獲益。這幾個產(chǎn)業(yè)普遍具有成長空間大、產(chǎn)業(yè)鏈長、產(chǎn)業(yè)帶動作用突出的特點，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上游和中游也會因此持續(xù)受益并加快發(fā)展步伐。另外，碳成本顯性化會提升環(huán)保產(chǎn)業(yè)需求，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中長期受益。
“需要注意的是，落后產(chǎn)能的淘汰會導(dǎo)致行業(yè)集中度提升，行業(yè)龍頭受到的沖擊相對較弱較緩，甚至還有階段性受益的可能性。”袁華明表示，從產(chǎn)業(yè)升級的角度看，鋼鐵、有色、化工等高碳排放行業(yè)會出現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級提速和行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化的情況。資本和先進(jìn)產(chǎn)能占優(yōu)的企業(yè)有望獲得更快發(fā)展，搶占更多市場份額;缺乏技術(shù)儲備和特色的企業(yè)則承壓，成為淘汰和整合的對象。
逾三成碳交易概念股 獲機(jī)構(gòu)“點贊”
“碳交易本質(zhì)上是一種金融活動，其核心是通過市場經(jīng)濟(jì)來解決碳排放問題，讓生態(tài)環(huán)境變得具有價值。在‘碳中和’大背景下，碳交易成為一個非常重要的手段，也是‘碳中和’行動中的重要一環(huán)，因此長期看好碳交易概念股的投資價值。”接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究員劉文婷表示。
《證券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，4月份以來，碳交易概念板塊共有8家公司被機(jī)構(gòu)密集走訪，被機(jī)構(gòu)調(diào)研公司家數(shù)占行業(yè)內(nèi)成份公司家數(shù)的比例達(dá)25.81%。從參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)家數(shù)來看，上述8家碳交易板塊上市公司中，協(xié)鑫能科、中泰化學(xué)、海油發(fā)展、金融街等4家公司接待調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)均在10家及以上，分別為22家、14家、10家、10家。
各大機(jī)構(gòu)在密集調(diào)研摸底碳交易概念板塊上市公司后，不斷對優(yōu)秀公司“點贊”。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在31只碳交易概念股中，機(jī)構(gòu)近30日內(nèi)給予“買入”或“增持”評級的個股達(dá)到10只，占比逾三成。其中，四川路橋、海油發(fā)展、中國電建、太陽能、云鋁股份、中鋼國際等6家公司期間機(jī)構(gòu)看好評級次數(shù)均為2次。
安爵資產(chǎn)董事長劉巖對《證券日報》記者表示，“預(yù)計2021年，我國碳交易市場成交量或達(dá)到2.5億噸，為2020年各個試點交易所交易總量的3倍。從中長期來看，碳交易市場上線后，對于碳交易上下游產(chǎn)業(yè)形成利好，對需求方來說，成本的提高會加劇行業(yè)資源集中，有利于行業(yè)龍頭做大做強(qiáng);對于供應(yīng)方來說，額外增加的碳交易收益將極大提高業(yè)績水平，龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)超額收益。”
提及碳交易概念板塊的后市投資機(jī)會，國泰君安證券研究團(tuán)隊表示，碳交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現(xiàn)金流，長期提升垃圾焚燒行業(yè)天花板：首先，碳交易將會為垃圾焚燒公司帶來額外的收益和更多現(xiàn)金流，除在一定程度上彌補(bǔ)國補(bǔ)退坡影響之外，還可以通過交易或者配套的綠色金融政策改善現(xiàn)金流;其次，2019年，填埋和焚燒在我國城市生活垃圾處置中的比例分別為45%、50%，碳減排的約束也將進(jìn)一步降低垃圾填埋的比例，焚燒工藝的滲透率有望提升至更高水平，帶動行業(yè)天花板進(jìn)一步提升。“碳中和”利好新能源運營商，環(huán)保板塊重點推薦垃圾焚燒領(lǐng)域龍頭股。
