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陽光電源澄清下調(diào)出貨,海外儲能業(yè)務(wù)掀起波瀾

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)布時(shí)間:2022-12-07 12:11:45  作者:曹恩惠

  盡管盤前緊急澄清,千億市值光伏龍頭陽光電源股價(jià)卻未止跌。12月6日,該公司早盤一度下跌超過6%,股價(jià)逼近五個月以來的最低點(diǎn)。

  導(dǎo)致資本市場情緒波動的起因,與陽光電源近期舉行的調(diào)研活動上所傳出的信息密切相關(guān)。

  根據(jù)網(wǎng)上流傳的電話交流會版本:陽光電源大幅下調(diào)了戶用儲能的出貨預(yù)期——2022年戶用儲能系統(tǒng)出貨由10萬套下調(diào)至6萬套,hybrid儲能逆變器由20萬臺下調(diào)至12萬臺;2023年戶用儲能由50萬套下調(diào)至30-35萬套,儲能逆變器由100萬臺下調(diào)至70+萬臺。

  12月5日,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電陽光電源證券事務(wù)部門。一位工作人員回復(fù)表示,市場對公司調(diào)低出貨系誤讀,公司業(yè)績影響不大。

  12月6日,陽光電源發(fā)布盤前公告稱,其沒有大幅下調(diào)戶儲預(yù)期,且對于歐洲戶儲的需求,整體判斷非常樂觀。

  否認(rèn)“大幅下調(diào)”戶儲預(yù)期

  陽光電源是一家怎樣的公司?

  在定期報(bào)中,陽光電源的業(yè)務(wù)劃分為光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能、電站投資開發(fā)。以2021年度為例,該公司占比前三的業(yè)務(wù)分別為電站投資開發(fā)、光伏逆變器和儲能系統(tǒng),占比分別為40.10%、37.50%、13.00%。

  回溯公司發(fā)展史,陽光電源不折不扣地以光伏逆變器起家,并發(fā)展至今成為平臺型新能源電源方案提供商。雖然陽光電源電站投資開發(fā)的營收占比已經(jīng)超過逆變器,但就重要性而言,其逆變器業(yè)務(wù)的地位不言而喻。截至2022年6月,該公司在全球市場已累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變設(shè)備裝機(jī)超269GW,市場份額占比約30%。

  在此背景下,逆變器業(yè)務(wù)的“風(fēng)吹草動”極易挑動資本市場神經(jīng)。

  針對此前網(wǎng)上流傳的戶用儲能逆變器預(yù)期下調(diào)情況,12月4日晚,陽光電源董事長曹仁賢第一時(shí)間在某券商組織的電話會議上進(jìn)行了回應(yīng),“我們的產(chǎn)品是全覆蓋的,部分細(xì)分產(chǎn)品有調(diào)整很正常。我們上半年戶用儲能受制于IGBT和電芯,但是下半年出貨7000-8000臺/月。假設(shè)一套掙2000塊錢,就算下調(diào)3萬套也就6000萬元利潤,占不了什么比例,影響不大。”

  不過,該回應(yīng)并未緩解資本市場的擔(dān)憂。12月5日,陽光電源開盤后股價(jià)快速下跌,盤中一度跌逾11%。

  陽光電源10月27日發(fā)布的一份調(diào)研紀(jì)要顯示,在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí),該公司高管認(rèn)為,明年儲能市場保守估計(jì)增長50%,樂觀估計(jì)增長100%-150%。“市場對儲能明年的增速預(yù)估誤差范圍比較大,比較確定的是美國的大儲增長會非??欤瑧魞κ袌鲈鲩L非??欤覀兂醪焦浪阆駳W洲的戶儲市場是100%以上的增速。”

  這樣的預(yù)期也一度引發(fā)資本市場對該公司股價(jià)的追捧。10月27日當(dāng)天,陽光電源股價(jià)一度沖高至144.00元/股,漲逾8%。

