電煤需求對(duì)煤價(jià)拉動(dòng)效應(yīng)有限

　　1月份，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格在供需雙弱的格局下，震蕩筑底。隨著春節(jié)假期結(jié)束，產(chǎn)地煤礦已逐漸復(fù)產(chǎn)。有關(guān)人士預(yù)計(jì)，2月份，我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)供需雙弱格局。

　　春節(jié)前夕煤炭市場(chǎng)供需雙弱

　　1月份，春節(jié)臨近，企業(yè)停產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，電廠耗煤明顯下降，煤炭需求轉(zhuǎn)淡。在煤炭供給方面，受陜西礦難影響，安監(jiān)不斷升級(jí)，煤礦停產(chǎn)、減產(chǎn)范圍進(jìn)一步向山西、內(nèi)蒙古地區(qū)擴(kuò)散。

　　“進(jìn)入1月后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯分界線下方，加上臨近年底，下游工業(yè)企業(yè)停工導(dǎo)致煤耗斷崖式下降，需求疲軟?！币酌貉芯吭嚎偙O(jiān)張飛龍稱，主產(chǎn)區(qū)受礦難影響，坑口價(jià)大幅攀升，發(fā)運(yùn)成本進(jìn)一步上移，供應(yīng)趨緊。

　　受上述因素影響，沿海煤炭市場(chǎng)價(jià)格在供需雙弱的格局下以寬幅震蕩為主。易煤研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于571元/噸，環(huán)比2018年12月26日上漲2元/噸。截至2月11日，北方港市場(chǎng)煤5500大卡平倉(cāng)價(jià)為590元/噸左右，環(huán)比1月4日小幅下跌1元/噸。

　　“回顧1月中上旬，正值寒冬，下游電廠補(bǔ)庫(kù)需求較大。雖然以拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，但市場(chǎng)煤也有少量采購(gòu)，有利和不利因素交織在一起，促使港口市場(chǎng)煤價(jià)上漲幅度為15元/噸，5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤實(shí)際交易價(jià)格漲至595元/噸。”鄂爾多斯煤炭網(wǎng)研究員海霞稱，隨后，煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了小幅回落。據(jù)悉，春節(jié)前，環(huán)渤海港口所運(yùn)煤炭主要以長(zhǎng)協(xié)煤為主，沿海煤市呈現(xiàn)供需兩弱走勢(shì)，各大運(yùn)煤港口發(fā)運(yùn)量也處于中低位水平，庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定。此外，業(yè)內(nèi)人士分析，春節(jié)前，受終端需求走弱影響，產(chǎn)地煤價(jià)和港口煤價(jià)走勢(shì)分化，尤其是陜西榆林與環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)差倒掛程度加劇。

　　春節(jié)期間下游需求繼續(xù)走弱

　　春節(jié)期間，“三西”地區(qū)煤礦陸續(xù)放假，煤炭產(chǎn)量收縮。下游用煤企業(yè)也處于停工放假中，采購(gòu)積極性低，煤價(jià)企穩(wěn)。

　　具體看產(chǎn)地方面，1月份，內(nèi)蒙古全區(qū)動(dòng)力煤坑口結(jié)算價(jià)格、電煤購(gòu)進(jìn)價(jià)格均小幅上漲。春節(jié)期間，受下游需求方補(bǔ)庫(kù)影響，2月份內(nèi)蒙古煤炭?jī)r(jià)格或?qū)⒗^續(xù)小幅上漲。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，陜西榆林地區(qū)只有幾家煤礦春節(jié)期間繼續(xù)維持生產(chǎn)，均是對(duì)應(yīng)長(zhǎng)協(xié)和部分固定客戶，其他大部分煤礦處于停產(chǎn)停銷狀態(tài)，目前小部分民營(yíng)煤礦已經(jīng)復(fù)產(chǎn)。而山西一部分煤礦春節(jié)正常生產(chǎn)，目前大部分煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。