首創(chuàng)證券環(huán)保行業(yè)策略分析師鄒序元則指出，碳交易市場漸行漸近，碳排放權(quán)交易是生態(tài)環(huán)境價值的體現(xiàn)，也是未來一段時間“碳達(dá)峰、碳中和”行動的核心工作。以數(shù)字化和信息化為載體的智慧環(huán)保將深度賦能碳市場與碳交易。智慧環(huán)保是優(yōu)質(zhì)賽道，且處于行業(yè)生命周期中的快速成長期，相關(guān)公司將享受市場爆發(fā)的紅利。
逾四成碳交易概念股二季度以來跑贏大盤
受碳交易領(lǐng)域相關(guān)消息的持續(xù)刺激，4月份以來碳交易板塊震蕩上行，截至本周五(6月4日)收盤，東方財富碳交易指數(shù)累計漲幅1.84%，期間最高漲至1248.17點。盡管5月28日以來碳交易指數(shù)有所回落，但是并未對上升趨勢造成實質(zhì)性影響。
個股方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，4月份以來，截至本周五收盤，碳交易板塊31只個股中，有15只個股期間實現(xiàn)上漲，有13只個股跑贏同期上證指數(shù)(漲4.13%)，占比達(dá)41.94%。
其中，岳陽林紙、華銀電力、中鋼國際、長源電力等4只個股表現(xiàn)強(qiáng)勢，累計漲幅分別為58.70%、56.39%、46.74%、43.44%;云鋁股份、閩東電力、華自科技、四川路橋、巨化股份、德展健康等6只個股累計漲幅均超10%;此外，華銀電力和長源電力等2只個股在此期間漲停天數(shù)居前，分別漲停10天、9天，岳陽林紙、中鋼國際、閩東電力的漲停天數(shù)均為6天。
對于碳交易板塊二季度以來的市場表現(xiàn)，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華對《證券日報》記者分析稱：“4月份以來，碳交易板塊延續(xù)了一季度的火熱走勢，并且板塊指數(shù)突破了年內(nèi)新高。從背后的邏輯講，碳交易板塊的投資重點在于清潔能源，以及相關(guān)材料研發(fā)領(lǐng)域。疊加政策刺激，導(dǎo)致4月份以來板塊指數(shù)大幅上漲。”
接受《證券日報》記者采訪的金鼎資產(chǎn)董事長龍灝表示，“按國家安排，全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)即將上線啟動，從而刺激了碳交易相關(guān)板塊的上漲。特別是6月份以來，隨著全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)啟動運營的臨近，相關(guān)光伏、風(fēng)電等清潔能源板塊輪動上漲。”
再從總市值角度看，同花順碳交易板塊最新市值達(dá)到5898.14億元，31只個股平均總市值187.24億元。其中有2只個股的總市值超500億元，中國電建以595.13億元的總市值位居首位，深圳能源緊隨其后，總市值為515.23億元;此外，云鋁股份、大唐發(fā)電、國網(wǎng)英大、四川路橋、長源電力、巨化股份、海油發(fā)展、中泰化學(xué)和金融街等9只個股總市值均超200億元。
從估值角度分析，碳交易板塊中，最新市盈率低于20倍的有11只股票，包括中鋼國際、太陽能和海油發(fā)展等。
劉有華向記者分析稱：“從市值來看，碳交易板塊普遍市值不大，以中等市值個股為主，目前整個板塊總市值不到6000億元;從估值來看，板塊經(jīng)過大幅上漲后，部分個股估值較高，并不便宜，短期有回調(diào)的壓力，中長期需精選個股;相較而言，清潔能源和碳交易中的新材料兩個領(lǐng)域最有想象空間。”
