9月12日,大連熱電漲停,華能國際、華電國際、杭州熱電、皖能電力等火電股跟漲。中國證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到,目前市場關(guān)注火電容量電價(jià)改革政策預(yù)期,火電企業(yè)有望在該政策的刺激下增厚利潤。
目前,我國部分省份已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)政策,但由于不同省份能源結(jié)構(gòu)和電力供需的不同,容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),未來將有更多省份出臺(tái)容量電價(jià)相關(guān)政策,有望抬升火電板塊整體估值。
政策出臺(tái)迎較好時(shí)間窗口期
受益于火電容量電價(jià)改革預(yù)期,9月12日,火電板塊領(lǐng)漲。
目前,我國已經(jīng)開啟容量補(bǔ)償機(jī)制,抽水蓄能和天然氣已經(jīng)實(shí)行容量電價(jià)。5月15日,國家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于第三監(jiān)管周期省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)及有關(guān)事項(xiàng)的通知》(簡稱《通知》)明確,用戶側(cè)用電費(fèi)用包括系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用,而系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用包括容量電價(jià)和輔助服務(wù)費(fèi)用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這預(yù)示著容量電價(jià)的成本都將由用戶承擔(dān),相關(guān)成本疏導(dǎo)通路已經(jīng)完全打開。
《通知》公布了在運(yùn)及2025年底前擬投運(yùn)的48座抽水蓄能電站的核定容量電價(jià)。根據(jù)最新公布的抽水蓄能容量電價(jià)表,各電站容量電價(jià)區(qū)別較大。其中,最高的為安徽省響洪甸電站,容量電價(jià)達(dá)823.34元/千瓦,河北潘家口電站容量電價(jià)最低,僅為289.73元/千瓦。西南證券分析認(rèn)為,短期來看,由于部分電站容量電價(jià)低于預(yù)期,本次核定降低了部分企業(yè)的盈利能力。但長期來看,《通知》出臺(tái)釋放了清晰的電價(jià)信號(hào),提升了抽水蓄能電站的盈利穩(wěn)定性。
申萬宏源公用事業(yè)分析師查浩在接受記者采訪時(shí)表示,容量電價(jià)更重要的是改善火電收益結(jié)構(gòu),提高傳統(tǒng)電源建設(shè)的意愿。目前煤價(jià)處于相對(duì)低位,正是推出容量電價(jià)政策較好的時(shí)間窗口期。
目前,我國正在建立中長期市場、現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場、容量電價(jià)和碳市場為主的五位一體綜合性電力市場,為我國長期的新能源轉(zhuǎn)型提供最基本的機(jī)制支持。
“新能源滲透率進(jìn)一步提高,但新能源在高峰時(shí)期難以提供有效的電力支撐,傳統(tǒng)電源的建設(shè)不可或缺。新能源逐漸成為電量主體,必然會(huì)降低傳統(tǒng)電源(主要是火電)的利用率,回過頭來又會(huì)降低傳統(tǒng)電源的預(yù)期收益,進(jìn)而降低傳統(tǒng)電源投資意愿。因此,新型電力系統(tǒng)建設(shè)需要建立傳統(tǒng)電源的容量成本回收機(jī)制。”查浩告訴記者。
火電板塊估值或被重塑
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,火電容量電價(jià)政策出臺(tái)利好電力運(yùn)營商和火電設(shè)備商等。
“容量電價(jià)出臺(tái)后將改善火電機(jī)組收益結(jié)構(gòu),火電運(yùn)營商有望從周期屬性逐步向公用事業(yè)屬性切換,其估值有望提升。”查浩稱。
查浩表示,容量電價(jià)出臺(tái)將解決火電建設(shè)意愿不足的問題,促進(jìn)火電機(jī)組更新?lián)Q代的進(jìn)程,因此火電容量電價(jià)政策將利好火電設(shè)備商。此外,容量電價(jià)出臺(tái)將解決火電低利用率下的收益問題,從而推動(dòng)靈活性改造大規(guī)模開展。
值得一提的是,眼下,我國已有部分省份開始實(shí)行容量電價(jià)政策,山東、廣東、云南已經(jīng)開啟試點(diǎn),但由于不同省份能源結(jié)構(gòu)和電力供需不同,容量電價(jià)政策也有一定差異。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),未來或?qū)⒂懈嗍》莩雠_(tái)相關(guān)政策,火電企業(yè)利潤有望增厚。
2020年4月下發(fā)的《關(guān)于電力現(xiàn)貨市場燃煤機(jī)組試行容量補(bǔ)償電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定,在容量市場運(yùn)行之前,參與電力現(xiàn)貨市場的燃煤發(fā)電機(jī)組試行容量補(bǔ)償電價(jià),補(bǔ)償費(fèi)用從用戶側(cè)收取,容量補(bǔ)償電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)暫定為0.0991元/千瓦時(shí)。
2022年12月出臺(tái)的《云南省燃煤發(fā)電市場化改革實(shí)施方案》規(guī)定,燃煤發(fā)電企業(yè)最大發(fā)電能力和最小發(fā)電能力之間的可調(diào)節(jié)空間參與調(diào)節(jié)容量市場交易,試行期先按煙煤無煙煤額定裝機(jī)容量的40%參與燃煤發(fā)電調(diào)節(jié)容量市場交易,并根據(jù)市場供需變化動(dòng)態(tài)調(diào)整。
來源:中國證券報(bào) 記者 劉楊
評(píng)論