　　此外，春節(jié)假期沿海六大電廠日耗基本保持平穩(wěn)運(yùn)行，庫(kù)存依舊保持高位，由于長(zhǎng)協(xié)煤保供，電廠補(bǔ)庫(kù)多以長(zhǎng)協(xié)煤為主。

　　“進(jìn)入1月份，下游工業(yè)企業(yè)停工面積繼續(xù)擴(kuò)大，沿海電廠日耗斷崖式下跌。截至2月11日，沿海六大電廠日耗降至43.71萬(wàn)噸，環(huán)比1月初減少了36萬(wàn)噸/天；沿海六大電廠庫(kù)存為1681.84萬(wàn)噸，比去年同期增加830萬(wàn)噸，可用天數(shù)為38天。”張飛龍表示，根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)顯示，春節(jié)期間，北方大部氣溫偏低，南方氣溫偏高且多陰雨天氣，因下游工業(yè)企業(yè)處于放假停產(chǎn)狀態(tài)，其對(duì)電廠采購(gòu)積極性提振作用或有限。

　　短期下游動(dòng)力煤需求有望提升

　　對(duì)于2019年的煤炭行情，開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下預(yù)計(jì)2019年財(cái)政政策將更加積極，基建投資有望加大，對(duì)上游能源需求起到一定的推動(dòng)作用。下游四大行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，但由于之前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與政策雙重調(diào)節(jié)，未來(lái)兩年新增產(chǎn)能對(duì)供給的貢獻(xiàn)量很小，煤炭供需格局持續(xù)保持緊平衡或小幅正缺口的概率較大。加上政策層面對(duì)進(jìn)口煤的季節(jié)性調(diào)節(jié)以及長(zhǎng)協(xié)煤的因素，煤炭?jī)r(jià)格將在2019年保持平穩(wěn)波動(dòng)，但在季節(jié)性因素影響下會(huì)出現(xiàn)階段性漲幅較大格局。

　　國(guó)投安信期貨分析師指出，春節(jié)前夕，北方港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格與沿海煤炭運(yùn)價(jià)均弱勢(shì)下跌，與產(chǎn)地煤價(jià)的上漲背道而馳，主要原因就是下游煤炭需求低迷。一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)和季節(jié)因素導(dǎo)致日均耗煤量呈現(xiàn)可預(yù)見(jiàn)性的斷崖式下滑，另一方面是電廠煤炭庫(kù)存相對(duì)充裕，補(bǔ)庫(kù)意愿低。截至2月3日，沿海六大電廠煤炭庫(kù)存增至1641.68萬(wàn)噸，為2013年春節(jié)以來(lái)同期最高庫(kù)存水平，庫(kù)存可用天數(shù)高達(dá)42天以上。該分析師認(rèn)為，農(nóng)歷正月十五過(guò)后，隨著工業(yè)企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，短期內(nèi)動(dòng)力煤下游需求有望明顯提升，這是季節(jié)性規(guī)律。不過(guò)，因?yàn)橄掠坞娖蠹案劭诘拿禾繋?kù)存都較為充裕，沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)將先經(jīng)歷一個(gè)去庫(kù)存過(guò)程，之后再看是否出現(xiàn)一輪主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)行情。

　　“春節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)同比減少的確定性正逐步增強(qiáng)，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格的底部區(qū)間（570～585元/噸）或?qū)⒃诖汗?jié)前已基本確立?！睆堬w龍表示，下游沿海六大電廠的高庫(kù)存將制約價(jià)格的上漲，春節(jié)后電煤需求對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的拉動(dòng)效應(yīng)或?qū)⒂邢?，因此預(yù)計(jì)2月份動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)供需雙弱格局。張飛龍認(rèn)為，煤礦停產(chǎn)疊加礦難影響安檢升級(jí)，產(chǎn)地供應(yīng)進(jìn)一步收緊，2月下旬復(fù)產(chǎn)情況將成為影響行情的焦點(diǎn)。2月份，由于煤礦停產(chǎn)與下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工緩慢，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩。

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