最新數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)6大發(fā)電集團(tuán)6月發(fā)電耗煤同比增速,從5月11%大幅下降至5.6%,創(chuàng)下去年7月以來的新低值。
但這并不影響游資投機(jī)押注動(dòng)力煤價(jià)格大漲的熱情。
過去一個(gè)月,國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤期貨主力合約(1709)從516元/噸迅速飆漲至最高594元/噸。截至7月6日收盤時(shí),國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤期貨1709合約收在591.8元/噸,離4月創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)596.2元/噸僅有一步之遙。
“這兩天,各路游資還在紛紛涌入動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)。”一家期貨公司交易員告訴記者。他把這些游資稱為政策套利者。究其原因,多數(shù)游資是沖著7月1日國(guó)家規(guī)定二類進(jìn)口口岸禁止進(jìn)口煤炭船舶靠泊卸貨,導(dǎo)致不少南方地區(qū)電廠只能轉(zhuǎn)購(gòu)國(guó)產(chǎn)動(dòng)力煤,由此引發(fā)煤炭需求激增。加之山西正在加強(qiáng)環(huán)保檢查,8月初內(nèi)蒙古迎來70周年大慶所引發(fā)的煤礦限產(chǎn)現(xiàn)象增加,也被他們視為推高動(dòng)力煤期貨獲利的由頭。
但他擔(dān)心,即便動(dòng)力煤期貨逐步逼近年內(nèi)高點(diǎn),其未來上漲空間還有多高,卻是一個(gè)未知數(shù)。
“隨著相關(guān)部門迅速出臺(tái)煤炭增產(chǎn)保供政策,原先囤煤待漲的不少貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)恐慌情緒而紛紛拋貨,令北方港口動(dòng)力煤交易價(jià)格出現(xiàn)回落。”多位煤炭業(yè)內(nèi)人士透露,這令不少北方大型港口Q5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格走出過山車行情——從6月初500元/噸迅速上漲至610元/噸,最近兩天又回落至590元/噸附近。
隨著南方持續(xù)雨水天氣令水力發(fā)電量增加,南方地區(qū)不少電廠煤炭庫(kù)存加大,某種程度抵消二類港口禁運(yùn)進(jìn)口煤政策的利好效應(yīng)。
“未來1-2個(gè)月,國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將逐步向長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格靠攏(7月長(zhǎng)協(xié)價(jià)格為557元/噸),除非市場(chǎng)出現(xiàn)新的供應(yīng)缺口,否則增產(chǎn)保供一整套監(jiān)管組合拳的陸續(xù)落地,將很大程度遏制游資的投機(jī)買漲動(dòng)力煤勢(shì)頭。”上述期貨公司交易員向記者直言。
多頭的算盤
“今年動(dòng)力煤投機(jī)買漲行情,來得比較早?!倍辔黄谪浌救耸刻寡?。往年夏季用電高峰來臨前,游資大多從6月底布局動(dòng)力煤期貨價(jià)格上漲行情,今年5月底以來,不少游資便紛紛涌入。
在游資買漲的推動(dòng)下,過去一個(gè)月文華動(dòng)力煤指數(shù)從最低522.8元/噸上漲至最高595元/噸附近,漲幅超過14%。
“起初,市場(chǎng)認(rèn)為游資為炒作二類進(jìn)口口岸禁運(yùn)進(jìn)口煤炭題材而來?!边@些期貨公司人士向記者透露。后來他們發(fā)現(xiàn),游資其實(shí)有備而來——不少游資專門前往港口調(diào)研進(jìn)口煤炭狀況,除了確認(rèn)二類口岸已經(jīng)采取措施限制進(jìn)口煤炭船??啃敦?,6月初秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港、國(guó)投京唐港等北方地區(qū)三大港口受到發(fā)電企業(yè)采購(gòu)量增加影響,日均煤炭發(fā)運(yùn)量合計(jì)達(dá)到93.4萬噸,較5月環(huán)比增加11.7萬噸。由于貿(mào)易商惜售行為令煤炭調(diào)入量沒有同步增加,導(dǎo)致這些港口煤炭庫(kù)存快速降低約100萬噸,降幅高達(dá)9%。
“庫(kù)存減少,往往是游資投機(jī)買漲動(dòng)力煤獲利的最大底氣?!彼麄冞M(jìn)一步指出。在他們看來,上述現(xiàn)象的出現(xiàn),某種程度也是不少游資有意為之——其實(shí),不少游資都有貿(mào)易商背景,他們此次投機(jī)押注動(dòng)力煤上漲,主要是在期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)兩面押注。具體而言,他們一面囤煤待漲,推高港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格,一面買漲動(dòng)力煤遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格,令1709主力合約價(jià)格從貼水變成升水10元/噸,吸引大量資金跟進(jìn)追漲動(dòng)力煤期貨近月合約,從而形成近月、遠(yuǎn)月、現(xiàn)貨同步快速上漲的局面。