  然而,時(shí)隔一個多月后,資本市場對于陽光電源戶儲預(yù)期的調(diào)整解讀為“大幅下調(diào)”,并反映在股價(jià)上。

  針對資本市場的解讀,12月6日早間,陽光電源緊急發(fā)布公告回應(yīng)稱,“公司沒有大幅下調(diào)戶儲預(yù)期,大幅下調(diào)系錯誤解讀及過度解讀。”

  根據(jù)公告,陽光電源稱,“戶儲出貨預(yù)期在一定范圍內(nèi)作了一些微調(diào),調(diào)整幅度大概在10%-20%,屬于正常調(diào)整。主要是由于供應(yīng)鏈緊張等因素導(dǎo)致戶儲上量節(jié)奏滯后,戶儲今年預(yù)期由8-10萬套調(diào)整為6-7萬套,明年預(yù)期由40-50萬套調(diào)整為30-40萬套。戶用儲能逆變器今年預(yù)期一直是12-15萬臺,沒有調(diào)整,明年預(yù)期由80-100萬臺調(diào)整為70-90萬臺。”

  暴雷前科

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,在澄清公告中,陽光電源還詳細(xì)進(jìn)行了測算:今年公司前三季度整體收入、凈利潤中,上述戶儲和戶用儲能逆變器合計(jì)收入、利潤占比分別為5%、7%;上述預(yù)期調(diào)整對應(yīng)的收入、利潤占今年前三季度公司整體收入、凈利潤的2.7%、2.9%,預(yù)計(jì)占全年收入及利潤比例更低。

  可即便如此,陽光電源股價(jià)依舊延續(xù)跌勢。截至12月6日收盤,該公司股價(jià)報(bào)收105.41元/股,收跌2.92%。

  事實(shí)上,在澄清公告中,陽光電源還對影響因素做了進(jìn)一步分析——“對于歐洲戶儲市場,歐洲安裝工人不足會有些影響,明年安裝工人有點(diǎn)缺,后年就會解決。但是渠道鋪貨會增加,也是出貨量的一部分,所以整個歐洲戶儲市場還是非常樂觀的。”

  只不過,此前更為樂觀的預(yù)期被“動搖”,將直接影響公司業(yè)績預(yù)期,疊加更早前陽光電源曾因業(yè)績“暴雷”一度慘遭資本市場拋售,該公司不得不直面資本市場情緒的釋放。

  今年4月19日晚間,陽光電源發(fā)布了2021年度報(bào)告及2022年度一季報(bào),業(yè)績不及預(yù)期。

  財(cái)報(bào)顯示,2021年,該公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為15.83億元,同比下滑19.01%;2022年一季度,該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.11億元,同比增長6.26%。

  而致使其2021年度業(yè)績未達(dá)預(yù)期的其中一個因素,亦是海外儲能業(yè)務(wù)未能按期交付。

  陽光電源的儲能業(yè)務(wù)可分“大儲”和“戶儲”。前者即大型儲能,用于大型電站配套;后者則是家庭用的儲能,關(guān)鍵設(shè)備是逆變器。

  在業(yè)績下滑之際,這只備受資本市場熱炒的光伏龍頭,其股價(jià)也跌入谷底。

  今年4月27日,該公司盤中股價(jià)最低跌至55.94元/股,較最高點(diǎn)縮水68.91%。

  但值得肯定的是,業(yè)績受挫后,陽光電源也總結(jié)了教訓(xùn),“去年四季度我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)營情況不太理想,也做了一些調(diào)整,首先是國產(chǎn)器件的替代,第二是渠道和戶用方面在做改善。”

  一位新能源行業(yè)分析人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“從目前的公開信息上看,陽光電源的基本面并沒有發(fā)生重大改變。但市場反應(yīng)之所以敏感,在于高估值下對業(yè)績成長性的擔(dān)心。”

  今年前三季度,陽光電源實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.61億元,同比增長36.94%,增速較2021年同期有所回升。

  截至12月6日收盤,以陽光電源為代表的逆變器概念股整體估值高居A股光伏板塊前列。其中,上能電氣、昱能科技、禾邁股份、固德威動態(tài)市盈率均破百倍,錦浪科技、德業(yè)股份、陽光電源的動態(tài)市盈率也超過70倍。(曹恩惠)

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