受各種因素推動，碳交易板塊正全面進(jìn)入上漲周期。龍灝說：“特別是一些新能源發(fā)電龍頭企業(yè)，包括可再生能源(風(fēng)電、光伏、水電與生物質(zhì)能等)、垃圾處理類(垃圾焚燒和垃圾填埋)股票的價格可能出現(xiàn)翻倍行情，建議投資者在關(guān)注能源獲取行業(yè)企業(yè)的同時，重視儲能環(huán)節(jié)與傳輸環(huán)節(jié)企業(yè)，包括燃料轉(zhuǎn)型領(lǐng)域(新能源汽車和充電站)相關(guān)企業(yè)，與碳監(jiān)測相關(guān)企業(yè)也會長期受益于碳交易概念。特別是當(dāng)碳交易相關(guān)企業(yè)被納入碳交易系統(tǒng)后，將有更大投資價值。”
“目前我國已成為全球碳交易規(guī)模最大的市場之一，雖然碳交易價格整體偏低，但隨著鋼鐵、水泥、石油、化工、建材、造紙、有色金屬和民用航空等行業(yè)企業(yè)被納入其中，‘十四五’期間，我國碳排放交易權(quán)市場的發(fā)展?jié)摿⑹志薮蟆?rdquo;龍灝進(jìn)一步介紹。
多路資金追捧碳交易概念股
“近日，碳交易板塊全面進(jìn)入上漲周期，主要是受到資金推動，短期投機(jī)的屬性比較強(qiáng)，對于相關(guān)概念股應(yīng)從基本面出發(fā)，選擇業(yè)績良好的新能源企業(yè)，碳交易作為催化劑對板塊會形成長期利好支持。”接受《證券日報》記者采訪的方信財富投資基金經(jīng)理郝心明表示。
《證券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，6月份以來的4個交易日中，中國電建、海油發(fā)展、國檢集團(tuán)、維爾利等4只碳交易概念股均呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，期間合計資金凈流入4222.19萬元。
與此同時，備受關(guān)注的北上資金也在加倉布局碳交易概念股。
6月份以來，四川路橋、巨化股份、協(xié)鑫能科、海油發(fā)展、大唐發(fā)電等5只概念股，期間受到北上資金凈買入合計達(dá)8865.05萬元。其中海油發(fā)展備受資金青睞，不但受到市場資金的熱捧，同時也被外資加倉，成為兩路資金共同持有的個股。
對于碳交易板塊的投資機(jī)會，中投立贏資產(chǎn)總經(jīng)理潘紹敢告訴《證券日報》記者，力爭2030年前達(dá)到碳排放峰值、2060年前實現(xiàn)碳中和，是A股市場上最確定的中長期高速發(fā)展的行業(yè)賽道之一。而且去年以來新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)保持快速增長，上下游產(chǎn)業(yè)鏈都受到實實在在的支撐，在長期有政策支持、中期有較高業(yè)績增速、短期市場輪動的情況下，繼續(xù)逢低把握相關(guān)個股機(jī)會仍是上策。
“雖然全國碳市場交易首批僅納入2225家發(fā)電企業(yè)，不過，在未來碳市場建設(shè)逐漸成熟的情況下，將最終覆蓋發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和航空等八大行業(yè)。” 華寶證券表示。
對于公用事業(yè)、鋼鐵、建材、交運和化工等高碳排放行業(yè)來說，能否受益于碳交易取決于企業(yè)碳減排的能力。分析人士認(rèn)為，行業(yè)龍頭一般兼有產(chǎn)能及技術(shù)優(yōu)勢，通常具備更高的減排能力，因而也將相對更受益于碳交易市場。
龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼也對《證券日報》記者表示，碳交易概念股很多，有些是持有地方碳排放權(quán)交易公司股權(quán)，有些是在碳捕捉等方面有一些技術(shù)積累，此外還涉及到一些環(huán)保及新能源發(fā)電公司。進(jìn)入6月份，隨著時間節(jié)點的臨近，可能會再次出現(xiàn)一些交易性機(jī)會。長期來看，在公司發(fā)展及業(yè)績層面能有多大程度的體現(xiàn)，還需要進(jìn)一步觀察。
私募排排網(wǎng)研究員孫恩祥在接受《證券日報》記者采訪時表示，碳交易市場開啟在即，利好以新能源為代表的低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，一方面新能源企業(yè)可通過碳排放交易獲取額外收益來提升業(yè)績，另一方面對新能源裝機(jī)積極性有明顯的提振作用。
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