五大發(fā)電集團上市公司盈利能力分化

　　在五大發(fā)電集團中，除國家電力投資集團旗下中國電力在港股上市未披露季報外，其余四大發(fā)電集團旗艦上市公司——華能國際、國電電力、大唐發(fā)電、華電國際在前三季度均實現(xiàn)盈利，但公司營收和凈利同比有增有減。

　　近期，電力龍頭上市公司三季度財報陸續(xù)披露。在五大發(fā)電集團中，除國家電力投資集團旗下中國電力在港股上市未披露季報外，其余四大發(fā)電集團旗艦上市公司——華能國際、國電電力、大唐發(fā)電、華電國際在前三季度均實現(xiàn)盈利，共實現(xiàn)盈利超290億元，但公司營收和凈利同比有增有減。

　　值得注意的是，燃煤成本下降、新能源上網(wǎng)電量增長，成為直接拉動公司前三季度利潤提升的關(guān)鍵。與此同時，新能源高比例入市沖擊上網(wǎng)電價，公司出現(xiàn)“增量不增利”情況。

　　燃料成本下行推高利潤

　　大唐發(fā)電是前三季度唯一實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長的企業(yè)。前三季度，大唐發(fā)電實現(xiàn)營業(yè)收入909.86億元、同比增長0.40%，扣非凈利潤43.8億元，同比增長100.04%。

　　大唐發(fā)電稱，前三季度全社會用電需求同比增加，區(qū)域來水較同期偏多，火電、水電、新能源上網(wǎng)電量均實現(xiàn)增長。同時公司燃料價格同比下降，帶動公司整體經(jīng)營局面持續(xù)向好。

　　數(shù)據(jù)顯示，前三季度，秦皇島港動力煤(Q5500)平倉價的均值為865.41元/噸，同比下降10.64%。國電電力、華電國際同樣強調(diào)單位燃料成本下降對凈利潤的利好。前三季度，國電電力實現(xiàn)營收1338.62 億元、同比下降2.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤91.91億元，同比增長63.41%;華電國際實現(xiàn)營收848.11億元、同比下降6.52%，歸母凈利潤為51.56億元、同比增長14.63%。

　　國電電力表示，前三季度營收同比下降，主要是煤炭板塊收入較上年同期減少所致;歸母凈利潤增長，主要得益于轉(zhuǎn)讓控股子公司國電建投內(nèi)蒙古能源有限公司投資收益增加以及公司聯(lián)營企業(yè)投資收益增加。根據(jù)此前公告，轉(zhuǎn)讓控股子公司股權(quán)已于今年6月30日完成交割，對應(yīng)權(quán)益評估值為67.39億元。

　　同樣受燃料成本、煤炭貿(mào)易量下降等因素影響。前三季度，華電國際營業(yè)成本為771.01 億元，同比下降9.4%，而歸母凈利潤已超過2023年全年水平。

　　華能國際是四家上市公司中唯一營收、凈利雙下滑的企業(yè)。前三季度，華能國際實現(xiàn)營收1844 億元、同比下降3.62%，歸母凈利潤104.13 億元、同比下降17.12%。不過，公司凈利潤下滑主要由于確認長期資產(chǎn)減值損失11.48億元，包括濟寧電廠減值損失7.27億元、華能吉林發(fā)電有限公司農(nóng)安生物質(zhì)發(fā)電廠減值損失4.09億元。公司主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，從各電力板塊利潤情況來看，燃煤、光伏、水電分別實現(xiàn)利潤65.68 億元、24.30億元、1.19億元，同比分別增長91.16%、33.21%、277.81%。

　　“增量不增利”情況引發(fā)關(guān)注

　　隨著新型電力系統(tǒng)加快建設(shè)，新能源大比例入市，部分省份交易電價出現(xiàn)同比下降，致使企業(yè)上網(wǎng)電量增加而利潤沒有相應(yīng)增加。

　　華能國際火電機組發(fā)揮支撐保障作用，火電電量同比略有增長。前三季度，華能國際境內(nèi)各運行電廠按合并報表口徑累計完成上網(wǎng)電量3412.40億千瓦時、同比增長1.14%，市場化交易電量比例為87.06%、同比下降1.47個百分點，各運行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為496.27元/兆瓦時，同比下降2.63%。