“它導(dǎo)致有些港口出現(xiàn)動(dòng)力煤無成交上漲局面,進(jìn)一步加劇市場(chǎng)爭(zhēng)購(gòu)熱情,令北方不少港口動(dòng)力煤交易報(bào)價(jià)迅速跳漲至600元/噸上方?!倍辔粍?dòng)力煤業(yè)內(nèi)人士向記者透露。
在他們看來,游資劍走偏鋒式的投機(jī)買漲行為,未必能持續(xù)多久。尤其是北方港口煤價(jià)連續(xù)突破國(guó)家規(guī)定的綠色區(qū)域與藍(lán)色區(qū)域,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格,無形間加大了政府相關(guān)部門干預(yù)的幾率。
監(jiān)管來襲引投機(jī)退潮
6月動(dòng)力煤期貨現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)大漲,令監(jiān)管政策不期而至。
從6月8日起,發(fā)改委等相關(guān)部門一連召開三次專題會(huì)議,要求相關(guān)企業(yè)及早有效地增加煤炭產(chǎn)量,確保煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期運(yùn)行在綠色區(qū)間,并通過實(shí)際行動(dòng)抑制當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上漲。
“當(dāng)環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格突破政府部門設(shè)定的綠色區(qū)間上限時(shí),市場(chǎng)已經(jīng)猜測(cè)政府部門很快會(huì)采取措施干預(yù)。但沒想到干預(yù)行動(dòng)來得如此迅速。”上述期貨公司交易員坦言。
在他看來,此次游資之所以敢于投機(jī)買漲動(dòng)力煤獲利,有故技重施的算盤——利用價(jià)格上漲與監(jiān)管政策落地所存在的時(shí)間差,實(shí)現(xiàn)獲利退出。具體而言,去年6月底煤炭市場(chǎng)曾出現(xiàn)供需緊張狀況,但當(dāng)時(shí)5500大卡動(dòng)力煤徘徊在400元/噸低點(diǎn),導(dǎo)致煤炭供需緊張狀況沒有引起國(guó)家相關(guān)部門關(guān)注,直到隨后兩個(gè)月煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)大漲100元/噸,去年9月相關(guān)部門開始加大調(diào)控力度,直到11月中旬見效,其間煤炭?jī)r(jià)格最高觸及780元/噸,令投機(jī)資本收益頗豐同時(shí),不少電廠遭遇經(jīng)營(yíng)虧損。
“如今監(jiān)管部門迅速做出應(yīng)對(duì)措施,無疑打了投機(jī)客一個(gè)措手不及?!彼治稣f。隨著發(fā)改委相關(guān)部門連續(xù)釋放保供應(yīng)、穩(wěn)價(jià)格的政策信號(hào),不少囤煤待漲的動(dòng)力煤貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)恐慌情緒而紛紛拋貨,令環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)迅速?zèng)_高回落,目前基本徘徊在長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格區(qū)間。
隨之而來,是不少電力企業(yè)紛紛現(xiàn)貨按照長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格進(jìn)行采購(gòu)動(dòng)力煤。畢竟,在一系列政策落地下,國(guó)內(nèi)6大發(fā)電集團(tuán)電煤庫(kù)存總量為1344.1萬噸,創(chuàng)下2015年8月以來高位,且高于過去8年歷史均值,而大型發(fā)電集團(tuán)庫(kù)存充足,無形間令不少貿(mào)易商難以利用供需緊張關(guān)系抬價(jià)銷售。
記者了解到,隨著貿(mào)易商拋售落袋而安,截至7月4日秦皇島港口庫(kù)存為565萬噸,較上周末回升15萬噸,意味著貿(mào)易商囤煤待漲的算盤基本劃上了休止符。
“現(xiàn)在連天氣也來攪局?!倍辔粍?dòng)力煤貿(mào)易商透露。6月下旬以來受南方地區(qū)降水影響導(dǎo)致水力發(fā)電量增加,沿海區(qū)域電廠日耗煤炭量環(huán)比出現(xiàn)明顯回落,電廠煤炭庫(kù)存再度回升,迫使他們不得不考慮迅速平倉(cāng)多頭頭寸,盡早遠(yuǎn)離這個(gè)贏面不大的投機(jī)浪潮。