　　前三季度，國電電力合并報表口徑完成發(fā)電量3468.82億千瓦時，上網(wǎng)電量3296.95億千瓦時，較上年同期分別增長2.39%和2.52%。參與市場化交易電量占上網(wǎng)電量的91.49%，平均上網(wǎng)電價428.17元/千瓦時。

　　大唐發(fā)電前三季度累計完成上網(wǎng)電量約2021.186億千瓦時、同比上升4.1%，市場化交易電量約1877.37億千瓦時、占比92.88%，平均上網(wǎng)電價為449.6元/兆瓦時，同比下降約3.98%。

　　受水電發(fā)電量增長擠占煤電機組上網(wǎng)電量空間影響，華電國際前三季度累計完成發(fā)電量1684.59億千瓦時、較上年同期下降約2.46%，完成上網(wǎng)電量1577.21億千瓦時、較上年同期下降約2.52%。平均上網(wǎng)電價約510.46元/兆瓦時，較上年同期下降約1.46%。

　　中電聯(lián)預(yù)計，今年四季度全國全社會用電量同比增長5%左右，全年全社會用電量9.9萬億千瓦時，同比增長7%左右，超過2023年全年增速(6.7%)。盡管電力消費將延續(xù)較快增長態(tài)勢，但新能源入市比例的增長，國內(nèi)燃煤市場價格走勢、電力交易價格以及長協(xié)電價交易水平的不確定性，給發(fā)電集團帶來一定挑戰(zhàn)。

　　持續(xù)推進綠色低碳轉(zhuǎn)型

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國可再生能源發(fā)電新增裝機2.1億千瓦，同比增長21%，占電力新增裝機的86%。其中，水電新增797萬千瓦，風(fēng)電新增3912萬千瓦，太陽能發(fā)電新增1.61億千瓦，生物質(zhì)發(fā)電新增137萬千瓦，風(fēng)電太陽能發(fā)電合計新增突破2億千瓦。

　　發(fā)電集團在推動綠色能源發(fā)展方面發(fā)揮“主力軍”作用。前三季度，大唐發(fā)電受益于裝機增長，風(fēng)光出力水平持續(xù)提高。風(fēng)電、光伏上網(wǎng)電量分別為119.694億千瓦時、43.642億千瓦時，同比分別增長20.81%、48.04%。

　　截至9月30日，國電電力控股裝機容量10806.33萬千瓦，其中火電7196.90萬千瓦，水電1495.06 萬千瓦，風(fēng)電953.23萬千瓦，光伏1161.14萬千瓦。前三季度，公司新能源控股裝機容量增加330.86萬千瓦。

　　華電國際發(fā)電裝機類型除燃煤發(fā)電機組外，還包括燃氣發(fā)電、水力發(fā)電等多種類型機組。產(chǎn)業(yè)鏈相對完善，上游發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)、煤炭物流和貿(mào)易業(yè)務(wù)。同時，該公司通過大比例參股的形式參與風(fēng)光電等新能源的發(fā)展。實現(xiàn)了煤炭產(chǎn)業(yè)和煤電產(chǎn)業(yè)的聯(lián)營以及燃煤火力發(fā)電資產(chǎn)和可再生新能源發(fā)電資產(chǎn)的聯(lián)營。

　　華能國際持續(xù)推進綠色低碳轉(zhuǎn)型，前三季度，風(fēng)電和光伏裝機容量持續(xù)增長，新能源上網(wǎng)電量同比快速增加，助力公司前三季度整體上網(wǎng)電量實現(xiàn)同比增長。1—9月新增可控發(fā)電裝機容量5278.58兆瓦，其中風(fēng)電、光伏裝機容量分別為3753.13兆瓦、527.58兆瓦。在裝機規(guī)模持續(xù)提升的基礎(chǔ)上，前三季度風(fēng)電、光伏上網(wǎng)電量同比增長16.12%、72.92%。

　　考慮到當(dāng)前風(fēng)機設(shè)備及光伏組件價格不斷走低，業(yè)內(nèi)預(yù)計，為保障“十四五”末新能源裝機占比達總裝機33%，低碳清潔能源裝機占比達45%目標(biāo)的實現(xiàn)，華能國際有望加速新能源裝機節(jié)奏。

　　文丨中國能源報 記者 盧奇秀